昨天上證綜指在沖擊2050點之后，出現了近期較為罕見的大幅回調，股指下挫100點以上。由于短線累積漲幅較大，盤中大幅震蕩增加短線調整風險系數。大盤在2000點附近何去何從？是短期反彈行情告一段落，還是調整之后仍有上升空間？

　　國際經濟形勢再添變數。源于美國次級債的全球金融危機雖然近期有信用卡危機爆發的威脅，但以美國為首的歐美國家的快速救市行動力求切斷金融危機向實際經濟蔓延的風險。從關注點上來說，需要關注其事件發展動向，如果新一輪危機爆發將不可避免帶來新一輪金融海嘯，而且會波及面更廣。另需關注通用汽車事態演化。通用汽車的情況代表著實體經濟已經受到了金融危機的沖擊，如果通用汽車不能渡過難關，引發連鎖反應，將產生深遠影響。由于美國的經濟狀況的不確定性，全球股市近期雖然逐步趨穩，但仍然有可能受到沖擊。我國股市仍有可能受到影響。

　　在國際形勢動蕩，國內經濟下行風險加大的情況之下，國內經濟政策徹底轉向，積極財政政策和適度寬松的貨幣政策正式定調。十年一輪回。這是十年之后，我國宏觀調控再一次出現“積極財政政策”。根據各研究機構預測，未來的降息周期內我國一 年期存貸款利率仍有100個基點左右的下降空間。同時，我國法定存款準備金率仍處高位(16%或17%)，未來我國下調存款準備金率的空間也較大。為應對經濟下滑，年內央行仍有可能繼續降息和下調存款準備金率，降息的幅度大致在0.54個百分點左右，下調存款準備金率可能有1 個百分點。

　　行情回暖促進資金再度吹響集結號，保監會再次鼓勵保險資金直接或間接入市。保監會在其官方網站發表文章指出，要發揮保險資金融通功能，支持和促進投資。其中特別指出，鼓勵保險公司直接或間接投資資本市場，發揮保險機構作為長期機構投資者的優勢，促進資本市場穩定。而Topview數據顯示，幾家QFII席位的大舉買入令市場資金總體呈現凈流入。從具體席位來看，市場“多頭”幾乎全是幾大QFII云集的營業部。這些大資金的動作，顯然不會進行過于短線的操作。

　　隨著4萬億投資的分解，近期各地紛紛進行政策響應，加大政策投資力度，各地大干快上的勢頭已經燃起。根據媒體披露，江蘇3000億、廣東2.3萬億、上海5000億、吉林4000億、海南2070億、安徽3890億、浙江3500億、遼寧1.3萬億，為了確保經濟平穩較快發展，全國各個省市區紛紛立下投資“軍令狀”。全國各地已公開表態將加大固定資產投資總額已逾6萬億元，已遠遠超過國務院表態的4萬億元。

　　這波投資浪潮帶動的市場回暖，從某種角度來說，給了反彈欲望壓抑已久的股市一個宣泄口。這個宣泄口打開之后，必然有一波較為持續的反彈。不僅僅是對4萬億的呼應，也是對前期降息、十大措施等等一系列政策利好的積累效應的滯后反饋。

　　雖然周二盤中出現大幅回蕩，但總體來說，盤面相對于前期整體暴跌情況而言，已經穩定很多，集聚多日的人氣并沒有被調整所嚇退。水泥、建材等政策受益板塊仍然持續活躍，而航空板塊此類題材類個股也出現較大漲幅。這說明，熱門板塊的有效輪換在推動大盤，2000點并非本輪行情目標位，經過調整后的市場將再度推動股指走向新的反彈高度。(浙商證券 呂小萍)