社�；�金股市風向標作用凸顯

　　近日，關于社保基金入市的消息此起彼伏，這邊社保基金剛出人意料地宣布將追加部分股票投資，那邊證監會便強調，要努力提高社保資金等機構資金的入市比例。此外，市場中關于社�；�金11月已加倉100億的傳聞也正在等待求證。分析人士認為，回顧社保基金5年來投資股市的路線可以發現，以長期投資、價值投資和責任投資為理念，以高拋低吸為投資之道的社保基金，面對風云變幻的股市五年間取得了年均26%收益率的良好業績，實現了社�；�金的保值增值。股市震蕩期，投資者應積極關注社保基金動向從而把握住其中機會。

　　2003年6月，社�；�金與南方、博時、華夏等6家基金管理公司正式簽訂相關授權委托協議，拉開了社保基金投身股市的序幕。

　　當年，全國社�；�金實現收益34.07億元，同比增長13.07億元，整體收益率超過同期國債的平均收益率，圓滿完成全年投資計劃。這一年，最讓人關注的便是社保基金以戰略投資人的身份買入的長江電力4200萬股，賬面盈利已超過2億元，而令社�；�金套牢兩年之久的中石化也在2003年年底走強，賬面盈利已超過1億元。這給市場傳遞了一個重要的信息，即作為大盤、績優、低價且治理結構健全的藍籌股的代表，高現金流、經營穩定可靠、與宏觀經濟關聯度高，這也正是社�；�金投資理念的體現。

　　然而，深陷熊市之中的2004年，在資本市場持續下滑、證券行業虧損的情況下，使得受托代為進行A股股票投資管理的社�；�金也不能獨善其身，據其當年公告顯示，截至2004年12月31日，全國社�；�金資產總額為1711.44億元，證券資產浮動虧損2.03億元，減盈增虧9.19億元。

　　“股市雖然從短期來看有風險，但是從長期來看投資股市的風險是可以控制的�！鄙绫；�金理事會理事長項懷誠認為。面對低迷的股市，社保基金追加投資的速度卻并未放緩。統計數據顯示，2004年全年，社�；�金為第一批6家管理人總共追加了近60億元投資于股票的資金，另有近300億元資金投資于貨幣市場。加上第二批社保基金管理人獲得的資金額度，社�；�金2004年總共新增的資金就達到了400億元。社�；�金的積極入市給低迷的市場注入了血液。

　　2005年是中國證券市場歷史中不尋常的一年，這一年，我國拉開了轟轟烈烈的股改大戲，催生了2005年至2007年這波二年超級大牛市，滬指從998.23點一躍而起，一路狂沖至最高6124.04點。也就是在這兩年，二級市場上的造富神話不斷上演使股市迎來了“全民炒股”的輝煌時代。作為資本市場投資大戶的社�；�金，也賺了個盆滿缽滿。據其年報顯示，2007年社保基金受益于2007年火爆的股票行情，其委托投資收益與上一年同期相比增長超過7倍，指數化投資收益增長超過16倍。

　　社保大賺股市與其積極穩健的投資策略是分不開的。統計顯示，2004年7月到2005年6月，上證指數由1340.75點跌至998點，股指下跌幅度為19.46%，而社�；�金卻積極建倉，自2004年三季度到2006年二季度，社�；�金的持倉量由期初的4.32億股增加到26.14億股，增倉規模達5倍左右。

　　然而，股市持續的瘋狂讓規避風險意識極強的社保基金聞到了風險的味道，“這個市場讓我感到緊張”2007年4月，社�；�金理事會副理事長高西慶在出席摩根大通投資年會上表示，市場現在狂熱時間太長，我們不得不持有保守的看法，社�；�金的性質決定不能冒險，所以從這個角度我們不希望看到市場大跌，社保基金正在賣出股票，以減少在這個快速上漲市場的投資。

　　數據顯示，2006年7月至2007年10月期間，上證指數從1677點漲至10月份歷史最高點6124點，這期間社保基金與2007年中報的統計數據相比，其重倉股數量由當時的172只減至三季度末的137只，持有市值也由當時的330.47億元減至294.28億元，直至2008年3月份，社保基金減倉跡象非常明顯。果然不出所料，去年10月我國股市在到達6124點的歷史高位之后一路下跌，在境內外因素的作用下，一年來竟暴跌逾70%，20多萬億市值灰飛煙滅。而在這期間社�；�金仍在持續減倉，持股數從26.14億股減少到7.78億股，減倉數達2.35倍。在這輪牛熊轉換的形勢里，社�；�金的成功“逃頂”之術顯然成就了社�；�金的有效增值。

　　在今年股市低迷的情況下，社�；�金投資的步伐卻并未放緩。今年4月12日，全國社保基金理事會理事長戴相龍表示，作為長期的投資者，社�；�金今年的股票等戰略資產配置計劃，不會發生改變。統計顯示，今年4月份以來，社保便開始吸籌建倉。目前，社保持倉由7.78億股增加到3季度末的10.13億股，增持數量達2.35億股，增持幅度達三成。2008年2季度末社�，F身于108只股票的前十大流通股東名單中，持股數量也由一季度的7.78億股增加到二季度末的9.11億股；2008年3季度末進入145只股票的前十大流通股東名單中，持股數量增加到10.13億股，持股市值為87.52億元。今年7月，就在投資者經受A股調整之痛時，卻有24個社�；�金賬戶完成A股開戶，這給調整中的市場無疑帶來了想象的空間。

　　今年四季度，為刺激經濟、擴大內需，各種利好政策密集出臺，作為國家隊的成員，社�；�金近日也宣布將追加股票投資。有消息顯示，社�；�金在11月入市總額度約在140億元。業內人士指出，作為抄底常勝軍，社保基金逆市增倉之舉可以說為投資者指引了新的投資方向和持股策略。隨著社保基金規模的不斷壯大和政策面的不斷創新，流入股市的資金量將會大為增加，市場的資金面環境將更為寬松。并有助于轉變市場的投資理念，引導投資理念向價值回歸，充分發揮其穩定市場的功能。(記者 劉麗靚)