盡管投資者期待已久的信貸額度加大消息本周得到證實(shí)，但這一明確利好的消息卻未能有效提振市場(chǎng)信心，滬深兩市依然延續(xù)震蕩格局，前4天的兩漲兩跌不溫不火。但兩市周五突現(xiàn)的暴跌行情，把上證綜指與深證成指打入深淵，致使兩市本周跌幅分別達(dá)到7%和9.4%。

　　在資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)與動(dòng)力沒(méi)有重大變化的前提下，股市的如此走勢(shì)不可能不讓投資者感到困惑與茫然。

　　滬指創(chuàng)八周來(lái)最大周跌幅

　　在市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足的情況下，滬深股市本周一低開(kāi)低走，對(duì)信貸額度加大的消息置之不理。隨后，在金融、地產(chǎn)板塊的帶動(dòng)下，兩市出現(xiàn)了連續(xù)兩天的反彈。然而，弱市中低迷的人氣并未因此而有所改善，A股終以周五的暴跌結(jié)束本周行情。

　　滬指周五盤(pán)中一度跌破2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，逼近前期創(chuàng)下的2566.53點(diǎn)的此輪調(diào)整低位，收于2605點(diǎn)，下跌7%，成為近八周來(lái)最大周跌幅。深指收于8658.78點(diǎn)，創(chuàng)出此輪調(diào)整新低。兩市成交金額進(jìn)一步萎縮，比上周減少兩成多。

　　從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，本周僅有69只個(gè)股累計(jì)上漲，1456只個(gè)股累計(jì)下跌。在此大勢(shì)之下，各大行業(yè)全線下跌，采掘、地產(chǎn)、紡織、農(nóng)林、金屬等行業(yè)跌幅居前，傳播、食品、公用、醫(yī)藥、石化等行業(yè)跌幅相對(duì)較小。

　　多重因素導(dǎo)致A股暴跌再現(xiàn)

　　盡管難改震蕩走勢(shì)，但在多方努力之下，A股近幾周來(lái)波動(dòng)明顯減小，呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。然而，本周五再現(xiàn)的暴跌行情打斷了這一發(fā)展趨勢(shì)，讓人格外擔(dān)心。人們不禁要問(wèn)：在基本面向好的情況下，做空力量為何如此強(qiáng)大？

　　“‘漠視利好，放大利空’，弱市的這一特點(diǎn)決定了市場(chǎng)傾向于對(duì)各種可能的負(fù)面因素過(guò)度反應(yīng)，而對(duì)利好因素反應(yīng)冷淡。”銀河證券策略分析師李鋒認(rèn)為。

　　具體到本周來(lái)講，信貸額度加大應(yīng)該是本周對(duì)股市最有利的消息：下半年全國(guó)性商業(yè)銀行信貸規(guī)模在原有基礎(chǔ)上調(diào)增5%，地方性商業(yè)銀行在原有基礎(chǔ)上調(diào)增10%。這不僅將提高銀行股的業(yè)績(jī)，更重要的是，此項(xiàng)調(diào)整發(fā)出了一個(gè)市場(chǎng)期待已久的積極信號(hào)。然而，在此消息最終被證實(shí)后，A股市場(chǎng)卻顯得十分“吝嗇”，以暴跌回應(yīng)。

　　在對(duì)利好持“吝嗇”態(tài)度的同時(shí)，一些負(fù)面因素繼續(xù)對(duì)投資者脆弱的心理構(gòu)成了巨大沖擊。長(zhǎng)城證券分析師閻紅認(rèn)為，對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)繼續(xù)蔓延和國(guó)內(nèi)PPI保持較高增速可能導(dǎo)致企業(yè)盈利預(yù)期下降的擔(dān)心，以及新股發(fā)行引起的短期股票市場(chǎng)資金面緊張等，都使投資人對(duì)后市缺乏信心，直接導(dǎo)致了本周股市的大幅下挫。

　　本周，美股通過(guò)香港市場(chǎng)對(duì)A股的走勢(shì)施加了較大影響：美國(guó)股市本周漲跌互現(xiàn)，既有持續(xù)兩天的大幅上漲，也有突現(xiàn)的暴跌，這些都直接或間接地對(duì)A股次日走勢(shì)產(chǎn)生了很大的影響。尤其是周四道瓊斯指數(shù)220多點(diǎn)的跌幅，更直接導(dǎo)致了A股周五的跳水。

　　從A股自身來(lái)看，中國(guó)南車本周進(jìn)行的新股申購(gòu)不僅帶來(lái)短期的資金面緊張，也加大了投資者對(duì)監(jiān)管層融資政策的擔(dān)憂。統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)南車IPO共募集資金65.4億元，凍結(jié)資金近2.27萬(wàn)億元。

　　李鋒認(rèn)為，如此巨額的申購(gòu)量說(shuō)明市場(chǎng)并不缺少資金，而是缺少讓資金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的信心，在市場(chǎng)心態(tài)非常謹(jǐn)慎的情況下，一再加快融資再融資的步伐，讓觀望中的投資者對(duì)二級(jí)市場(chǎng)更加“望而卻步”。

　　此外，市場(chǎng)一直期待奧運(yùn)會(huì)之前可能出臺(tái)“救市”舉措。這一愿望隨著奧運(yùn)會(huì)的開(kāi)幕而落空后，失望以及加上由此帶來(lái)的不安情緒也導(dǎo)致了投資者的恐慌性拋售。

　　A股下跌空間有限　穩(wěn)定股市尚需共同努力

　　盡管本周突現(xiàn)的暴跌出人意料，但不少分析人士認(rèn)為，由于長(zhǎng)期基本面未改，持續(xù)下跌也使得市場(chǎng)的估值重心不斷下移，A股的下跌空間已經(jīng)不大。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前滬市的平均市盈率已經(jīng)低于20倍，滬深300指數(shù)成分股的平均市盈率不足16倍，而A股與H股的倒掛現(xiàn)象表現(xiàn)越來(lái)越明顯。截至8月5日，已有9家公司A股股價(jià)低于H股。這些都說(shuō)明A股市場(chǎng)估值已日趨接近合理區(qū)間。

　　仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，此前影響市場(chǎng)信心的利空因素已經(jīng)初步化解，各方利好因素紛至沓來(lái)：國(guó)際油價(jià)大幅回落，CPI預(yù)期持續(xù)下降，商業(yè)銀行信貸額度增加，越來(lái)越多的“大非”股東承諾延長(zhǎng)鎖定期等。

　　正是基于上述情況，匯豐晉信基金等多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，連續(xù)下跌后市場(chǎng)做空力量已經(jīng)衰竭，未來(lái)股指有望企穩(wěn)。

　　綜觀各大券商對(duì)后市走勢(shì)的預(yù)判，雖然受周五兩市暴跌的影響，不少券商在談到下周走勢(shì)時(shí)都出言謹(jǐn)慎。但他們對(duì)A股的中線趨勢(shì)卻大多看好，表達(dá)出一種對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的充足信心。

　　應(yīng)該特別指出的是，市場(chǎng)信心的恢復(fù)需要過(guò)程，更需要大家的共同努力。一方面，脆弱的市場(chǎng)心理需要監(jiān)管層精心呵護(hù)，給投資者穩(wěn)定的預(yù)期；另一方面投資者也需要做出理性判斷，并逐漸從心理上擺脫對(duì)政策的依賴。

　　唯有如此，中國(guó)的資本市場(chǎng)才能盡早步入健康、穩(wěn)定、成熟。(記者趙曉輝　陶俊潔)