8月平淡的市場(chǎng)交投、以及新股發(fā)行吸引力的降低，導(dǎo)致了存量資金的減少。

　　根據(jù)上海證券報(bào)和申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報(bào)告》顯示，2008年8月份，A股市場(chǎng)的存量資金出現(xiàn)了凈流出420億元的弱勢(shì)狀況。不過(guò)市場(chǎng)一直關(guān)注的是大小非限售股整體影響不大。

　　保證金出現(xiàn)大額流出

　　最新發(fā)布的《股市月度資金報(bào)告》顯示，2008年8月1日到8月29日期間，IPO發(fā)行流出資金97億元，印花稅和傭金流出70億元，資金的常規(guī)流出項(xiàng)在相對(duì)低迷的市道中，并未出現(xiàn)巨大放量。

　　相反倒是上個(gè)月出現(xiàn)大額流入的市場(chǎng)資金開(kāi)始外流。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年8月中，市場(chǎng)資金流出320億元；場(chǎng)內(nèi)保證金月度流出額創(chuàng)下了今年以來(lái)的紀(jì)錄。另外根據(jù)公募基金發(fā)行進(jìn)度，新發(fā)基金可導(dǎo)致增量資金接近86億元。

　　而經(jīng)測(cè)算的股改限售股減持資金需求為23億元，綜合上述因素，我們估計(jì)8月股市的存量資金減少420億元，月末市場(chǎng)資金存量為17240億元。其中，股改限售解凍導(dǎo)致的資金需求在當(dāng)月的資金總消耗中只有約二十分之一的比例。

　　南車發(fā)行前后資金逆轉(zhuǎn)

　　市場(chǎng)資金的流出流入則再度收到中國(guó)南車發(fā)行的強(qiáng)烈影響。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月由于新股發(fā)行進(jìn)度放緩，僅有的三只新股申購(gòu)發(fā)行，對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)資金流向造成影響。

　　具體來(lái)看，大盤股中國(guó)南車申購(gòu)當(dāng)日(8月5日)流入的資金量在420億元左右，這不僅明顯低于今年前4月的大盤股申購(gòu)時(shí)的平均流入額，也未及中煤能源首發(fā)460億流入資金水平；而在下輪申購(gòu)(8月14日)和下行行情影響下，申購(gòu)資金解凍后即有750億元流出。

　　隨后的兩只中小板申購(gòu)資金流入則均在300億左右，與前期中小板首發(fā)日的流入資金量相當(dāng)，這表明中小板申購(gòu)資金相對(duì)穩(wěn)定，而投資者參與大盤股發(fā)行的態(tài)度較為謹(jǐn)慎。整體上來(lái)說(shuō)，新股申購(gòu)資金出現(xiàn)了一定的淡出跡象。

　　后市關(guān)注資金供給

　　不過(guò)值得注意的是，在市場(chǎng)成交持續(xù)慘淡的背景下，下半年的資金供給可能面臨明顯壓力。

　　資金月度報(bào)告認(rèn)為，在下半年保增長(zhǎng)為主的宏觀背景下，預(yù)計(jì)年內(nèi)利率、準(zhǔn)備金率將不會(huì)上調(diào)；同時(shí)，近期中小企業(yè)資金緊張局面加劇，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩，以及房地產(chǎn)回落等現(xiàn)象，均表明經(jīng)濟(jì)周期下企業(yè)利潤(rùn)影響的傳導(dǎo)機(jī)制正逐步顯現(xiàn)；從股市資金供給角度考慮，緊縮政策的暫緩是利好，但微觀面的企業(yè)、居民的資金供給趨緊依然難以緩解，未來(lái)3-6個(gè)月市場(chǎng)資金供給不容樂(lè)觀。

　　而展望更遠(yuǎn)的未來(lái)，2009年大小非減持壓力將有所上升。中登公司月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至08年7月末，大小非累計(jì)減持比例為29.8%，其中大非17.2%，小非43.5%，且深市減持比例高出滬市13個(gè)百分點(diǎn)(深市小非減持比例達(dá)到59.1%)，由于2009年限售股解禁量高于2008年，且大非占比上升，2009年的資金需求值得密切跟蹤。(記者 周宏)