A股市場昨日強勁反彈。一些券商分析師認為，經過超跌反彈后市場將維持震蕩格局。預計到三季度各種不確定性因素逐漸明朗后，市場有望重拾升勢，展開趨勢性上漲行情。

　　超跌反彈自我修復

　　昨日大盤藍籌股打響了A股價值回歸第一槍，股市在石油、煤炭等能源類股票帶動下展開全面反彈。銀河證券研究中心投資策略部負責人李鋒認為，經過前期非理性的恐慌下跌，A股市場已被低估，市場已經充分釋放了去年高漲的估值所帶來的壓力。不過，目前市場資金供求偏緊格局沒有變化。在財富效應沒有充分發揮出來之前，增量資金入市比較謹慎。因此，當前的反彈屬于超跌反彈，是市場過度下跌后的自我修復。

　　國都證券策略分析師張翔也認為，市場經歷大幅殺跌之后出現強勁反彈并不意外，而且從基本面上分析，前期的下跌有過度恐慌成分。在“十連陰”之前的6月2日，滬深300指數的2008年動態市盈率為20.6倍，而前日收盤時市盈率為17.7倍。正是悲觀情緒蔓延，使得投資者可以接受的合理估值水平不斷下行。

　　但是應該看到，成長性遠遜于中國股市的美國標普500指數，2008年動態市盈率也達到14.7倍。從這一角度來看，即便考慮到未來一兩年經濟面臨的不確定性，A股市場估值繼續走低的可能性也很小。

　　張翔表示，昨日反彈是市場經歷了做空動力充分釋放后出現的自發性反彈，因此基礎相對牢靠。而且部分成長性較好的個股下跌后價值凸顯，無疑會吸引長線資金關注。總體來看，市場近期有望呈現企穩回升態勢，向前期跳空缺口下沿3200點發起上攻的可能性較大。

　　等待信心逐步恢復

　　市場能否出現趨勢性上漲，取決于經濟增長預期及上市公司業績預期發生明顯改變。從緊的貨幣政策對市場影響比較大，但是如果美國經濟在下半年企穩，并且中國宏觀調控不進一步加力，市場可能會重樹信心。

　　李鋒預計，9月份后CPI有望從高位顯著回落，海外經濟也將逐漸企穩。此外，從目前情況看，持續一年多的緊縮政策，已經達到了預期效果，宏觀經濟正在向調控方向發展。

　　一旦信貸投放開始擴大，將刺激投資，對上游行業將產生推動作用，而災后重建也會持續拉動建筑建材行業增長。另外，在國際油價高企的背景下，市場普遍預期一旦國內CPI漲幅回落至一定水平，理順能源價格的改革將會啟動，這對石油、煤炭以及新能源等板塊會產生刺激作用。

　　李鋒表示，未來一段時間若沒有其他重大利空消息，市場將維持震蕩格局，直至投資者逐漸恢復信心。從長期看，市場將展開緩慢的價值回歸之路。估計到9月份以后，各種不確定性因素逐漸明確后，市場有望重拾升勢，展開趨勢性上漲行情。

　　張翔則認為，由于宏觀面的約束仍未解除，市場弱勢格局不會從根本上改變，投資者目前還不宜激進操作。受宏觀調控顯著影響的房地產、出口依賴型行業、題材炒作類的高估值板塊，應以觀望為主。投資者可關注預期較為明確的成長性個股，如煤化工、化工新材料、電氣設備、新能源、煤炭等行業的龍頭企業。(記者 趙彤剛)