業(yè)內(nèi)人士稱，一項(xiàng)投資從決策到實(shí)施是很復(fù)雜的過(guò)程，要考慮的因素非常多，建議普通投資者不要只注重大行報(bào)告

　　受金融海嘯影響，多家機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告降低相關(guān)港股的評(píng)級(jí)，但同時(shí)持有7.95%中國(guó)遠(yuǎn)洋(01919.HK)和8%太平洋航運(yùn)(02343.HK)的摩根大通雖然極力唱淡航運(yùn)股，卻未見(jiàn)減持；摩根士丹利在一個(gè)月中兩次降低海螺水泥(00914.HK)的評(píng)級(jí)，卻從二級(jí)市場(chǎng)6次增持股份。投行方面稱，這是防止內(nèi)部交易的機(jī)制導(dǎo)致，但是也有分析人士認(rèn)為投行通過(guò)操縱股價(jià)謀取利益的可能性也存在。

　　近來(lái)波羅的海干散貨指數(shù)連創(chuàng)新低，一眾機(jī)構(gòu)紛紛唱淡航運(yùn)股。持有中國(guó)遠(yuǎn)洋7.95%的摩根大通也發(fā)表報(bào)告唱淡該股，該機(jī)構(gòu)稱，因干散貨航運(yùn)業(yè)剛進(jìn)入為期四年的下行周期，國(guó)內(nèi)對(duì)商品需求急劇回落，運(yùn)費(fèi)價(jià)格難以維持，將目標(biāo)價(jià)大削86.4%，至3港元，以現(xiàn)價(jià)計(jì)算折讓超過(guò)35%。近來(lái)一個(gè)月來(lái)港股大起大落，中國(guó)遠(yuǎn)洋的20天均價(jià)已經(jīng)降到4.14港元，而50天均價(jià)還在7.22港元，但是摩根大通只在10月中旬減持了0.05%，就再?zèng)]有任何動(dòng)作。

　　11月6日，摩根大通又將另一支航運(yùn)股太平洋航運(yùn)目標(biāo)價(jià)從12港元大幅下調(diào)至3.2港元，評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“減持”。該機(jī)構(gòu)稱，雖然部分盈利下行因素已反映在太平洋航運(yùn)股價(jià)上, 但目前難以認(rèn)為估值已經(jīng)見(jiàn)底，即使運(yùn)費(fèi)水平已經(jīng)低于2009-2012年船只運(yùn)營(yíng)成本，太平洋航運(yùn)仍然需要在2011年初償還3.3億美元可轉(zhuǎn)換債券。但是摩根大通占8%的太平洋航運(yùn)持股比例在這段時(shí)間里未有一點(diǎn)變動(dòng)。

　　與此類似，摩根士丹利在10月13日發(fā)表報(bào)告，將三個(gè)月中股價(jià)累跌了47%的海螺水泥升級(jí)至“與大市同步”，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)由32港元降至26港元，隨后又在11月6日將海螺水泥評(píng)級(jí)降為“減持”。與評(píng)級(jí)不協(xié)調(diào)的是，摩根史坦利在9月17日、10月8日、10月10日、10月16日、10月20日、10月10月23日六次增持海螺水泥，持股比例從7.02%增至11.21%。

　　高盛內(nèi)部人士就此解釋說(shuō)，國(guó)際投行為了防止內(nèi)部交易一般都設(shè)有“防火墻”，兩個(gè)部門的人之間很少打交道，根本不可能就一個(gè)投資決策進(jìn)行溝通。交易部門做交易不可能只看自家研究報(bào)告，還要看很多別家的報(bào)告，當(dāng)然，一項(xiàng)投資從決策到實(shí)施是很復(fù)雜的過(guò)程，要考慮的因素也非常多，建議普通投資者也不要只注重大行的報(bào)告。(見(jiàn)習(xí)記者孫媛)