近期，股市的下跌令投資者損失慘重，也讓上市公司苦不堪言，不少公司再融資計劃一再受挫，逾六成未增發公司面臨“提前破發”的窘境，并且已實施增發的公司“破發”隊伍也在逐步擴大。針對這一問題，證監會下發公告叫停上市公司不良再融資，整個證券市場也發出“提高準入門檻”的呼聲。

　　據本報統計，自2007年以來，滬深兩市總共有312家上市公司提出了再融資方案，包括配股、公開增發以及定向增發等方式。其中，只有52家公司順利實施完成再融資，公布了增發或配股公告但至今仍未實施的公司有260家，這些未實施再融資的公司中有161家公司在公告中明確了擬增發價格。但值得注意的是，今年提出再融資方案的138家公司沒有一家公司付諸實施。

　　截至7月14日收盤，101家公司復權后收盤價已低于擬增發價格，占明確擬增發價公司的62.7%，增發面臨困境。103家收盤價低于擬增發價的公司中，11家方案已經證監會審核通過，其余37家經股東大會通過，55家僅為董事會剛公告。這些擬增發“破發”公司，收盤價較發行價折價幅度在1%-80%之間，其中折價幅度超過30%的有33家，占比32.04%。其中折價幅度最大的前五名分別是宏達股份、馳宏鋅鍺、浙江廣廈、長城開發和華盛達。

　　未增發已破發的情況已成為目前A股市場的棘手問題，為盡早募集資金以啟動項目，上市公司對原發行方案中的發行價格及定價原則、募集資金投資項目進行了調整。比如航天通信、金宇集團和青島堿業三家公司近日同時宣布調整原有的非公開發行股票議案。其中航天通信原擬定非公開發行股票3000萬股至6000萬股，計劃募資11.16億元；調整后，將每股增發價格調至不低于10.99元，發行股票數量調整為不超過1.1億股(含)，發行股份倍增，計劃募集資金仍為11.16億元。金宇集團發行價由此前的不低于12.59元/股調整為8.29元/股；青島堿業也將發行價格由原來的不低于8.93元/股，調為不低于6.35元/股。

　　不過，去年下半年提出的再融資方案目前已經逐漸接近有效時限期，不少公司增發預案面臨兩大選擇，要么將方案有效期延期，要么索性放棄增發。數據顯示，260家沒有實施再融資方案的公司中，除大約有12家公司被證監會發審委否決外，其他190余家公司處于等待時機狀態；另外有大約40家公司處于方案調整、修改狀態；此外，被股東大會否決，以及被董事會主動撤銷或者超過法定時效期限的上市公司大約有10多家。

　　業內人士認為，上市公司在提出股權再融資方案時考慮不夠周密，且再融資計劃在實際操作過程中缺乏可行性，這是導致眾多公司再融資受困的主要原因。解決這一難題，可從兩方面入手：一是需要完善再融資規則，規范再融資規模、資金用途，提高再融資的準入門檻；二是上市公司將融資計劃考慮得更加周密、完善，應該認真分析再融資需求、再融資方式以及再融資計劃等。(記者 趙學毅)