“春節(jié)之后A股有望反彈，大幅上揚(yáng)則可能出現(xiàn)在今年下半年，全年有望上揚(yáng)20%。而近兩個(gè)月內(nèi)港股市場大幅上揚(yáng)則不太可能，全年來看H股表現(xiàn)要超越整個(gè)香港大盤，H股有望上揚(yáng)25%至30%。”摩根大通董事總經(jīng)理兼中國市場主席李晶9日接受上海證券報(bào)記者電話采訪時(shí)表示。

　　李晶說，目前A股市盈率已從去年年初的35倍下降至13倍，市凈率下降至2倍，估值已達(dá)合理水平，估計(jì)未來股市再度大幅下滑空間有限。而港股市盈率已從去年年初18倍下降至9倍、市凈率下降至1.4倍，企業(yè)盈利如在2009年見底，則大盤于2009年中觸底可能性很大。李晶進(jìn)一步表示，如果房地產(chǎn)市場、經(jīng)濟(jì)趨于復(fù)蘇穩(wěn)定，股市自然也就趨于好轉(zhuǎn)，也不再需要用平準(zhǔn)基金來提振市場。

　　談及“四萬億”財(cái)政刺激政策的作用，李晶表示，這是全球各國面對經(jīng)濟(jì)危機(jī)所推出的最大型的財(cái)政刺激方案，其積極作用將在2009年下半年顯現(xiàn)。而受惠的行業(yè)則包括水泥、建筑、鋼材、醫(yī)療保健及保險(xiǎn)、環(huán)保技術(shù)等。實(shí)施中國大型基建項(xiàng)目和為之提供原材料的建筑企業(yè)和建筑材料公司，將成為財(cái)政刺激方案的最大受益者。

　　就鋼鐵行業(yè)2009年表現(xiàn)，李晶認(rèn)為，將利好鋼鐵行業(yè)的長材生產(chǎn)商而非高端扁平材生產(chǎn)商。由于中國致力提升在鋼材生產(chǎn)價(jià)值鏈上的位置，近年來扁平材的產(chǎn)能大幅提高，占鋼材總產(chǎn)量的比重已由5年前的46%提高到60%。鑒于汽車、機(jī)械和應(yīng)用行業(yè)等下游需求仍然疲軟，中國主要鋼鐵制造商的需求前景低迷。而鋼鐵類股的表現(xiàn)可能在今年不及大盤。

　　李晶表示，2009年銀行業(yè)盈利收益受壓，壞賬率在企業(yè)倒閉潮下不可避免上調(diào)，但估計(jì)會在可控制范圍內(nèi)。國內(nèi)銀行的新增貸款可能更傾向于授予有政府擔(dān)保、低信貸風(fēng)險(xiǎn)的大型基建、醫(yī)療及教育項(xiàng)目。

　　在房地產(chǎn)業(yè)方面，高企的房屋庫存量以及更多經(jīng)濟(jì)適用房的推出預(yù)計(jì)會讓房屋價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)。政府救市措施和新樓盤折價(jià)銷售漸漸生效，房屋成交量在2008年底有改善的跡象，減低了發(fā)展商年底繳稅、利息及結(jié)清欠薪等的現(xiàn)金流壓力。預(yù)計(jì)未來幾年房地產(chǎn)行業(yè)整合并購的趨勢將會加快，這將有利于現(xiàn)金流狀況穩(wěn)健、地區(qū)及產(chǎn)品組合多元化的大型全國性發(fā)展商。 (作者:石貝貝)

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