本周，在國際原油價(jià)格破位下行的刺激下，周邊股市持續(xù)上漲。A股市場卻并未受到多少 “積極影響”，近兩個(gè)交易日，滬指突破短期均線后躑躅不前，成交量也稍有萎縮。市場似乎在等待著什么。而和不出彩的股指相比，一些個(gè)股卻頗為耀眼，如南風(fēng)化工、寶石A等非主流品種連續(xù)拉出漲停板。這些現(xiàn)象背后說明的是什么問題呢？

　　多空處在十字路口

　　最近這一個(gè)星期，滬指漲幅為6.8%，兩市1500多只個(gè)股中，同期超越市場漲幅的只有266只，占比為18%。這說明在股指企穩(wěn)的情況下，個(gè)股并沒有大張旗鼓地展開行情。場內(nèi)主力參與熱情的欠缺造成了市場徘徊不前的情形。但從另一個(gè)角度看，在缺乏熱點(diǎn)的情況下，股指仍能維持不跌的態(tài)勢，顯示市場做空動(dòng)能已經(jīng)得到有效釋放，而后市的發(fā)展則要等待一個(gè)契機(jī)。

　　那么這個(gè)契機(jī)是什么呢？筆者通過對盤面的觀察，認(rèn)為主力機(jī)構(gòu)等待的是一個(gè)能夠說服自己買入股票的理由。而在國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景給市場帶來空前影響的氛圍下，這個(gè)契機(jī)或者說理由，就應(yīng)該是一個(gè)足夠安全的判斷。

　　可以說，現(xiàn)在已經(jīng)到了全民經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，不管是機(jī)構(gòu)投資者還是中小散戶，無不對經(jīng)濟(jì)前景給予了高度關(guān)注。可是現(xiàn)在國際、國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)仿佛正處在十字路口，是爭論最激烈，分歧最大的時(shí)刻。樂觀的人認(rèn)為，我國在強(qiáng)大的財(cái)政收入支撐下能夠渡過全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)；悲觀者則更看重需求下降、經(jīng)濟(jì)衰退的影響。正因?yàn)檫@種分歧，使得機(jī)構(gòu)對于市場的判斷也一直持觀望態(tài)度。經(jīng)濟(jì)趨勢會(huì)不會(huì)繼續(xù)低迷？如果會(huì)的話，那么A股市場前期近60%的跌幅已經(jīng)消化了多少經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)？換句話說，現(xiàn)在是不是“最壞”的時(shí)候？還是會(huì)出現(xiàn)“更壞”的情況？

　　勇敢者已迫不及待

　　然而就在機(jī)構(gòu)投資者 “先天下之憂而憂”，苦惱地尋找著宏觀經(jīng)濟(jì)答案以及安全區(qū)域的時(shí)候，市場卻已經(jīng)開始了勇敢的探索和嘗試。隨著前期市場的下跌，A股市場的平均股價(jià)也大幅下挫，從最高的19.08元下降到11.36元。

　　目前兩市中股價(jià)低于10元的有935只，占全部上市公司的60%。而在過去一個(gè)星期，指數(shù)本身漲幅不大，能夠跑贏市場的也不多，有96只個(gè)股漲幅超過10%。在這近百只股票中，股價(jià)在10元以下的有66只，占到了近七成的比例，占比超過了低價(jià)股在市場總體格局中的比例。

　　這說明，在最近一個(gè)星期的市場中，資金主要流向了低價(jià)股行列。這是弱勢中的必然選擇。當(dāng)我們預(yù)期未來仍然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但又不甘心放棄可能存在的機(jī)會(huì)時(shí)，低價(jià)股往往是一個(gè)最好的選擇。主要原因就在于其絕對股價(jià)的低廉，即便后市仍然向著悲觀的方向發(fā)展，那么低價(jià)股的下跌空間和中高價(jià)股相比，至少從心理上講會(huì)有明顯的優(yōu)勢。

　　另外一方面，低價(jià)股是經(jīng)過了前期的大幅殺跌，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被有效釋放，短期內(nèi)繼續(xù)下跌的動(dòng)能不足。這一點(diǎn)從業(yè)績預(yù)告上也有所體現(xiàn)。在前文提到的超越市場同期漲幅的266只個(gè)股中，發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的有133家公司，在這其中預(yù)告業(yè)績增幅超過100%的只有不到30家公司，和我們期望中的 “業(yè)績浪”有著較大的出入，而預(yù)告虧損或者大幅下降的則有50余家，占比接近四成。

　　危中求“機(jī)”不可失

　　可能有的投資者會(huì)說，這種對低價(jià)虧損股的炒作是典型的投機(jī)行為。現(xiàn)在大家看到的都是未來潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但所謂危機(jī)，危險(xiǎn)和機(jī)會(huì)是并存的。 “兩害相權(quán)取其輕”，這些經(jīng)過充分風(fēng)險(xiǎn)釋放的品種，在目前特定的市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)格局中，也許正是大家所尋找的 “安全”地帶。

　　當(dāng)然，機(jī)構(gòu)是不會(huì)認(rèn)可目前活躍的這些純投機(jī)品種，這也制約了市場的整體活躍度，給投資者帶來操作上的難度。不過從上述分析中，我們倒可以確定一個(gè)較為明確的思路，就是對于處在景氣周期頂點(diǎn)且爭議較大的行業(yè)和個(gè)股應(yīng)該堅(jiān)決地回避。此外，在機(jī)構(gòu)尋找到足以放心入場的理由之前，市場的機(jī)會(huì)我們不妨也積極參與。(信達(dá)證券 馬佳穎)