隱患一：投資風(fēng)光不再

　　雅戈?duì)?007年大獲成功，投資收益無疑成為公司利潤(rùn)的最大貢獻(xiàn)者，全年共實(shí)現(xiàn)投資收益27.54億元，占利潤(rùn)總額的75%。

　　2007年，像雅戈?duì)栆粯拥墓�司遍布A股，但隨著大熊市的到來，投資收益成為奢望，部分上市公司還面臨著虧損。

　　類似的上市公司有粵傳媒、中國(guó)寶安、健康元、麗珠集團(tuán)、三一重工、佛山照明等。

　　隱患二：行業(yè)景氣度下降

　　對(duì)于有色金屬行業(yè)來說，2007年和2008年是截然不同的兩年，供求關(guān)系極度惡化。經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟導(dǎo)致的需求下降，同時(shí)前期行業(yè)產(chǎn)能大幅增加。

　　2007、2008年冰火兩重天的還有紡織。海欣股份預(yù)計(jì)2008年度將出現(xiàn)重大虧損，主要原因是國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟，使公司紡織產(chǎn)品出口訂單銳減。

　　類似的上市公司有海欣股份、中銀絨業(yè)、美欣達(dá)、ST源發(fā)、新野紡織、ST長(zhǎng)運(yùn)、東北證券等。

　　隱患三：非經(jīng)常損益能經(jīng)常多久？

　　非經(jīng)常性損益一度成為不少公司扭虧的法寶。2007年ST新天凈利潤(rùn)732萬元，但扣除非經(jīng)常性損益之后卻凈虧3.23億元。但2008年ST新天預(yù)計(jì)將首虧。除了經(jīng)營(yíng)沒有起色外，非經(jīng)常性損益無法持續(xù)也是虧損的主要原因。

　　造成上市公司大額的非經(jīng)常性損益無外乎三大原因：一是在整體上市或并購(gòu)時(shí)，由于合并期限不同，被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)構(gòu)成非經(jīng)常性損益；二是由于資產(chǎn)重組過程中債務(wù)重組收益造成的非經(jīng)常性損益；三是由于稅率變動(dòng)導(dǎo)致的遞延稅款余額變動(dòng)較大。

　　類似的上市公司有ST新天、葛洲壩、海泰發(fā)展、ST金化、士蘭微、上海梅林、航天長(zhǎng)峰等。

　　隱患四：存貨跌價(jià)計(jì)提

　　已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，首次預(yù)虧的公司有一半左右將存貨對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響列為虧損的重要原因。

　　2008年四季度大宗商品價(jià)格的暴跌讓存貨成了資產(chǎn)負(fù)債表上埋藏著著的業(yè)績(jī)地雷。海欣股份2008年度重大虧損一個(gè)原因就是處理存貨跌價(jià)損失。

　　在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)刻，由于存貨而引發(fā)的問題，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到終結(jié)的時(shí)候。

　　類似的上市公司有廣宇開發(fā)、上實(shí)發(fā)展、S上石化、中國(guó)石化、鋅業(yè)股份、西寧特鋼、包鋼股份等。

　　隱患五：主動(dòng)限產(chǎn)與被迫減產(chǎn)

　　而業(yè)績(jī)下降的另一原因是生產(chǎn)減少，這是需求減少帶來的后遺癥。2008年以來，停產(chǎn)、限產(chǎn)的消息不斷傳出。

　　停工的還有包鋼稀土，該公司進(jìn)行保價(jià)限產(chǎn)，但卻收效甚微。

　　另一停產(chǎn)的大戶是福耀玻璃(600660.SH)，9條浮法玻璃生產(chǎn)線已停產(chǎn)4條，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)嚴(yán)峻。

　　類似的上市公司有中集集團(tuán)、包鋼稀土、福耀玻璃、羅平鋅電、錫業(yè)股份等。

　　隱患六：衍生品交易虧損

　　2008年12月，摩根大通發(fā)表報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)國(guó)航(601111.SH)2008年全年將虧損59億人民幣。而招商證券則認(rèn)為，燃油套期保值合約全年就將給公司帶來超過40億人民幣損失。

　　套期保值已成為懸在航空公司頭上的一把利刃，但套期保值產(chǎn)品帶來的風(fēng)險(xiǎn)并不航空企業(yè)才有。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)初步統(tǒng)計(jì)，目前至少有27家公司涉及外匯衍生品，在石油、有色金屬、貴金屬、PTA等大宗商品的衍生品交易上，損失比外匯類要嚴(yán)重很多。

　　類似的上市公司有東方航空、深南電A、中國(guó)遠(yuǎn)洋、江西銅業(yè)、特變電工、魯泰A、振華港機(jī)等。

　　隱患七：天災(zāi)

　　天有不測(cè)風(fēng)云，上市公司也有倒霉的時(shí)候，比如雪災(zāi)，再如地震。

　　金路集團(tuán)發(fā)布公告預(yù)計(jì)公司2008年年度虧損在5500萬元--6500萬元之間。而虧損的主要原因?yàn)椋禾鞛?zāi)致使公司主要原材料基地遭到破壞和原材料漲價(jià)而公司產(chǎn)品需求萎縮且價(jià)格走低。

　　“5·12”地震導(dǎo)致金路集團(tuán)子公司德陽(yáng)電化遭毀，金路原材料供應(yīng)困難。

　　類似的上市公司有東方電氣、川投能源、樂山電力、攀鋼鋼釩、明星電力等。

　　隱患八：一葉而知天下秋

　　一葉知秋，說的是一家公司因?yàn)樾袠I(yè)性原因虧損，那么同行業(yè)尚未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司也有可能虧損。

　　精誠(chéng)銅業(yè)預(yù)計(jì)2008年度凈利潤(rùn)虧損3800-4300萬元。表示公告原因是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，市場(chǎng)需求不旺導(dǎo)致產(chǎn)銷規(guī)模下降。另外，存貨因素被列為精誠(chéng)銅業(yè)虧損的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　上述宏觀經(jīng)濟(jì)影響以及產(chǎn)品價(jià)格暴跌、存貨等現(xiàn)象在整個(gè)銅業(yè)行業(yè)中基本都存在，那么，誰會(huì)是下一個(gè)預(yù)虧的呢？

　　類似的上市公司有ST張銅、浙江醫(yī)藥、豫光金鉛、海亮股份等。

　　隱患九：上馬大新項(xiàng)目造成三費(fèi)增加

　　2008年9月，鞍鋼股份鲅魚圈項(xiàng)目宣布竣工投產(chǎn)，這個(gè)耗資巨大的投資項(xiàng)目卻有可能成為巨大的負(fù)擔(dān)。“由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整需要一段時(shí)間磨合、投產(chǎn)初期折舊較大以及下半年的鋼價(jià)巨幅下跌，預(yù)計(jì)下半年鲅魚圈項(xiàng)目將會(huì)出現(xiàn)虧損。”中原證券分析師張剛認(rèn)為。

　　鞍鋼鲅魚圈項(xiàng)目原計(jì)劃2008年底前產(chǎn)鋼120萬噸，但鲅魚圈項(xiàng)目2008年的實(shí)際產(chǎn)出可能僅為50萬噸左右。不能帶來產(chǎn)量大幅提升的同時(shí)，初期折舊也會(huì)讓鞍鋼股份的業(yè)績(jī)大幅受損。

　　類似的上市公司有鞍鋼股份、首鋼股份、招商地產(chǎn)等。

　　隱患十：折戟海外投資

　　2007年11月，平安決定從二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買歐洲富通集團(tuán)約4.18%的股權(quán)，并逐步將股票投資增加到4.99%。這是中國(guó)平安進(jìn)軍綜合金融集團(tuán)的一大步，也是導(dǎo)致巨大罵名的一大步。一年之后的2008年12月，富通受金融危機(jī)影響，估計(jì)已跌至1歐元以下，中國(guó)平安總共238.38億元的巨額投資不知不覺之間已浮虧95%以上。

　　投資正確與否暫不判斷，但虧損是實(shí)打?qū)嵁a(chǎn)生了。這筆虧損如果一旦在2008年計(jì)提，中國(guó)平安將不得不吞下虧損的苦果。

　　類似的上市公司有中國(guó)平安、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、湖南有色等。（陳光）