42.83%的換手率，13.13%的股價(jià)震幅，中國南車A股在6億股解禁當(dāng)日演繹了激烈交鋒。而交鋒的結(jié)果并不出人意料，有著政策導(dǎo)向面和公司基本面鼎力支持的多方力量最終完勝——中國南車A股昨日再創(chuàng)上市以來股價(jià)新高，并在上證指數(shù)大跌128.05點(diǎn)的背景下，最終以4.26%的收盤漲幅平穩(wěn)渡過解禁日。而平穩(wěn)的背后，機(jī)構(gòu)投資者和散戶也各自展現(xiàn)了對(duì)于解禁壓力的不同心態(tài)。

　　機(jī)構(gòu)多空爭奪 散戶一笑置之

　　對(duì)于中國南車來說，昨日絕對(duì)是一個(gè)承載著巨大壓力的日子：2008年11月18日，中國南車網(wǎng)下配售的6億股開始上市流通。從規(guī)模上看，這6億解禁限售股數(shù)量占目前公司A股流通股股本的25%，占總股本的5.07%；從股價(jià)上來看，按2008年11月17日的收盤價(jià)4.46元計(jì)算，較發(fā)行價(jià)2.18元已上漲了104.58%；從股本結(jié)構(gòu)上來看，解禁后國家持有68.16億股，占總股本的57.57%，A股流通股從目前的24億股增加到30億股，占總股本的25.34%，H股20.24億股，占17.09%。

　　果然，昨日中國南車經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的一天：中國南車早盤低開，且有大賣單涌出；但是在同樣強(qiáng)力買單的支持下中國南車股價(jià)很快穩(wěn)住陣腳，股價(jià)迅速翻紅，而開盤價(jià)也被甩為全天最低價(jià)；臨近中午，中國南車創(chuàng)出4.91元/股的上市新高，并一度封于漲停板；此后，中國南車受大盤大幅下跌影響，股價(jià)震蕩，但最終仍取得了4.26%的收盤漲幅。

　　在中國南車股價(jià)上漲的背后，機(jī)構(gòu)之間的分歧也凸顯出來，畢竟對(duì)于上市之初的網(wǎng)下獲配股東來說，按照股價(jià)的最高值來計(jì)算，股價(jià)最高溢價(jià)已經(jīng)達(dá)到125.2%。中國南車昨日42.83%的換手率顯示，網(wǎng)下獲配股東中確實(shí)有一部分資金選擇落袋為安，但仍有更多的機(jī)構(gòu)新增資金趁機(jī)進(jìn)場。

　　上證所昨日公開信息也顯示，昨日包括國泰君安證券股份有限公司總部在內(nèi)的機(jī)構(gòu)堅(jiān)決買入中國南車。數(shù)據(jù)顯示，東吳證券有限責(zé)任公司杭州文暉路證券營業(yè)部合計(jì)買入價(jià)值逾2.08億元的股份，方正證券有限責(zé)任公司杭州保椒路證券營業(yè)部買入1.76億元，國泰君安證券股份有限公司總部買入9498.27萬元，金元證券股份有限公司成都二環(huán)路證券營業(yè)部買入8627.22萬元，中國建銀投資證券有限責(zé)任公司無錫健康路證券營業(yè)部買入8545.4萬元。

　　此外，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，《證券日?qǐng)?bào)》記者還找到一位在中國南車招股之初成功中簽的散戶投資者，該位散戶僅僅握有1000股中國南車且至今從未賣出。記者將如何看待中國南車解禁壓力的問題拋給投資者，而該投資者的反應(yīng)是“一笑置之”。他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“解禁股上市確實(shí)在短期內(nèi)改變了二級(jí)市場上股權(quán)的供求關(guān)系，但是它并不能改變上市公司的質(zhì)地。我原本就有長期持有中國南車的計(jì)劃，如今我更沒有理由賣出，因?yàn)橐欢螘r(shí)間內(nèi)我找不到比南車更具有政策面和自身基本面支持的公司。”

　　政策面做外援 南車業(yè)績提速

　　確實(shí)如上述投資者所言，對(duì)于中國南車來說，“生正逢時(shí)”或許是對(duì)其上市以來發(fā)展勢頭的最好概括。

　　上周，鐵道部宣布今年預(yù)計(jì)完成3500億元的基本建設(shè)投資，2009年預(yù)計(jì)完成6000億元。2009年、2010年，國家每年將批準(zhǔn)新建鐵路1萬公里左右，投資規(guī)模各1萬億元；另外，明后兩年計(jì)劃安排機(jī)車車輛購置投資3000億元。在積極財(cái)政政策的指導(dǎo)下，鐵路建設(shè)投資加速，機(jī)車車輛采購將超出預(yù)期。此前分析師預(yù)期，2008-2010年間鐵道部在機(jī)車車輛上的投資為2400億左右，而今年前10個(gè)月的投資金額為473億元，加上鐵道部宣稱未來2年安排3000億元，將比預(yù)期高出1000億左右。

　　拋開政策背景，僅僅從中國南車自身基本面來看，中國南車的業(yè)績也給予了股價(jià)相當(dāng)?shù)闹�撐：機(jī)車業(yè)務(wù)收入約占該公司總收入的25%左右，該業(yè)務(wù)近3年的年復(fù)合增長率為3%。考慮到高速重載機(jī)車的單價(jià)較高，我們預(yù)計(jì)公司2008年可銷售新造機(jī)車400臺(tái)以上，實(shí)現(xiàn)100億元的業(yè)務(wù)收入；客車業(yè)務(wù)方面，市場需求量有所萎縮，產(chǎn)能約為1500輛，近三年內(nèi)的業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長率為8.13%。預(yù)計(jì)未來3年，每年可銷售客車600-700輛左右；貨車業(yè)務(wù)是收入占比最大的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，收入占比基本在30%以上。在高速客運(yùn)線建成規(guī)模后，線路將實(shí)現(xiàn)客貨分離，可能會(huì)帶來貨車的新一輪需求。到2010年，貨車保有量將達(dá)到70萬輛(含企業(yè)自備車10萬輛)以上，較2006年底增加16%。預(yù)計(jì)未來3年，每年可銷售貨車15000輛以上。公司未來看點(diǎn)還在于動(dòng)車組和城軌地鐵業(yè)務(wù)。公司動(dòng)車組產(chǎn)能約為55列，該業(yè)務(wù)近三年收入的年復(fù)合增長率為502.08%。按照鐵道部測算，至2010年我國投入使用的動(dòng)車組為700列以上，未來三年將是動(dòng)車組需求的高峰。城軌及地鐵業(yè)務(wù)未來也進(jìn)入快速發(fā)展期，公司是我國最大的城軌地鐵車輛制造商，近三年該業(yè)務(wù)收入的年復(fù)合增長率為18.29%，未來三年我國城軌及地鐵車輛的年均需求量超過1200輛，公司計(jì)劃將該業(yè)務(wù)打造成未來新的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱了多個(gè)分析師的評(píng)估報(bào)告，分析師較為一致的觀點(diǎn)是中國南車公司2008到2010年的EPS分別為0.13、0.20和0.27元左右。鑒于公司未來明確的增長預(yù)期，已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)將中國南車6-12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)格設(shè)定為5元，相當(dāng)于09年25倍PE。(記者 張 歆)