告別了難忘的2008年后,我們迎來了充滿希望的2009年。在這一年,市場中的人們最關心的問題無疑是2009年的投資機會在哪里。那么,新年伊始,讓我們先看看市場中的主力機構證券公司的2009年投資策略,投資者或許可以從中把握機構的研究視野和思考方向。

　　把握A股結構性機會

　　中信證券:2009年全年經濟走勢前低后高,呈“U”形走勢,下半年開始經濟逐步回升。上市公司業績增速將進一步放緩至3%,但由于估值已經低于15倍的合理水平,流動性狀況也有所好轉,市場總體將是震蕩反彈,投資機會明顯多于2008年。

　　中金公司:預計2008年和2009年整體上市公司的凈利潤增長分別為5.8%和-15.2%(其中非金融企業增長為 -3.7%和-23.4%),相對于市場普遍預期仍有較大差距,如果2010年經濟逐漸趨穩,盈利有望在2009年見底。預計2010年整體上市公司的盈利為2.4%,與2009年相比基本持平。企業盈利如在2009年/2010年見底,大盤于2009年觸底的可能性就很大。A股估值風險仍未充分釋放,可能在盈利下調風險之上還有10%-20%的下行空間。政府刺激經濟措施成效可能在2009年下半年出現,帶動大盤觸底。

　　廣發證券:2009年上市公司業績將下跌10%,主要因凈利潤率與銷售收入增速都出現下滑。悲觀情形下A股距離底部還有20%下跌空間,但2009年末較現在的潛在回報也將達到20%。在市場活躍度與機會增強的情況下,2009年A股市場投資的配置作用將會提高。

　　國泰君安:2009年全部上市公司業績增速將下調至-16%,2010年將在2009年基礎上反彈18%。而根據自下而上預測,2009年全部上市公司業績增速6.5%,在沒有外力作用的情況下,本輪企業存貨出清可能在2010年上半年,但是考慮到積極的財政政策,業績增長應該會提前到2009年年中見底。2009年估值提升的幅度將超過業績下滑的幅度。結合通縮背景判斷,上半年A股可能只有結構性機會,并探尋業績底,隨著國家刺激內需政策效果逐步顯現、房地產市場三季度見底轉暖和國際經濟形勢逐步趨好,下半年市場可望迎來上漲。

　　消費主題成投資亮點

　　中金公司:可關注石油石化、電力、必需消費品與房地產;以及金融、基礎材料、煤炭、可選或耐用消費品及航空航運。歷史上看,大宗原材料、工業、公用事業股價先于大盤見底;金融及可選消費一般滯后;但大盤見底后六個月金融、工業、科技行業反彈力度最強。

　　中信證券:在不同的市場特征下應做不同的主題投資,把握反彈、攻守兼備的投資策略:針對近期密集出臺的宏觀政策,短期關注政策投資主題,包括擴大基建、出口退稅、醫療改革、刺激消費等;針對2009年震蕩反彈的市場特征,在反彈中投資周期性和高貝塔行業;針對2009年需求回落的經濟環境,在筑底中配置需求相對穩定和業績先期見底的行業。

　　申銀萬國:在國內投資需求拉動和市場規律調節作用下,鋼鐵、水泥、工程機械、化工等行業需求有望在2008年底或2009年初出現回升。但在經濟大周期調整的背景下,國內消費服務行業景氣回落幅度可能超出預期。根據歷史收入彈性和國外經驗,醫藥、零售、食品飲料等行業需求仍將繼續保持較快增長,而交通運輸和金融行業景氣回落幅度將更加顯著,且見底時間滯后到2010年。

　　廣發證券:在明年上半年通縮環境中,配置組合仍應保持一定的防御性,可關注需求下滑但成本下滑更快的行業,比如電力、食品飲料;以及需求與成本保持剛性的行業,比如醫藥、電信。而在下半年的再通脹預期中,可以提高周期類行業的配置比重,鋼鐵、水泥、工程機械等,但趨勢性機會仍需等待。此外,建筑業、節能環保等;標配銀行和房地產也有投資機會。考慮到明年政策可能不斷放松,房地產存在交易性機會;在下半年市場反彈中,保險和券商可能受到帶動;鑒于PPI走低與居民實際收入水平下滑,能源與消費品的風險有所上升。此外,從歷史上看,經濟較為困難時期往往并購較多,并且有助于提升業績與回報,因此,這一領域也有投資機會。

　　長城證券:投資方向分為投資拉動主題、提振消費主題、估值優勢主題。尤其是促消費政策指向的具備龐大消費人群、較低收入水平、較高邊際消費傾向的農村市場,尋找確定性和安全性兼顧的投資標的是投資提振消費主題的關鍵。（侯捷寧）