昨日兩市大盤以高開低走的方式回應了周三的降息利好，滬指2000點以上的巨量成交顯示出又有一批激進的投資者高位被套。巨幅降息的“大利好”為何反過來成為“大套”？綜合各方觀點來看，由于降息政策并不能改變市場對于宏觀經濟的悲觀預期，利好的出現反倒成了部分資金逢高套現的機會。

　　南京證券分析師周旭認為，這輪反彈是圍繞政策利好展開的，以財政政策推出4萬億超預期的投資計劃為起點，周三央行超預期的降息政策公布，也意味著支持本輪反彈的政策利因素也釋放完畢。隨后政策將進入實施期和效果觀察期，應該不會有太多超預期的政策出臺，市場也就缺乏向上的足夠動力。

　　“未來1-2個月，市場可能面臨的是，實體經濟不斷傳來的負面消息，所以短視的投資者開始見利好出貨。”周旭判斷。

　　上海金匯也分析認為，市場對此次降息早有預期，而前期反彈人氣已散，游資也正愁不能完全順利出局，今天的高開讓大多數場內籌碼得到了意外高價套現的驚喜。從今年前3次降息后的股市表現來看，指數均以下跌收盤，降息的利好程度總抵不過宏觀經濟面的悲觀預期。雖然這次降息的力度遠遠大于前3次，但市場信心格局也更為脆弱。尤其接近年關，無論是資金面還是主流機構都沒有更多欲望來真正打理一年的頹勢。

　　市場習慣性的見利好出貨體現出來的是投資者信心的持續匱乏，分析人士也普遍表示，盡管本次降息幅度超過市場預期，但其對刺激經濟的實際影響還是偏弱。

　　廣發證券分析師武幼輝指出，在經濟低迷的時候，整個經濟活動在收縮，貨幣乘數在下降，此時的貨幣政策要比財政政策弱很多。從悲觀的角度分析，大力度的降息也加大了投資者對于未來經濟下滑幅度超預期的擔憂。而且從歷史上看，大幅降息對改善經濟狀況不會帶來太大的作用。比如1997年兩率曾大幅下調，但隨后經濟也持續萎縮了兩年左右。管理層的本意可能是在接下來物價預期下滑的情況下，通過大幅降息來保持實際利率相對穩定，也就是說表面上看起來這個政策是擴張性的，實際上可能偏中性一點。

　　“整個市場接下來還是一個弱勢為主的市場，除非是能看到一個宏觀數據好轉的契機”，武幼輝表示，“不過至少最近的數據顯示，宏觀經濟還會下滑，特別是明年一季度的數據可能會非常差，但是到底有多差，還需要時間來驗證。由于中長期的一個增長短期還是難以預見，作為長線投資者來說，不太愿意大幅度的增倉。機構投資者也更多的是去等待加倉的時點，目前多以觀望為主。”(記者 潘圣韜)