資本市場(chǎng)期待多部門(mén)“立體”維穩(wěn)，需要多部委協(xié)調(diào)一致，共同出臺(tái)政策避免股市大起大落——

　　自2007年10月16日上證指數(shù)觸及6124點(diǎn)之后，滬深股市累計(jì)下跌了整整一周年，兩市最大跌幅分別達(dá)70.5%、68.8%。十七屆三中全會(huì)提出了經(jīng)濟(jì)、金融、資本市場(chǎng)“三個(gè)穩(wěn)定”，其中，如何保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定應(yīng)是投資者最關(guān)注的話(huà)題。

　　救股市就是救經(jīng)濟(jì)

　　中證投資分析師徐輝認(rèn)為，救股市就是救經(jīng)濟(jì)。

　　這是因?yàn)�，從我�?guó)目前的情況看，股市穩(wěn)定了，金融也就穩(wěn)定了，發(fā)展資本市場(chǎng)能更好地為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展服務(wù)。

　　分析人士認(rèn)為，股市下跌，最大的輸家是國(guó)家。一方面，國(guó)有股占據(jù)市場(chǎng)最大權(quán)重，股市下跌使得市值規(guī)模明顯下降，不僅老百姓的財(cái)富灰飛煙滅，國(guó)有資產(chǎn)也大幅縮水；另一方面，股市暴跌事實(shí)上制約了股市的融資功能，影響了資本市場(chǎng)資源配置功能的發(fā)揮，拉低了投資規(guī)模。2007年，我國(guó)A股市場(chǎng)籌資額高達(dá)7728億元，所投項(xiàng)目都符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，極大地促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，而2008年特別是下半年以來(lái)，受二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的影響，股市籌資額急劇下降。

　　“毫無(wú)疑問(wèn)，金融危機(jī)深化到一定程度，一定會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)需求以及投資需求產(chǎn)生影響。” 中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)樊綱在“直擊華爾街金融風(fēng)暴”中表示，金融不能死。

　　一路綠燈出臺(tái)穩(wěn)定措施

　　近一個(gè)月來(lái)，我國(guó)政府部門(mén)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的舉措不斷：9月15日，中國(guó)人民銀行同時(shí)下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。9月18日，財(cái)政部和國(guó)稅總局宣布，自19日起將證券交易印花稅由雙向征收改為向賣(mài)出方單邊征收；中央?yún)R金公司同時(shí)表示，將從當(dāng)日起在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工行、中行、建行這三家銀行的股票；國(guó)資委也表示，鼓勵(lì)央企大股東回購(gòu)和增持上市公司股票。9月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司回購(gòu)股份補(bǔ)充規(guī)定征求意見(jiàn)稿，擬放松回購(gòu)管制。這些利好的出臺(tái)，最終換來(lái)節(jié)前A股將近30%的反彈幅度。

　　“十一”長(zhǎng)假后，穩(wěn)定政策繼續(xù)高效率出臺(tái)。先是中國(guó)證監(jiān)會(huì)于10月5日晚宣布近期將啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)；繼而中國(guó)人民銀行于10月8日晚宣布，分別下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，國(guó)務(wù)院同時(shí)決定自9日起免征利息稅。

　　然而，節(jié)后出臺(tái)的救市舉措并沒(méi)有產(chǎn)生預(yù)期的救市效果，上證綜指再度回到2000點(diǎn)以下。投資者一方面期待已經(jīng)出臺(tái)的政策盡快取得成效，另一方面，也期待繼續(xù)深化穩(wěn)定政策，如取消紅利稅、印花稅等，減少股市資金的流出量。

　　期待“立體”維穩(wěn)

　　周二全球股市普遍大幅上揚(yáng)，我國(guó)股市高開(kāi)低走獨(dú)跌。市場(chǎng)人士把原因部分歸咎到國(guó)資委對(duì)央企審慎投資股票的要求，認(rèn)為這與市場(chǎng)對(duì)央企加大增持、回購(gòu)的期望不符合。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定不應(yīng)是某個(gè)監(jiān)管部門(mén)的職責(zé)，需要多部委協(xié)調(diào)一致，共同出臺(tái)政策避免股市大起大落。

　　徐輝建議，未來(lái)的維穩(wěn)措施應(yīng)從推出三方面利好入手：一是增強(qiáng)投資者信心的利好；二是緩解經(jīng)濟(jì)下滑壓力的利好；三是長(zhǎng)期市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)方面的利好。

　　首先，增強(qiáng)市場(chǎng)信心方面的利好政策主要集中在鼓勵(lì)大股東增持、規(guī)范大小非解禁等方面。 統(tǒng)計(jì)顯示，目前已有90多家上市公司的控股股東增持了旗下上市公司的股票，部分上市公司高管也通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票。

　　其次，緩解經(jīng)濟(jì)下滑壓力的利好政策，主要包括財(cái)政方面的減稅和推出大型經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以及貨幣政策方面的繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率和利率等措施。中金公司宏觀分析小組預(yù)計(jì)，未來(lái)增值稅有望提供約1700億元的減免額，個(gè)人所得稅則可能降低500億-800億元的稅收。在貨幣政策方面，存款基準(zhǔn)利率有望繼續(xù)下調(diào)1-3次，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)空間則更大。同時(shí)，管理層還可能陸續(xù)對(duì)包括地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的相關(guān)行業(yè)的宏觀政策松綁。

　　第三，加強(qiáng)長(zhǎng)期市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，這主要是加強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

　　中共中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任趙振華建議，要深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革，完善包括資本市場(chǎng)、要素市場(chǎng)等在內(nèi)的市場(chǎng)機(jī)制體制，形成公正、透明的市場(chǎng)規(guī)則。他認(rèn)為，這是保持我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展以及股市穩(wěn)定的治本之策。無(wú)論股市，還是房地產(chǎn)市場(chǎng)，其中暴露出來(lái)的問(wèn)題，更多的是市場(chǎng)機(jī)制不完善、政府干預(yù)過(guò)多、企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息不透明、缺乏市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制等帶來(lái)的。因此，要真正轉(zhuǎn)變局面，必須從深化市場(chǎng)體制改革、健全和完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制著手。其實(shí)，從歷次美國(guó)政府對(duì)股票市場(chǎng)干預(yù)或其采用的所謂“救市”措施來(lái)看，也并不是簡(jiǎn)單地注入資金，而是將重點(diǎn)放在完善市場(chǎng)體系和市場(chǎng)規(guī)則上。(記者 申屠青南)