截止到8月18日，全部A股的靜態(tài)市盈率為19.57倍，與1996年1月22日上證綜指512點(diǎn)時(shí)的19.55倍靜態(tài)市盈率以及2005年6月3日998點(diǎn)時(shí)的19.03倍靜態(tài)市盈率已經(jīng)十分接近。盡管很多投資者都對(duì)“后奧運(yùn)”行情充滿(mǎn)期待，然而，市場(chǎng)信心的渙散和機(jī)構(gòu)投資者的無(wú)為，很可能會(huì)令投資者的期望化為泡影。

　　由于當(dāng)前的A股靜態(tài)市盈率已經(jīng)跌至歷史底部，隨著奧運(yùn)會(huì)的即將結(jié)束，很多投資者可能會(huì)對(duì)上證綜指2250點(diǎn)附近的支撐充滿(mǎn)期待，摩根大通的最新報(bào)告更是適時(shí)拋出驚人判斷，稱(chēng)中國(guó)政府決策層正在審慎考慮一項(xiàng)總金額約為2000億至4000億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，其中包括減稅、穩(wěn)定國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和支持國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展等措施。同時(shí)，限售股二次發(fā)售機(jī)制細(xì)則正在制定的說(shuō)法也開(kāi)始在市場(chǎng)流傳。而滬深A(yù)股在8月20日的暴漲就是這些預(yù)期下的集中爆發(fā)。當(dāng)日，上證綜指大漲178點(diǎn)，漲幅達(dá)7.63%；深成指也大漲567.58點(diǎn)，漲幅為7.13%。

　　但是，8月21日的暴跌立刻將前一交易日的反彈成果吞噬。當(dāng)天上午，A股市場(chǎng)盤(pán)中出現(xiàn)放量滯漲，大部分個(gè)股出現(xiàn)放量下跌，透露出很多機(jī)構(gòu)投資者在逢高減倉(cāng)，顯示出當(dāng)前市場(chǎng)信心的極度渙散。事實(shí)上，即使是對(duì)后市樂(lè)觀(guān)的投資者，在目前也只能把低吸高拋獲取差價(jià)作為最佳的投資目標(biāo)，并沒(méi)有進(jìn)行中長(zhǎng)線(xiàn)持股的準(zhǔn)備。如果再考慮到借反彈“認(rèn)錯(cuò)”止損的被套資金，以及解禁“大小非”的減持壓力。在這樣的背景下，誰(shuí)也不愿成為股市下跌的“買(mǎi)單者”，因此短期后市恐怕很難出現(xiàn)期盼中的中等規(guī)模的反彈。以當(dāng)前A股市場(chǎng)的資金現(xiàn)狀來(lái)看，能夠在2250點(diǎn)至2550點(diǎn)之間重新構(gòu)筑整理平臺(tái)，就已經(jīng)是個(gè)不錯(cuò)的結(jié)果。

　　從宏觀(guān)面來(lái)看，自今年7月以來(lái)，美元指數(shù)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)，從70.68回升至77.27，最大漲幅達(dá)9.32%，使人民幣兌美元同期回落了647個(gè)基點(diǎn)。今年6月份，我國(guó)外匯儲(chǔ)備僅增加119億美元，在扣除當(dāng)月我國(guó)貿(mào)易順差213.5億美元和使用的外商直接投資96.1億美元后，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備余額增長(zhǎng)為-190.6億美元；而7月份我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額增長(zhǎng)更是為-280.16億美元，顯現(xiàn)國(guó)際資金外流跡象十分明顯，這也將對(duì)A股和房地產(chǎn)市場(chǎng)等人民幣資產(chǎn)產(chǎn)生不小的沖擊。民族證券 徐一釘