剛剛過去的兩天，股市仍然讓你難喜難憂。周一深滬兩市大幅上漲，滬指盤中突破了2800點(diǎn)，周二則又不斷地出現(xiàn)時(shí)下套用的流行詞“俯臥撐”式的v形震蕩。

　　此前，在經(jīng)歷十連陰后，市場(chǎng)震蕩不休。這些日子里，政策消息面暖風(fēng)不斷，其中不僅有主流媒體的積極言論，更有總理溫家寶、副總理王岐山、商務(wù)部長(zhǎng)陳德銘、證監(jiān)會(huì)主席尚福林等領(lǐng)導(dǎo)同志深入江、浙、滬、魯?shù)鹊卣{(diào)研或出席有關(guān)金融活動(dòng)并發(fā)表堅(jiān)定維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的講話，這無(wú)疑給市場(chǎng)增添了信心和能量。

　　從總理“節(jié)奏”論斷

　　到證監(jiān)會(huì)主席談機(jī)制建設(shè)

　　溫家寶總理7月4日至6日在江滬調(diào)研時(shí)指出，面對(duì)當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)的新情況和新挑戰(zhàn)，各地區(qū)各部門要統(tǒng)一思想、迎難而上，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。其中，在他提出的要重點(diǎn)抓好的幾項(xiàng)工作中，第一條就是“把握好宏觀調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏和力度，保持經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)間平穩(wěn)較快發(fā)展，避免出現(xiàn)大的起落”。

　　無(wú)獨(dú)有偶。尚福林在6月22日的中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委會(huì)議上，就特別提到“節(jié)奏”與穩(wěn)定的關(guān)系。“有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，以適當(dāng)方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，逐步完善股票市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。”他要求全力維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，繼續(xù)強(qiáng)化資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決影響市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的體制性、機(jī)制性問題。

　　截止日前，在不到兩周的時(shí)間內(nèi)，歷來言論謹(jǐn)慎的證監(jiān)會(huì)主席尚福林又發(fā)表了3次公開講話，所談主題就是如何確保“資本市場(chǎng)穩(wěn)定”，進(jìn)一步突顯管理層對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的迫切。6月20日尚福林在美國(guó)華盛頓表示，我們要把強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)一以貫之地放在戰(zhàn)略高度，要解決市場(chǎng)發(fā)展的體制性、機(jī)制性的問題，提高市場(chǎng)運(yùn)行的效率和整體的競(jìng)爭(zhēng)力。在6月30日的講話中，尚福林再三強(qiáng)調(diào)，要增強(qiáng)推進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的自覺性，繼續(xù)深化資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)。

　　在這些講話中，如何掌握節(jié)奏，如何從制度上、機(jī)制上真正“維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定”，尚福林有具體的措施要求。他說，“堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，以適當(dāng)方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，逐步完善股票市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制”；“繼續(xù)完善與其他有關(guān)部門協(xié)作配合，完善對(duì)政策出臺(tái)和實(shí)施的統(tǒng)籌安排，形成共同推進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的政策環(huán)境”。

　　制度缺陷誰(shuí)負(fù)責(zé)？

　　勿庸置疑，以全流通為基本出發(fā)點(diǎn)的股改在我國(guó)證券史上是最有影響力的制度建設(shè)。但隨后的股市運(yùn)行出現(xiàn)的問題不斷顯露出來，如大小非減持規(guī)范、再融資制度、現(xiàn)有IPO審批機(jī)制就備受質(zhì)疑；印花稅下調(diào)動(dòng)作的遲緩被指在部門協(xié)調(diào)、浮動(dòng)機(jī)制存在問題；至今沒有形成體系的保護(hù)中小投資者利益的系統(tǒng)性措施；等等。“穩(wěn)定健康的股市，事關(guān)經(jīng)濟(jì)全局。”這是新華社近日表達(dá)的觀點(diǎn)。但是，制度的不完善卻造成市場(chǎng)的無(wú)所適從。

　　股市評(píng)論員水皮在博客上寫道：此前，滬指走出了歷史上少有的10連陰，尤其在6月10日的K線圖上留下了一個(gè)多達(dá)100點(diǎn)的跳空缺口，形成了一個(gè)島形反轉(zhuǎn)的惡劣形態(tài)，將4月24日的救市成果悉數(shù)抹盡。“不明就里的投資者不明白央行在美股暴跌400點(diǎn)的第二天突然調(diào)高存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)是為什么，對(duì)沖流動(dòng)性為什么要表現(xiàn)得如此強(qiáng)烈，貨幣政策的制定和執(zhí)行怎么能和資本市場(chǎng)如此分裂和對(duì)立？當(dāng)然，不明就里的投資者還搞不明白為什么一方面證監(jiān)會(huì)要投資者堅(jiān)定信心講政治，卻一方面在新股發(fā)行上頻頻開綠燈，更搞不懂為什么讓大小非更加規(guī)范的制度建設(shè)和再融資的規(guī)定就如此難產(chǎn)，究竟障礙在哪里？”面對(duì)市場(chǎng)諸多的混亂，水皮說，我們現(xiàn)在需要一個(gè)統(tǒng)籌能力超越現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)職權(quán)的機(jī)構(gòu)，“證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)成為第一責(zé)任人。”

　　基礎(chǔ)建設(shè)步入新階段

　　事實(shí)上，證券業(yè)的制度與機(jī)制建設(shè)已經(jīng)有“節(jié)奏”地展開了。

　　記者從證監(jiān)會(huì)的網(wǎng)上看到，7月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》，該辦法明確對(duì)證券公司、投資咨詢機(jī)構(gòu)以及其他符合條件的財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)從事上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)實(shí)行資格許可管理，同時(shí)規(guī)定了財(cái)務(wù)顧問主辦人的相關(guān)資格條件，旨在規(guī)范好上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問執(zhí)業(yè)行為、促進(jìn)其充分發(fā)揮并購(gòu)重組“第一看門人”的積極作用。

　　建立以市場(chǎng)主體約束為主導(dǎo)的市場(chǎng)化監(jiān)管機(jī)制，減少行政審批是證監(jiān)會(huì)推進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的大方向。據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，《辦法》正式公布的同時(shí)，相關(guān)的配套工作也在緊鑼密鼓地進(jìn)行著。首先需要落實(shí)的就是財(cái)務(wù)顧問主辦人勝任能力考試問題，為此，證監(jiān)會(huì)不久之后將頒布《考試大綱》，并于《考試大綱》頒布后3個(gè)月內(nèi)，組織首次財(cái)務(wù)顧問主辦人勝任能力考試。

　　此前，監(jiān)管層已陸續(xù)頒布了一系列規(guī)范市場(chǎng)行為的規(guī)章制度，這些包括三審制、分類審核等8措施進(jìn)一步完善上市公司并購(gòu)重組審核業(yè)務(wù)制度；頒發(fā)了融資融券設(shè)3門檻、融券不超凈資本5%的規(guī)定；上證所發(fā)布新規(guī)，嚴(yán)防上市公司挪用募集資金；證監(jiān)會(huì)等5部委聯(lián)合發(fā)布企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范；加強(qiáng)監(jiān)管完善信息共享等眾多規(guī)范上市公司的文件，加強(qiáng)對(duì)上市公司的管理力度，加大上市公司的信息披露透明度等等。

　　但是，由于眼下市場(chǎng)的市場(chǎng)非理性下跌，業(yè)界紛紛還是將眼光盯緊在IPO與再融資審批等監(jiān)管機(jī)制上。對(duì)此，股評(píng)人沙黽農(nóng)評(píng)價(jià)道，“根據(jù)目前證券市場(chǎng)整體的發(fā)展要求，融資、再融資必須從嚴(yán)監(jiān)管，證券市場(chǎng)融資門檻必須大幅提高。”近日有消息傳出，證監(jiān)會(huì)正在醞釀對(duì)《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》進(jìn)行再一次修訂，征求意見稿主要涉及新增6個(gè)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，被業(yè)內(nèi)人士視作證券市場(chǎng)融資門檻提高的一個(gè)信號(hào)。

　　基礎(chǔ)性制度建設(shè)

　　正向縱深發(fā)展

　　今年以來推出和完善了一系列旨在促使市場(chǎng)健康發(fā)展的法規(guī)，推動(dòng)著基礎(chǔ)性制度建設(shè)向縱深發(fā)展。

　　在經(jīng)過綜合治理之后，證券業(yè)實(shí)現(xiàn)了脫胎換骨，目前已有8家證券公司通過各種方式實(shí)現(xiàn)上市，近期光大證券IPO也已過會(huì)。有媒體評(píng)價(jià)，監(jiān)管層為確保股市健康發(fā)展而逐步完善的規(guī)則體系，其出發(fā)點(diǎn)都是著眼于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，目前已經(jīng)取得了顯著成效。

　　尚福林在6月22日的發(fā)言中，特別提到“基礎(chǔ)性制度建設(shè)”。他說，堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，以適當(dāng)方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，逐步完善股票市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)違法違規(guī)行為的新情況和新特點(diǎn)，尚福林要求完善證券稽查執(zhí)法體制，加強(qiáng)與公安司法機(jī)關(guān)的協(xié)調(diào)配合，依法嚴(yán)懲市場(chǎng)操縱、違規(guī)信息披露、上市公司資金占用等違法犯罪行為。在加強(qiáng)資本市場(chǎng)正面輿論引導(dǎo)，遏制謠言滋生和傳播空間的同時(shí)，對(duì)利用虛假信息和謠言操縱股價(jià)的行為，加大打擊力度，對(duì)涉嫌犯罪的，積極配合公安司法機(jī)關(guān)依法查處。

　　應(yīng)該說，監(jiān)管層正著力主導(dǎo)“市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制”，通過市場(chǎng)自發(fā)啟動(dòng)將引導(dǎo)市場(chǎng)走向新的均衡點(diǎn)，從管理層、交易所、券商、上市公司到投資者，共同形成一個(gè)充滿社會(huì)責(zé)任感的市場(chǎng)整體，抵御來自各方面的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的結(jié)果，才是最堅(jiān)實(shí)的保證，最終使制度建設(shè)得到真正的維護(hù)，市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)彈奏出它應(yīng)有的“節(jié)奏”。(張然)