近期市場(chǎng)擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題將影響國際原油需求，紐約市場(chǎng)油價(jià)連續(xù)下挫，投機(jī)資金爭(zhēng)相離場(chǎng)是導(dǎo)致上周原油價(jià)格大幅下跌的主要原因。如果投機(jī)資金推升油價(jià)，做空股指，投機(jī)資金從原油市場(chǎng)脫身的話，對(duì)股市是利好。

　　我們判斷油價(jià)很可能已經(jīng)形成中期頂部，迎來一輪中期調(diào)整，向下目標(biāo)價(jià)初步看到110 美元左右。所以在油價(jià)下跌的情形下，筆者認(rèn)為石化板塊已經(jīng)迎來策略性配置的良機(jī)。在靜態(tài)情況下，原油價(jià)格每回落1美元/桶，中國石化和中國石油的每股收益將相應(yīng)增加0.03元和0.01元。可見，中國石化對(duì)原油價(jià)格的敏感性更強(qiáng)。由于中國石化進(jìn)口原油量較大，從短期角度講中國石化更有利一些，另外，由于成品油調(diào)價(jià)在6月20日，公司二季度經(jīng)營情況并不好，存在中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。因此，從目前的實(shí)戰(zhàn)角度出發(fā)可以重點(diǎn)留意三大行業(yè)的新機(jī)會(huì)：

　　交通運(yùn)輸企業(yè)降低成本

　　國際原油價(jià)格暴跌將有利于航空航運(yùn)企業(yè)降低成本，對(duì)于航空板塊和航運(yùn)板塊是一大利好。航空板塊和航運(yùn)板塊由于前期跌幅較大，在大盤反彈之時(shí)，容易受到資金的關(guān)注，此外受到兩岸直航開通利好，以及人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)未改，有望展開一輪反彈行情。

　　化工行業(yè)擴(kuò)大需求

　　次貸危機(jī)的影響仍在不斷擴(kuò)散，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將帶來負(fù)面影響，并繼而抑制原油的需求，可能導(dǎo)致油價(jià)下跌。總體上國內(nèi)對(duì)化工品的需求形勢(shì)沒有改變，除非國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠坌枨�，化工行業(yè)的整體毛利率水平才會(huì)下降。具體而言，化肥子行業(yè)仍可被看好;煤化工則受制于上游煤炭?jī)r(jià)格上漲的壓力，但龍頭企業(yè)的盈利能力應(yīng)比較突出。

　　汽車橡膠 成本降低

　　橡膠制品的原材料主要有天然橡膠和合成橡膠。原油價(jià)格的下跌將降低合成橡膠的生產(chǎn)成本并拉動(dòng)天膠價(jià)格下行。油價(jià)的持續(xù)下行將增加購車意愿，增強(qiáng)汽車的銷售。我們認(rèn)為未來行業(yè)銷量增速和上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期都將得到進(jìn)一步修正，行業(yè)最差的情況即將在未來幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)。

　　總體上講，制約油價(jià)上漲的因素越來越多，而推動(dòng)它上漲的因素則越來越少。所以里面正在發(fā)生著轉(zhuǎn)換，這種轉(zhuǎn)換對(duì)中國的影響、對(duì)中國股市的影響是非常關(guān)鍵的。國際油價(jià)下來之后，我國的通脹壓力明顯減少，CPI預(yù)期將顯著降低。而CPI和股市是反向關(guān)系的，尤其在強(qiáng)通脹的時(shí)期，CPI回落往往對(duì)應(yīng)股市上漲。所以，現(xiàn)在油價(jià)是“強(qiáng)弩之末”，而A股股價(jià)則正好處在中長(zhǎng)期底部附近，尋找新熱點(diǎn)，將是不錯(cuò)的近期實(shí)戰(zhàn)策略，尤其是油價(jià)下跌后產(chǎn)生利潤上升的上市公司在奧運(yùn)時(shí)節(jié)的中報(bào)階段上，更加值得注意交易性機(jī)會(huì)所帶來的利差。(國元證券 康洪濤)