42.83%的換手率，13.13%的股價震幅，中國南車A股在6億股解禁當日演繹了激烈交鋒。而交鋒的結果并不出人意料，有著政策導向面和公司基本面鼎力支持的多方力量最終完勝——中國南車A股昨日再創上市以來股價新高，并在上證指數大跌128.05點的背景下，最終以4.26%的收盤漲幅平穩渡過解禁日。而平穩的背后，機構投資者和散戶也各自展現了對于解禁壓力的不同心態。

　　機構多空爭奪 散戶一笑置之

　　對于中國南車來說，昨日絕對是一個承載著巨大壓力的日子：2008年11月18日，中國南車網下配售的6億股開始上市流通。從規模上看，這6億解禁限售股數量占目前公司A股流通股股本的25%，占總股本的5.07%；從股價上來看，按2008年11月17日的收盤價4.46元計算，較發行價2.18元已上漲了104.58%；從股本結構上來看，解禁后國家持有68.16億股，占總股本的57.57%，A股流通股從目前的24億股增加到30億股，占總股本的25.34%，H股20.24億股，占17.09%。

　　果然，昨日中國南車經歷了驚心動魄的一天：中國南車早盤低開，且有大賣單涌出；但是在同樣強力買單的支持下中國南車股價很快穩住陣腳，股價迅速翻紅，而開盤價也被甩為全天最低價；臨近中午，中國南車創出4.91元/股的上市新高，并一度封于漲停板；此后，中國南車受大盤大幅下跌影響，股價震蕩，但最終仍取得了4.26%的收盤漲幅。

　　在中國南車股價上漲的背后，機構之間的分歧也凸顯出來，畢竟對于上市之初的網下獲配股東來說，按照股價的最高值來計算，股價最高溢價已經達到125.2%。中國南車昨日42.83%的換手率顯示，網下獲配股東中確實有一部分資金選擇落袋為安，但仍有更多的機構新增資金趁機進場。

　　上證所昨日公開信息也顯示，昨日包括國泰君安證券股份有限公司總部在內的機構堅決買入中國南車。數據顯示，東吳證券有限責任公司杭州文暉路證券營業部合計買入價值逾2.08億元的股份，方正證券有限責任公司杭州保椒路證券營業部買入1.76億元，國泰君安證券股份有限公司總部買入9498.27萬元，金元證券股份有限公司成都二環路證券營業部買入8627.22萬元，中國建銀投資證券有限責任公司無錫健康路證券營業部買入8545.4萬元。

　　此外，幾經輾轉，《證券日報》記者還找到一位在中國南車招股之初成功中簽的散戶投資者，該位散戶僅僅握有1000股中國南車且至今從未賣出。記者將如何看待中國南車解禁壓力的問題拋給投資者，而該投資者的反應是“一笑置之”。他對《證券日報》記者表示，“解禁股上市確實在短期內改變了二級市場上股權的供求關系，但是它并不能改變上市公司的質地。我原本就有長期持有中國南車的計劃，如今我更沒有理由賣出，因為一段時間內我找不到比南車更具有政策面和自身基本面支持的公司。”

　　政策面做外援 南車業績提速

　　確實如上述投資者所言，對于中國南車來說，“生正逢時”或許是對其上市以來發展勢頭的最好概括。

　　上周，鐵道部宣布今年預計完成3500億元的基本建設投資，2009年預計完成6000億元。2009年、2010年，國家每年將批準新建鐵路1萬公里左右，投資規模各1萬億元；另外，明后兩年計劃安排機車車輛購置投資3000億元。在積極財政政策的指導下，鐵路建設投資加速，機車車輛采購將超出預期。此前分析師預期，2008-2010年間鐵道部在機車車輛上的投資為2400億左右，而今年前10個月的投資金額為473億元，加上鐵道部宣稱未來2年安排3000億元，將比預期高出1000億左右。

　　拋開政策背景，僅僅從中國南車自身基本面來看，中國南車的業績也給予了股價相當的支撐：機車業務收入約占該公司總收入的25%左右，該業務近3年的年復合增長率為3%。考慮到高速重載機車的單價較高，我們預計公司2008年可銷售新造機車400臺以上，實現100億元的業務收入；客車業務方面，市場需求量有所萎縮，產能約為1500輛，近三年內的業務收入年復合增長率為8.13%。預計未來3年，每年可銷售客車600-700輛左右；貨車業務是收入占比最大的一項業務，收入占比基本在30%以上。在高速客運線建成規模后，線路將實現客貨分離，可能會帶來貨車的新一輪需求。到2010年，貨車保有量將達到70萬輛(含企業自備車10萬輛)以上，較2006年底增加16%。預計未來3年，每年可銷售貨車15000輛以上。公司未來看點還在于動車組和城軌地鐵業務。公司動車組產能約為55列，該業務近三年收入的年復合增長率為502.08%。按照鐵道部測算，至2010年我國投入使用的動車組為700列以上，未來三年將是動車組需求的高峰。城軌及地鐵業務未來也進入快速發展期，公司是我國最大的城軌地鐵車輛制造商，近三年該業務收入的年復合增長率為18.29%，未來三年我國城軌及地鐵車輛的年均需求量超過1200輛，公司計劃將該業務打造成未來新的支柱產業。

　　《證券日報》記者查閱了多個分析師的評估報告，分析師較為一致的觀點是中國南車公司2008到2010年的EPS分別為0.13、0.20和0.27元左右。鑒于公司未來明確的增長預期，已經有多家機構將中國南車6-12個月的目標價格設定為5元，相當于09年25倍PE。(記者 張 歆)