資本市場期待多部門“立體”維穩，需要多部委協調一致，共同出臺政策避免股市大起大落——

　　自2007年10月16日上證指數觸及6124點之后，滬深股市累計下跌了整整一周年，兩市最大跌幅分別達70.5%、68.8%。十七屆三中全會提出了經濟、金融、資本市場“三個穩定”，其中，如何保持資本市場穩定應是投資者最關注的話題。

　　救股市就是救經濟

　　中證投資分析師徐輝認為，救股市就是救經濟。

　　這是因為，從我國目前的情況看，股市穩定了，金融也就穩定了，發展資本市場能更好地為促進經濟又好又快發展服務。

　　分析人士認為，股市下跌，最大的輸家是國家。一方面，國有股占據市場最大權重，股市下跌使得市值規模明顯下降，不僅老百姓的財富灰飛煙滅，國有資產也大幅縮水；另一方面，股市暴跌事實上制約了股市的融資功能，影響了資本市場資源配置功能的發揮，拉低了投資規模。2007年，我國A股市場籌資額高達7728億元，所投項目都符合國家產業政策和環保政策，極大地促進了國民經濟又好又快發展，而2008年特別是下半年以來，受二級市場走勢的影響，股市籌資額急劇下降。

　　“毫無疑問，金融危機深化到一定程度，一定會對實體經濟、消費需求以及投資需求產生影響。” 中國經濟體制改革研究基金會秘書長樊綱在“直擊華爾街金融風暴”中表示，金融不能死。

　　一路綠燈出臺穩定措施

　　近一個月來，我國政府部門維護資本市場穩定的舉措不斷：9月15日，中國人民銀行同時下調貸款基準利率和存款準備金率。9月18日，財政部和國稅總局宣布，自19日起將證券交易印花稅由雙向征收改為向賣出方單邊征收；中央匯金公司同時表示，將從當日起在二級市場自主購入工行、中行、建行這三家銀行的股票；國資委也表示，鼓勵央企大股東回購和增持上市公司股票。9月21日，中國證監會發布上市公司回購股份補充規定征求意見稿，擬放松回購管制。這些利好的出臺，最終換來節前A股將近30%的反彈幅度。

　　“十一”長假后，穩定政策繼續高效率出臺。先是中國證監會于10月5日晚宣布近期將啟動融資融券試點；繼而中國人民銀行于10月8日晚宣布，分別下調存款準備金率和存貸款基準利率，國務院同時決定自9日起免征利息稅。

　　然而，節后出臺的救市舉措并沒有產生預期的救市效果，上證綜指再度回到2000點以下。投資者一方面期待已經出臺的政策盡快取得成效，另一方面，也期待繼續深化穩定政策，如取消紅利稅、印花稅等，減少股市資金的流出量。

　　期待“立體”維穩

　　周二全球股市普遍大幅上揚，我國股市高開低走獨跌。市場人士把原因部分歸咎到國資委對央企審慎投資股票的要求，認為這與市場對央企加大增持、回購的期望不符合。對此，業內人士表示，維護資本市場穩定不應是某個監管部門的職責，需要多部委協調一致，共同出臺政策避免股市大起大落。

　　徐輝建議，未來的維穩措施應從推出三方面利好入手：一是增強投資者信心的利好；二是緩解經濟下滑壓力的利好；三是長期市場基礎建設方面的利好。

　　首先，增強市場信心方面的利好政策主要集中在鼓勵大股東增持、規范大小非解禁等方面。 統計顯示，目前已有90多家上市公司的控股股東增持了旗下上市公司的股票，部分上市公司高管也通過二級市場購入股票。

　　其次，緩解經濟下滑壓力的利好政策，主要包括財政方面的減稅和推出大型經濟刺激計劃，以及貨幣政策方面的繼續降低存款準備金率和利率等措施。中金公司宏觀分析小組預計，未來增值稅有望提供約1700億元的減免額，個人所得稅則可能降低500億-800億元的稅收。在貨幣政策方面，存款基準利率有望繼續下調1-3次，存款準備金率的下調空間則更大。同時，管理層還可能陸續對包括地產業在內的相關行業的宏觀政策松綁。

　　第三，加強長期市場基礎性制度建設，這主要是加強市場的內在穩定機制。

　　中共中央黨校經濟學部副主任趙振華建議，要深化市場經濟體制改革，完善包括資本市場、要素市場等在內的市場機制體制，形成公正、透明的市場規則。他認為，這是保持我國宏觀經濟平穩健康發展以及股市穩定的治本之策。無論股市，還是房地產市場，其中暴露出來的問題，更多的是市場機制不完善、政府干預過多、企業經營信息不透明、缺乏市場定價機制等帶來的。因此，要真正轉變局面，必須從深化市場體制改革、健全和完善市場經濟體制機制著手。其實，從歷次美國政府對股票市場干預或其采用的所謂“救市”措施來看，也并不是簡單地注入資金，而是將重點放在完善市場體系和市場規則上。(記者 申屠青南)