上周短短5個交易日，A股市場上演了逼近1800點與大盤漲停“冰火兩重天”的景象。而本周一，滬指高開8.03%，銀行股開盤后短短幾分鐘內再度全線漲停。

　　上周四晚間，隨著三大利好出臺，上周五股市出現全線漲停奇觀，這是證券市場自成立以來大盤第二次漲停。

　　A股能否就此咸魚翻身，成為市場最為關注的焦點。

　　基金大漲前夕狂拋銀行股

　　面對A股股票齊漲停的局面，最痛苦的莫過于基金。

　　來自TOPVIEW的統計數據顯示，上周二基金凈賣16億元，是大盤跌破2000點的元兇。上周三基金仍為凈賣出，而且拋盤多數集中在銀行股。

　　上周，央行宣布降低存款準備金率和貸款利率，此次非對稱減息引發機構對銀行利息差被縮減的預期。

　　再加上美國雷曼兄弟破產的影響，基金在上周恐慌性拋售銀行股幾乎達到瘋狂的程度。統計數據顯示，9月1日至9月17日期間，基金買入銀行保險股總金額為71.69億元，而賣出資金量則高達155.1億元。也就是說，12個交易日基金凈賣出銀行和保險股高達83.41億元。尤其是在央行雙降政策出臺后，基金凈賣出銀行保險股就高達44.95億元。

　　而就在基金拋售的同時，保險資金和QFII卻大舉吸納買入。數據顯示，9月16日和9月17日，QFII和保險資金成為大筆買入銀行股的主力。

　　個股本周將開始分化

　　從去年10月至今，A股最大跌幅已高達70%，三大利好到底能轉化股市多大的漲幅是市場最關心的問題。

　　上周四，大盤在逼近1800點后，管理層出臺三大措施發起救市大行動：證券交易印花稅單邊征收、國資委支持央企增持或回購、匯金宣布將買入三大銀行股票。

　　第二天，盤中除停牌股票外的1516只股票全線漲停。但對于股市能否繼續上演驚天大逆轉，機構投資者的看法有些差異。機構投資者認為，政策的出臺讓投資者看到一點信心，再加上技術面嚴重超跌，人們預期的利好基本上將會比較明確地表現出來。

　　由于匯金公司承諾增持工、建、中三行，本周銀行股將會繼續上漲，從而帶動大盤指數，大盤藍籌股也將借此機會上行，但其他股票將會出現分化現象。英大證券研究所所長李大霄認為，由于匯金公司的增持價格和增持數量尚未公布，投資者要理性看待A股的反彈。總體來看，政府是在出臺利好政策支持市場，但A股市場并非由此反轉為牛市。

　　機構開打多空拉鋸“舌戰”

　　觀點爭霸

　　多方

　　太平洋證券　　或再現力度較大反彈波

　　上周組合拳說明1800點已然成為政府所認可的“政策底”。不排除如果市場未能如期反彈，政府繼續推出相關利好的可能性。從目前兩市A股較低的市盈率來看，當前的估值水平已經趨于合理。因此，1800點將可能成為階段性底部，后市可能出現一波力度較大的反彈，預計本周股指運行區間為2000點-2350點。　　

　　西南證券　做多動能將繼續釋放

　　上周五因很多股票早盤就迅速漲停，所以導致成交量較低，如果本周兩市成交金額能夠恢復至1000億元以上的水平，則顯示資金已經出現回流，后市仍有較大上漲空間。本周為“十一”長假前的最后一個交易周，政策利好的效應仍有望延續，大盤有望繼續向上收復失地，2800點附近于7月份形成的橫盤帶可能成為本周重要的阻力位。　　

　　諾德價值優勢基金

　　后市取決于后續政策落實

　　基金經理張學東認為，近期在華爾街投行崩潰的影響下，國內銀行股遭遇大幅下挫，匯金入市將能起到穩定軍心的作用。

　　從目前來看，還很難預計本次政策組合能夠帶動股票市場開展多大力度的反彈，但是從上周五的表現來看，似乎大多數機構的預計更為樂觀。對此，我們的態度依然維持謹慎，可以看到在經濟層面依然存在為數眾多的不確定性，希望投資者能夠更多關注股市的基本面。

　　空方

　　東方證券　行情的真正反轉仍有待時日

　　此輪始于1802點的上漲行情，可能仍屬于熊市中的反彈。超跌后的技術反彈動力和政策的強力干預，雖可催生出非理性拋售后的大幅反彈，但卻難以改變市場的基本運行趨勢。宏觀經濟增速和企業盈利狀況雙雙下滑，難以從根本上扭轉。行情的真正反轉仍有待時日。

　　光大證券　真正底部需時間反復檢驗

　　從長期來看，印花稅的調整并不能改變市場運行的趨勢，去年“5·30”印花稅的上調，并沒有改變牛市的趨勢，同樣，今年“4·24”印花稅下調也僅僅是改變市場短期的運行方向和節奏。

　　美國金融危機導致的國際金融市場動蕩、國內企業利潤下滑態勢以及全流通背景下供求關系變化等引發市場調整的基本面因素，并未出現實質性改觀。利好政策引發的技術性反彈，只是改變了市場調整的節奏和速率，而真正底部的形成則需要時間的反復檢驗。

　　國泰基金　市場不排除震蕩和反復可能

　　股市的反轉需要經濟基本面的支持，全球性金融危機和對各國金融機構所造成的重創仍然在持續中，中國宏觀經濟還面臨著“一保一控”的挑戰，上市公司的盈利增長能力持續下滑，由此看來，市場不排除還有震蕩和反復的可能，投資者依然還需要保持一份謹慎和冷靜。

　　關注券商板塊、“三低”股

　　諾德價值優勢基金經理張學東認為，就券商板塊而言，投資者交易成本下降有望在一定程度上刺激交易活躍，給券商傭金帶來利好。與此同時，短期內該政策刺激市場上漲，券商的自營業務也有望得到一次難得的機會。

　　西南證券分析師張剛認為，餐飲旅游、交通運輸等板塊有望在假日效應下處于領漲狀態。

　　華泰證券研究所首席策略研究員陳慧琴，建議投資者關注大股東增持的板塊、節能環保板塊以及低股價、低市盈率和低市凈率的三低股票。此外，9月份以后保險基金只買不賣一直增持的醫藥、農業等板塊也值得關注。但要注意調倉，不要追得太高。

　　國泰基金認為，短期而言，反彈的板塊可能集中在銀行股和央企股，因其占比市場的高權重，預計反彈的力度會比較大，對市場信心的提振也比較大。

　　基民搶指數基金抄底

　　在三大利好的刺激下，上周五大盤暴漲了9.46%。與此同時，基金的申購量也隨之增加。

　　值得關注的是，在此前市場下跌的過程中，不斷有投資者買入指數基金意欲抄底。在上周五利好反彈下，指數基金又成基民瘋搶的目標。以50ETF為例，該指數基金上周五開盤4分鐘后封至漲停，但仍有3039220手買單想以漲停價買入，指數基金的受追捧程度由此可見一斑。

　　“反彈當天，我的一個客戶就買了兩百萬的指數基金。一般情況下，機構客戶購買指數基金的數量比較大。當然這也帶有博弈的成分，如果股市反彈力度不大的話，就可能會有虧損。”北京一家基金公司負責渠道銷售的人士告訴記者。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，指數型基金買的是股市的整體機會，現在市場雖然在反彈，但本周會出現明顯分化，換手率可能急劇放大。投資者應注意當大盤階段性高點出現時，要及時賣出指數型基金，以免出現不必要的虧損。(記者 趙俠）