本周以來滬深兩地走勢陷入牛皮市格局。雖然外圍市場出現暴漲走勢，但國內A 股似乎不為所動。周二股指高開后逐波回落，直到尾盤才在指標股大力托舉下出現一波回翹。而成交量方面也陷入僵局，相比上周的交易迅猛放大，本周的縮量調整增添了市場擔憂。在2000點敏感關口裹足不前，是否意味這波11月上旬以來的反彈行情已經就此終結？從目前多空雙方均按兵不動的形勢分析，近幾個交易日的走勢非常關鍵。在此選擇關口，無論是向上或是向下，都有可能觸發行情的拐點。

　　盤面略顯疲態

　　從近期市場盤面分析，熱點有所渙散，經過前期一輪上漲滯后，青黃不接現象較為嚴重。這波行情有兩只標志性個股。其一是太行水泥。太行水泥自周一沖高之后有所回落，其上攻勢頭明顯受挫。受此影響，前期活躍的基建類個股普遍回落，其4萬億投資帶來的激情在逐步消退。其二是中國南車。該股回調已經有五個交易日。雖然南車已經完成了其反彈先鋒的任務，但后續熱點的匱乏，使得前期強勢股的回落對人氣的打擊尤為明顯。

　　盤面顯露疲態的另一個重要特征是海通證券對市場的負面影響。由于海通證券的持續跌停，從側面反映了部分深陷其中的資金奮力出逃的強烈意愿。海通證券勾起了市場對于“大小非”的擔憂之情。這種擔憂一度在前期的反彈中被淡忘。昨日盤中雖有中信證券、宏源證券等券商股的拉升，仍然難以掩蓋海通證券走勢極弱的尷尬現象。

　　信心有待恢復

　　上周五的驚天逆轉，其很大程度上帶有博消息的性質。而這個消息就是市場期盼已久的降息。自10月份宏觀經濟數據出爐后，市場對于央行降息的預期日益強烈。11月18日，一年期央票發行利率大幅走低96基點，降息似乎已經是即將行動的事情。但經過周末的熱切期盼，央行并未出臺任何措施，這給予市場失落的情緒。 另外，房地產市場的政策力度也小于預期。這只“降息之靴”遲遲不落，在市場預期的幾個降息時間窗口，央行均按兵不動，將消耗市場對于利好的熱情，不利于后市行情的展開。

　　中期壓力PK短線反彈動能

　　綜合分析，市場在2000點附近，看似是利好落空之后的回調，其實質上是中線趨勢對短線反彈動能的壓制。今年以來，有幾次小有規模的反彈均在觸及60日均線處夭折，其反映出中線趨勢的扭轉相當困難。而目前行情又到了十字路口，是突破此中線趨勢壓力線呢？還是知難而退？

　　中線趨勢的扭轉估計需要更多的理由和動能。目前來說，首先消息面上相對平淡，后續利好的出臺仍是期望大于現實，而投資者對于利好期望值已經越來越高。這表明，隨著行情回暖預期也在水漲船高。如果消息面有負面信息，將會對盤面產生重大打擊。這是潛在的不穩定因素。其次，外圍市場尚不穩定。雖然歐美市場在創出新低之后又出現暴漲，但總體局勢并不穩定，其暴漲暴跌之猶如過山車的走勢勢必對A股市場產生不利影響。近期A股已經又有“跟跌不跟漲”的跡象出現。

　　總體而言，近日行情將極為微妙。對于大盤來說，也是面臨中期趨勢的抉擇。是重新回歸調整？還是向上挑戰？這將在近期見分曉。在目前情況下，政策刺激對于信心恢復至關重要，后續消息面動態將是關鍵因素。市場信心有效恢復才能使反彈行情繼續深化。基于前期政策延續的預期，仍可對行情謹慎樂觀。(⊙浙商證券 呂小萍)