7月30日以來，煤炭、鋼鐵板塊出現大幅下跌，市值分別減少了1814億元和909億元。目前這兩個行業的估值已經接近或低于了國際主要股市的水平。

　　鋼鐵股市盈率僅為11倍

　　鋼鐵股本來就是A股市場中市盈率水平較低的板塊，但是在市場“維穩”的聲音中，它和煤炭板塊一起成為了拉動市場下滑的主要力量。近5日上證指數下跌5.6%，其中煤炭和鋼鐵板塊行業市值分別減少了1814億元和909億元，跌幅分別為16.34%和13.67%。

　　根據昨日收盤價計算，31只鋼鐵股的加權平均市盈率為11.05倍，而目前美國標普500指數的鋼鐵股市盈率為11倍，歐洲500指數的鋼鐵股市盈率為9.56倍。可以說，與這些歐美市場的相比，鋼鐵行業A股的市盈率已經非常接近。

　　此外，根據昨日收盤價計算，28只煤炭股的加權平均市盈率為29.80倍，而目前美國標普500指數的煤炭股市盈率為48.59倍。與之相比，煤炭行業A股的市盈率已經較低，只是由于煤價持續性上漲不確定，資源稅改革箭在弦上等因素影響，使得該板塊走勢低迷。

　　此外，根據湯森路透數據統計，A股市場金融業市盈率水平為13.43倍，香港金融業股票的市盈率為13.85倍，基本接近。而美國金融業的市盈率水平達到了18.27倍，高于A股和香港市場的水平。

　　金融股起到“維穩”作用

　　在煤炭、鋼鐵等權重行業紛紛走低之時，金融板塊卻顯著跑贏大盤，成為“維穩”的積極力量。

　　近5日行情中金融服務行業僅下跌2.9%。特別是銀行、保險股表現出較好的穩定性，在跌幅超過5.3%的10只金融股中沒有出現銀行或保險股的身影，其中中國平安累計逆勢上漲0.4%，中國人壽僅下跌0.9%，工行與中行的跌幅也未超過2%。不過，由于金融板塊權重極大，其市值也縮水1041億元。

　　從中期業績的預測情況看，12家銀行類公司均發布預增公告，從長期視角來審視，金融行業中的優質保險與銀行股都具備了吸引長線資金的估值優勢。因此盡管從中短期來看它們很難出現整體性的獲利機會，但至少風險很小，預計在近期的"維穩"氛圍下，它們仍將是機構投資者護盤主要考慮的對象。不過，我們認為，很多券商股仍未擺脫行業周期性的宿命，在未來持續低迷的行情中仍將面臨較大的調整風險。

　　基金減倉煤炭、鋼鐵股23億元

　　大智慧topview數據統計，7月30日以來基金對煤炭板塊減倉12.09億元。平煤天安和中國神華3日內被基金分別凈賣出3.51億元和3億元。煤炭板塊好景不再，主要是出于基金對政策面風險的擔憂，導致基金改變資金投向。此外，基金對鋼鐵板塊減倉11.18億元，龍頭股寶鋼股份已經走出八連陰，3日內被基金減倉3.1億元。

　　從7月30日以來，在大盤向下盤整的過程中，基金的成交量和凈買入量也持續下降。基金資金流入最多的仍然是銀行板塊，在最近3天資金基金共計流入7.53億。從基金的操作思路來看，銀行板塊依然是持倉重點毋庸置疑，從資金量上看中國平安和興業銀行成為近幾日增倉的重點，3日內中國平安基金增倉2.52億 ，興業銀行基金增倉1.85億。(記者　張朝暉　國都證券　張翔)