截止到8月18日，全部A股的靜態市盈率為19.57倍，與1996年1月22日上證綜指512點時的19.55倍靜態市盈率以及2005年6月3日998點時的19.03倍靜態市盈率已經十分接近。盡管很多投資者都對“后奧運”行情充滿期待，然而，市場信心的渙散和機構投資者的無為，很可能會令投資者的期望化為泡影。

　　由于當前的A股靜態市盈率已經跌至歷史底部，隨著奧運會的即將結束，很多投資者可能會對上證綜指2250點附近的支撐充滿期待，摩根大通的最新報告更是適時拋出驚人判斷，稱中國政府決策層正在審慎考慮一項總金額約為2000億至4000億元的經濟刺激方案，其中包括減稅、穩定國內資本市場和支持國內房地產市場的健康發展等措施。同時，限售股二次發售機制細則正在制定的說法也開始在市場流傳。而滬深A股在8月20日的暴漲就是這些預期下的集中爆發。當日，上證綜指大漲178點，漲幅達7.63%；深成指也大漲567.58點，漲幅為7.13%。

　　但是，8月21日的暴跌立刻將前一交易日的反彈成果吞噬。當天上午，A股市場盤中出現放量滯漲，大部分個股出現放量下跌，透露出很多機構投資者在逢高減倉，顯示出當前市場信心的極度渙散。事實上，即使是對后市樂觀的投資者，在目前也只能把低吸高拋獲取差價作為最佳的投資目標，并沒有進行中長線持股的準備。如果再考慮到借反彈“認錯”止損的被套資金，以及解禁“大小非”的減持壓力。在這樣的背景下，誰也不愿成為股市下跌的“買單者”，因此短期后市恐怕很難出現期盼中的中等規模的反彈。以當前A股市場的資金現狀來看，能夠在2250點至2550點之間重新構筑整理平臺，就已經是個不錯的結果。

　　從宏觀面來看，自今年7月以來，美元指數出現反轉走勢，從70.68回升至77.27，最大漲幅達9.32%，使人民幣兌美元同期回落了647個基點。今年6月份，我國外匯儲備僅增加119億美元，在扣除當月我國貿易順差213.5億美元和使用的外商直接投資96.1億美元后，當月外匯儲備余額增長為-190.6億美元；而7月份我國外匯儲備余額增長更是為-280.16億美元，顯現國際資金外流跡象十分明顯，這也將對A股和房地產市場等人民幣資產產生不小的沖擊。民族證券 徐一釘