分析人士認為，利率還有進一步下調空間

　　央行昨晚宣布自今日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，個人住房公積金貸款利率保持不變。分析人士指出，為應對國內經濟潛在的下滑風險，此次降息早在預料之中。此次降息發出了明確的政策信號，但不會起到立竿見影的功效，其對股市影響也相當有限。

　　降息先于美聯儲 預期之中意料之外

　　三季度低于預期的經濟數據甫一公布，市場就普遍預測央行將會再次降息。當時，申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇表示，政府應盡快出臺降息和降低存款準備金率等銀根放松措施。因為經濟減速已經大大增加了“硬著陸”的風險。

　　宏源證券首席經濟學家房四海表示，此次降息是全球第二輪降息的聯動反應，目前是“萬事俱備就要降息”。事實上，分析近期市場，可以發現，市場對此次降息也早有所預見。

　　央行日前決定，公開市場業務操作將以每兩周一次的頻率發行一年央行票據。分析人士指出，此舉將減少央行票據的供應量，增加貨幣供應，進而推動銀行積極放貸。一般而言，在整個貨幣政策中，發行央行票據和調整利率通常同向變動。

　　盡管早有預期，但此次降息多少還是有點意外。由于美聯儲將于今日凌晨決定利率決策，許多市場人士都認為中國人民銀行即使要降息，也會在美聯儲之后，這樣可以決定降息幅度。但此次央行提前出手，多少還是有點出人意料。

　　力度之大前所未有 未來還有下調空間

　　德圣基金昨日發布報告稱，此次降息距離10月8日的上一次降息不到一個月時間，一月之內兩次降息頻度之高前所未有。連同9月16日首次降息，在一個多月內一年期貸款基準利率已下降0.81%，力度之大前所未有。

　　報告稱，這里釋放出的政策信號是，在全球經濟放緩、金融體系出現危機的特殊環境下，為應對國內經濟的潛在風險，宏觀政策轉向的速度和力度都可能比預期的更為快速。 央行采取小步多調的策略為之后的貨幣政策調整定調，利率還有進一步調整的空間。

　　房四海表示，從最近宏觀數據來看，防止通縮，保增長成為首要議題。目前降息的力度還不夠，還應繼續下調。預計存款基準利率可以調至2.2%甚至1.96%。中金公司此前發布的報告稱，中國已隨全球經濟進入下行周期，三季度經濟增速顯著放緩。因此預計政府將出臺保經濟增長的措施，其中包括未來12個月內基準貸款利率和存款利率分別將下調81-135個基點和27-81個基點。

　　釋放積極政策信號 對股市影響應有限

　　包括中信建投、中信證券在內的多數分析師指出，此次降息對股市影響有限。中國青年政治學院經濟系主任田春生表示，這只是一個信號，無論是實體經濟還是股市，影響均不大。

　　德圣基金報告則指出，單一貨幣政策難以直接推動股市，此次降息應放在系列宏觀政策背景下來考慮，對股市的直接利好效應有限。從政策層面來看，在明確松動的貨幣政策之外，投資者或許更期待看到積極的財政政策對實體經濟和相關行業產生推動作用。

　　該報告同時指出，明確的降息周期對債市構成利好。近日國債市場在降息預期增強時擺脫了之前的調整，繼續小幅攀高。國債近一個月大幅上漲，已經反映了央行連續降息的利好效應。

　　值得注意的是，此次降息并不是等比例下調。其中，三年和五年期定期存款利率分別下調0.36%和0.45%，而一年以上各項貸款利率均僅下調了0.27%。這一不等比例的下調讓央行近日公布的房貸新政有了實施的可能性。因為按照當時的利率，五年以上貸款利率打7折后為5.229%，已經低于五年期的存款利率5.58%。(周榮祥)