包括融資融券在內(nèi)等創(chuàng)新業(yè)務的開展，證監(jiān)會表示可以批準若干券商先行試點，再根據(jù)情況逐步擴大試點范圍。

　　所謂融資融券，是指交易者可以通過向證券公司(以抵押的形式)融得資金或者股票，對個股進行做空或者做多。實際上，融資的最大作用，是為市場提供流動性，它使得投資者的資金得到了放大，根據(jù)規(guī)定，投資者融資保證金比例不得低于50%，也就意味著投資者可以通過融資將其資金放大一倍。

　  中國證監(jiān)會9日公布《證券公司業(yè)務范圍審批暫行規(guī)定(草案)》。對于包括融資融券在內(nèi)等創(chuàng)新業(yè)務的開展，證監(jiān)會表示可以批準若干券商先行試點，再根據(jù)情況逐步擴大試點范圍。業(yè)內(nèi)普遍認為，不排除近期將推出融資融券試點這一創(chuàng)新業(yè)務。該業(yè)務有可能成為管理層緩解“大小非”沖擊的一張好牌。但實際效果如何卻還是個未知數(shù)。

　　理論上：資金增加一倍

　　對于包括融資融券在內(nèi)等創(chuàng)新業(yè)務的開展，證監(jiān)會表示可以批準若干券商先行試點，再根據(jù)情況逐步擴大試點范圍。業(yè)內(nèi)普遍認為，不排除近期將推出融資融券試點這一創(chuàng)新業(yè)務。融資融券業(yè)務一旦推出必然會引發(fā)市場投資策略和投資思維的轉(zhuǎn)變。同時也將對A股市場產(chǎn)生重大影響。有市場人士認為，證監(jiān)會此時強化融資融券，可能有意將其作為緩解“大小非”沖擊的一張好牌。通過融資融券可以做大股市總盤子，從而更容易消化總量相對固定的“大小非”。

　　據(jù)悉，融資可以用證券作為抵押，根據(jù)規(guī)定，充抵保證金的有價證券，在計算保證金金額時應當以證券市值按下列折算率進行折算：股票折算率最高不超過70%；交易所交易型開放式指數(shù)基金折算率最高不超過90%；國債折算率最高不超過95%；其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80%。而融券，通常是投資者在看空個股時，可以向證券公司借出股票，在未來一段時間后，再歸還給證券公司同樣數(shù)量的股票，并且支付一定的費用。

　　中信證券市場人士陳慕林認為，目前市場對“大小非”談虎色變，但是沒有根本的解決辦法，包括對“大小非”征收暴利稅等提議有違公平原則，“大小非”始終是要靠市場來消化。唯一的辦法只能是把市場的資金量做大，加強市場的承受力。　

　　但是更多市場人士認為，盡管初衷是好的，但政策推出的實際效果卻無法樂觀。廣州萬隆認為，在融資融券試點推出初期，由于只能由試點證券公司以自有資金和證券開展對投資者的融資融券業(yè)務，規(guī)模相對較小，因此對市場的實際影響將較為有限。研究顯示，假設(shè)融資融券試點在今年下半年推出，根據(jù)敏感性分析，即使按照創(chuàng)新類證券公司或證券行業(yè)開展融資融券的最樂觀預期，融資融券短期規(guī)模也不會超過1700億元或2500億元。

　　實際上：短期規(guī)模無法樂觀

　　資深市場人士魏劍峰認為，目前還只是一個征求意見稿，離正式推出還有很大一段距離。其實所謂的融資就是投資者向證券公司借錢。但是目前證券公司經(jīng)營狀況早已經(jīng)不是“牛市”狀態(tài)，公司本身也是要做自營業(yè)務的，能有幾個錢借給投資者？證券公司受資產(chǎn)凈值的限制不可能從銀行取得多少貸款來借給投資者，而且銀行也要考慮此類貸款的風險。所以，這項政策對二級市場資金有影響但影響不大。

　　而要實現(xiàn)這個目標必須具備兩個條件：一個是要有投資者想借的股票；二是這個股票必須有很大的下跌空間。可是如果某證券公司有這種股票，證券公司還會融出來嗎？(記者楊欣)