引言

　　“完了!”,周二夜間,股民林先生看著屏幕上如火箭般沖起的原油價格,以及美股繼續(xù)暴挫,無奈地表示。周邊股市環(huán)境的惡化給持續(xù)低迷的A股再度蒙上了一層陰影。

　　然而希望總在絕望之中醞釀。昨日,滬深股市雖然開盤受美股影響一度走低,但在重重朦朧利好的刺激下,以中信證券為首的金融股率先發(fā)力飆升,其后更激發(fā)各類個股大范圍漲停,上證綜指勢如破竹接連收復2400點、2500點兩大關口,收于2523.28點,暴漲7.63%,創(chuàng)出今年以來的第三大單日漲幅。這也是自今年4月24日下調(diào)印花稅以來,滬深兩市創(chuàng)下的最大單日漲幅。

　　滬深股市的意外井噴,把不少專注于奧運賽事的股民再度吸引到股市中來。雖然A股中長期投資價值已經(jīng)逐步浮現(xiàn),但是在傳言刺激中意外暴漲的行情,能走多遠,昨日受訪的市場人士多數(shù)建言仍需謹慎以待。

　　盤面

　　傳出平準基金等5大利好點燃反彈導火索

　　昨日市場普漲格局極其強烈,兩市僅*ST昌河一股下跌,漲停的非ST個股超過300家,漲幅超過5%的個股有1400多家,成交量也明顯的有所放大。日照港認購權證更是創(chuàng)下了單日最高漲幅34%的驚人數(shù)字!昨日領漲的品種是以中信證券為首的券商板塊,該板塊幾乎全線漲停,而人壽、平安、招行、浦發(fā)等金融龍頭股漲幅也在9%以上。

　　刺激大盤走強的誘因來自市場的一些利好傳聞。上海某媒體一則《摩根大通放言政府將出臺千億級的經(jīng)濟刺激方案》的報道,在早盤就引起了市場關注。文中特別提到,“動用部分外匯儲備資金用于設立一只基金以穩(wěn)定股市”這一建議已經(jīng)被列入決策層的考慮范圍。這一基金被部分市場人士解讀為傳言已久的平準基金。

　　而午后“5大利好”的傳聞通過網(wǎng)絡開始快速蔓延,除了平準基金外,還包括:一是大小非解禁將引入類似IPO的方式由券商承銷；二是融資融券的政策可能在奧運后出臺；三是近期印花稅即日起調(diào)整為雙向征收0.05%；四是暫停3個月新股上市審批。

　　市場人士分析,朦朧利好的出現(xiàn),恰好點燃了反彈行情的導火索。持續(xù)低迷的股市正需要消息催化劑,無論這個預期是真是假,至少現(xiàn)在激發(fā)了多頭的興奮點,行情就在這種朦朧預期下爆發(fā)。而且從6124點下跌到2287點,下跌幅度已經(jīng)達到62.7%,引發(fā)反彈也是情理之中的事情。

　　從盤面看,板塊指數(shù)全線飄紅,絕大部分板塊的漲幅超過6%,地產(chǎn)、有色金屬、銀行、旅游酒店、煤化工等板塊漲幅均在8%以上。尤其是券商板塊,華資實業(yè)、長城信息、浙江東方、珠江控股等逾40只參股券商股漲停,上演集體漲停好戲,板塊漲幅達9.84%。英大證券研究所所長李大霄接受采訪時認為,昨天券商股領漲,主要是受到二次發(fā)售的傳說影響,因為這將增加了券商的業(yè)務。

　　是誰在市場低迷之時悄然發(fā)動了這場反擊戰(zhàn),游資?基金?券商?QFII?雖然刺激股市昨日上行的導火索之一來自國外投行,但是從資金流向來看,基金在之前幾個交易日已經(jīng)悄然開始埋伏。

　　雖然本周一證監(jiān)會出臺的七招維穩(wěn)策略失效,A股出現(xiàn)暴跌的態(tài)勢,但是部分基金沒有放過周一大跌的機會,再次逆市買入。根據(jù)大智慧最新的TopView數(shù)據(jù)顯示,基金在周一市場大跌之時再次加倉。8月18日基金成交放大比上周五增加近1倍達86.89億,整體買入61.96億元,賣出24.92億元,資金凈流入量增至37.04億。當天參與交易的基金公司比上周五增加一家,不過做空的基金仍沒有減少。有交易記錄的59家基金公司中,有37家基金公司資金在買入,實際凈流入額達47.26億。

　　數(shù)據(jù)顯示,之前與基金共同增倉的保險資金,此次并沒有加入到增倉的行列中,而普通類賬戶的資金依然以賣出為主,換而言之目前只有基金的資金在流入市場。

　　后市

　　利好傳聞受質(zhì)疑反彈力度待觀望

　　“經(jīng)歷新一輪調(diào)整之后,市場正越來越逼近其價值底線。我們有一個尚待驗證的直覺:奧運期間投資者與其更多關心賽事,不如更多關心股市。”,和趙建興一樣,不少投資者對于昨日股市的表現(xiàn)持樂觀態(tài)度,認為反彈應看高一線。但是也有不少人士建言仍需謹慎。

　　對于券商板塊的井噴,李大霄指出,券商股的持續(xù)上漲仍然需要牛市的基礎,如果僅僅是從增加業(yè)務的角度來看,增加的程度也要客觀看待,而且二次發(fā)售的業(yè)務模式仍然還沒有明確,就算確定,業(yè)務量應該也排在經(jīng)紀傭金和IPO之后,最大可能是和IPO業(yè)務相當,業(yè)務的貢獻不可以高估。“今年制約證券公司的業(yè)績主要還是市場本身的冷暖。”

　　對于市場上流傳的傳聞,不少人士也給予了質(zhì)疑。“如果管理層有意推出平準基金,為何在上周六證監(jiān)會新聞發(fā)言人在答記者問時,對此一字不提?”申銀萬國研究所資深分析師錢啟敏昨日稱,如果按摩根大通提出的方案,有2000億到4000億激活經(jīng)濟的話,即使全部投入股市,按照目前6萬億元的流通規(guī)模來算,推升力度也只有3%到6%,而昨日的漲幅已經(jīng)超過7%,已透支了利好。他還表示,對于引入券商做中介的二次發(fā)售模式,操作起來的難度也非常之大,預期可能被放大了。

　　“停止新股發(fā)行怎么算是利好?”,著名評論人士一德昨日表示,目前市場上資金并不匱乏,只是缺乏進場信心,如果在目前低市盈率條件下安排優(yōu)質(zhì)大盤股上市,反而有利于市場走好,這與2003年長江電力上市后情況類似。

　　李大霄也認為,當前的情形應該是反彈而不是反轉(zhuǎn)。當前情況要想從根本上扭轉(zhuǎn),管理層要做足兩方面的工作,一方面是解決投資者與融資者的之間的利益平衡,完善發(fā)行機制；另一方面是需要解決供需平衡問題,給予一些利好,鼓勵投資者在低迷情形下投資而不是在獲利驅(qū)使下投機,完善資金長期引入機制。錢啟敏稱,對于傳言和博弈性質(zhì)的暴漲應保持謹慎,如果相關傳聞不能在兩、三天內(nèi)得到證實,那么短期暴漲后退潮將成為必然,并建議前期抄底資金獲利后可考慮減磅離場。

　　分析

　　此時救市或別有深意

　　對于市場關注的部分新政策導向,招商證券首席策略分析師趙建興表示,對大小非解禁“引入二次發(fā)售機制”應類似于香港的存量發(fā)售機制,通過尋找合適的大宗股權長期買家,將相當程度降低減持對二級市場股價的持續(xù)沖擊；“開發(fā)可交換債券等市場流動性管理工具”的本質(zhì)應為鼓勵大小非通過發(fā)行帶轉(zhuǎn)換期權的債券,從而在延緩減持時間的同時提高減持條件(即價格)。“這說明,監(jiān)管層已經(jīng)對下一階段的積極股市政策做出相應規(guī)劃；值得肯定的是,這些政策重在從根本上完善股市基礎制度以實現(xiàn)穩(wěn)定,而非通過簡單的救市護市來干預市場。

　　對市場出現(xiàn)的對管理層政策利好將出臺的強烈反應,廣發(fā)證券經(jīng)濟業(yè)務總部首席策略分析師游文峰解讀為,這實質(zhì)上是管理層與熱錢的一場博弈。這場博弈分為三個階段,第一階段是8月份以前,部分熱錢期待在8月份政府會有利好出現(xiàn)以奠定維穩(wěn)基礎,加上人民幣升值,于是大量涌入A股市場,大量的熱錢存在必定是一個不穩(wěn)定因素,這時政府如果出臺利好,恰恰會中熱錢的圈套；于是進入8月份,預期的政策利好并沒有出臺,這時熱錢沉不住氣了,開始撤離A股市場,這就解釋了為什么前段時間股市大跌；但是到了8月下旬,市場每況愈下,如果任由熱錢大規(guī)模撤出,會對整個經(jīng)濟造成較大破壞,政府不再袖手旁觀了,這就解釋了為什么從昨日開始,政府的相關利好大規(guī)模醞釀出臺,而且,這些利好的出現(xiàn)是在緊接寶鋼大小非解禁,南車IPO之后,這讓市場的信心回暖,恰好起到穩(wěn)定人心、防止恐慌的作用。“以目前的情形來看,政府層面會作出更多積極的努力,后期的走勢也會呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢,估計2700點—2800點是一個阻力位,突破這個點位,市場會扭轉(zhuǎn)。”(記者賈肖明 實習生付海燕)