8月份以來，滬深兩市接連破位下跌，基金公司發(fā)表的最新研究分析普遍認(rèn)為，這種大跌更多的是大小非解禁等利空放大引起的恐慌性拋盤，而與基本面并沒有太大關(guān)系。

　　對于近期大盤下跌，匯豐晉信基金發(fā)表看法認(rèn)為，在沒有實質(zhì)性利空打擊的情況下，下跌主要是恐慌情緒的集中宣泄。

　　匯豐晉信分析認(rèn)為，日前公布的7月份PPI數(shù)據(jù)略微超出了市場預(yù)期，同比增長10%，此前市場普遍預(yù)期9.5%-9.8%。對PPI走高可能會傳導(dǎo)到CPI，并進(jìn)而引發(fā)緊縮措施的預(yù)期，匯豐晉信認(rèn)為短期內(nèi)并不能成立。首先，PPI傳導(dǎo)到CPI，一般需要6個月左右的時間，短期內(nèi)應(yīng)不會引發(fā)強(qiáng)烈的貨幣緊縮措施；其次，宏觀經(jīng)濟(jì)正逐漸從“過熱”演變?yōu)椤捌椒�(wěn)增長”，CPI徘徊于高位的基本面已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，昨日公布的CPI也不構(gòu)成加息的條件。

　　匯豐晉信認(rèn)為，放大利空，無視利好，是典型的投資信心缺失，下跌與基本面已經(jīng)沒有太大的關(guān)系。觀察近一兩個月的走勢不難發(fā)現(xiàn)，外圍股市走低，我國股市盡管受到的直接影響不大，但也會應(yīng)聲下跌，但當(dāng)油價大跌、海外股市上漲時，A股卻基本沒有回應(yīng)。

　　但匯豐晉信認(rèn)為這樣的大跌也有其正面的意義，就是短期內(nèi)大幅度釋放風(fēng)險，使估值吸引力得到進(jìn)一步加強(qiáng)。截至昨日收盤，滬深300動態(tài)估值水平已經(jīng)下降到16倍，比歷史平均水平低19%。但短期內(nèi)，市場震蕩幅度仍會比較劇烈。

　　國投瑞銀基金認(rèn)為，上周以來的大幅下挫在長期基本面上并沒有合理的支持依據(jù)，可能是投資者在市場長期低位徘徊的情況下，投資心理趨于過度謹(jǐn)慎所致。由于股市走勢的最終決定因素仍是長期投資價值，在經(jīng)濟(jì)基本面依舊穩(wěn)定，股市長期投資價值已經(jīng)凸現(xiàn)的情況下，市場的短期行為有望得到修正。

　　博時基金一位基金經(jīng)理認(rèn)為，股票市場從來就是反應(yīng)過度。不是漲過頭，就是跌過頭。過度反應(yīng)的很大原因就是短期趨勢投資者的貪婪和恐懼。目前階段，趨勢投資者對奧運會后宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期各有不同。短期目標(biāo)和長期目標(biāo)很多時候不協(xié)調(diào)。宏觀經(jīng)濟(jì)既有關(guān)注短期波動的內(nèi)容，更重要的是長期增長的問題。

　　支持股市向好的基本面是否在惡化？這是困擾所有投資者的一大難題。對此，南方基金認(rèn)為，最近的數(shù)據(jù)顯示企業(yè)利潤增速下滑，但盈利能力依然良好。隨著經(jīng)濟(jì)減速，以及成本上升壓力的積累，企業(yè)盈利增長的壓力將從下半年開始，如調(diào)控政策未有明顯改變，大宗商品和外圍需求沒有轉(zhuǎn)折性變化，則此壓力將延續(xù)至2009年度的整體企業(yè)盈利。

　　南方基金認(rèn)為，按照目前市場估值，滬深300今年P(guān)E為16倍，2009年為13倍。與國際水平相比，對于仍處于高增長期的中國，目前估值已具中長期吸引力。而市場總是矯枉過正，就像上漲過程中會不斷地創(chuàng)新高一樣，在宏觀形勢逆轉(zhuǎn)之前，市場會通過不斷的下跌來釋放風(fēng)險，當(dāng)?shù)�到估值絕對便宜的時候，市場也就完成了自身的調(diào)整。(記者 朱景鋒)