周三A股市場呈現強勢整理的格局，滬深股指在回抽20天均線獲得有效支撐后，出現反彈并雙雙以小陽線報收。從目前情況來看，利好政策的出臺有望扭轉悲觀預期，市場信心有所恢復，短期股指仍有震蕩上行潛力。

　　有望扭轉悲觀預期

　　當前我國貨幣政策由從緊轉為適度寬松，是在傳遞國家提振經濟的信號。宏觀經濟隨著今后貨幣供應量的不斷放松，企業融資成本將繼續降低，同時銀行的信貸風險也會趨于減弱，這些都有利于企業投資信心的回升，最終傳遞到經濟增長上來。

　　根據天相投資統計數據測算，從投資規模看，4萬億元投資中，今年四季度投資4000億元，那么2009-2010年年均投資約為1.8萬億元，1.8萬億元約占2007年全社會固定資產投資規模的13%和房地產投資的71%；約占2008年1-9月份全社會固定資產投資的15.5%和房地產投資的85%。上述投資對于緩解房地產投資增速下滑對經濟的影響將起到明顯而積極的作用。

　　我們認為，隨著貨幣政策和財政政策的轉向，隨著政府十項擴大內需的政策的落實，投資者對經濟增長的信心有望逐步恢復，有望扭轉市場對宏觀經濟的悲觀預期。

　　反彈的持續性值得期待

　　從二級市場表現來看，也透露出一些積極信號，反彈的持續性值得期待。

　　首先，金融資本和產業資本初顯增持A股跡象。上周末大宗交易陡然增多，瑞銀證券已開始抄底A股市場；產業資本也有所行動，大股東與控股股東聯袂增持和上市公司回購、場外資本對同行業的大舉購入并舉牌逐漸增多，雖很難明確當前就是市場終極底部，但是從產業戰略價值角度出發，A股市場部分上市公司的二級市場股價已低估，A股市場的投資價值初步顯現。累計155家公司發布股東增持公告518次，增持股份參考市值高達250.46億元，基于產業資本的增持行為或將持續，這有利于A股市場的企穩預期，更有利于賦予多頭做多的底氣，畢竟產業資本的加盟有望帶來新的做多力量，從而牽引A股市場企穩彈升。

　　其次，市場自身反彈力量明顯。技術形態上看，近期滬指在1700點一帶出現止跌跡象，雖然外圍市場連續調整、經濟面因素時有利空傳出，但股指并未破位下行，此所謂“該跌不跌理應看漲”，日k線已呈現出明顯的超跌反彈形勢。另外，日線的擺蕩指標在低位背離后已率先走出超賣區，股指目前成功站穩5、10、20日均線上方，后市有望依托短期均線震蕩反彈。而從市場結構來看，當前銀行股已走出止跌形態，對市場人氣的凝聚有積極意義，同時，漲停家數逐漸增多，市場的短期賺錢效應不斷加強。從目前情況來看，熱點板塊持續性較強，且熱點輪動明顯，較之前兩次政策反彈，本次反彈更多是市場自身的力量所致，所以持續性值得期待。

　　最后，機構資金大舉買入，釋放積極信號。“4·24”和“9·19”兩次反彈行情均無果而終，有一個重要原因就是，機構乘機出貨。4月24日當天機構資金凈流出103.83億元，9月19日當天凈流出34.8億元，但本周一的強勁反彈機構不僅未延續前期的瘋狂賣出，反而還有所買入。Topview數據顯示，機構資金凈流入6.19億元，特別是QFII席位大舉買入，機構總體呈現出與以往不同態度，建倉屬當然，仍有部分基金選擇賣出，機構間仍存分歧。從歷史經驗來看，以理性著稱的外資機構一向善于抄底A股。QFII近期大舉買入意味著，在外資機構看來，當前國內股市已經具備了合理的投資價值。(聯合證券 王慧)