娛樂圈經營家王中軍：拿什么來穩固“華誼帝國”(2)

　　對于公司四季度業績的預期，從各家機構的態度來看，普遍預計公司仍將繼續維持高位。從電影業務來看，四季度共有《西風烈》、《非誠勿擾2》及《狄仁杰之通天帝國》3部貢獻收入的作品。陳財茂表示，《狄仁杰之通天帝國》貢獻3億元票房問題不大，馮小剛的《非誠勿擾2》也值得期待，有望超過《非誠勿擾1》3 .14億元的票房，并且電影中仍將植入大量廣告，初步預計3.5億元的票房和6000萬元的植入廣告，按照70%的投資比例、40%的票房分賬比例計算，《非誠勿擾2》將貢獻約1.4億元的收入。

　　在電視劇業務上，四季度公司一方面將新增發行《愛上女主播》、《追捕》、《拯救女兵司徒慧》、《風聲傳奇》及《大時代》5部作品，且四季度各大電視臺將集中采購2011年的電視劇目，其收入有望達到1億元。另外，藝人經紀業務收入四季度也將是一年中的高點。

　　遭下調投資評級 又遭巨額減持

　　盡管華誼三季度的業績仍在快速增長，且機構普遍預計其四季度業績仍將繼續維持高位，但是仍有如國信證券下調了其投資評級。另一方面，在其迎來解禁日的第一天，又遭遇了巨額的股東減持。

　　綜合來看，下調的原因主要集中于電影、電視劇、院線方面的投資風險。陳財貿表示，首先從整體來看，2010年因《阿凡達》、《唐山大地震》、《盜夢空間》等貢獻，使得2010年是中國票房爆發增長，2011年將面臨短期下滑的風險；再者，今年華誼兄弟有《唐山大地震》《狄仁杰之通天帝國》和《非誠勿擾2》等作品，是近年來最好的一年，而2011年的作品將包括《老夫子》、《雪花密扇》、《新少林寺》等電影，以及《復婚》、《英雄榮耀》、《夢想光榮1942》、《我的孩子我的家》、《圣天門口》、《遠去的飛鷹》等電視劇，盡管不排除明年有新增劇目出現，但是要超越2010年，也并非易事；此外，目前電影行業的火爆，使得更多資金盲目進入，其結果是演員、導演、編劇等的成本增加，電影院的租金增加，從而導致投資風險加大，回報率下降。而萬聯證券表示，公司的主要風險存在于影視作品創作過分依賴少數知名導演風險及藝人流失風險等。

　　另外，有分析人士指出，對于電影制作和發行業務，其時效性非常短，投資的成敗存在非常高的不確定性，即使對于華誼兄弟這樣業內非常知名的公司而言，也出現過如《追影》般的失敗案例。而普通投資者往往會忽略這一風險的存在。陳財茂表示，據統計顯示，若簡單按照數量計算華誼兄弟的成功率，2009年的成功率為80%(5部作品至少有1部失敗)，2010年截止當前的成功率為83%(6部作品至少有1部失敗)。的確是超過了行業平均水平(2009年行業的成功率至少低于26%)，但是投資者往往會將這一成功率假設為100%。

　　11日1日，首批創業板公司限售股的解禁日，華誼就遭遇了兩位大股東分別拋出200萬股和50萬股，套現7585萬元。而根據公司公告，華誼兄弟此次解禁限售股的數量為136162000股，占公司股本總額的40.52%，實際可上市流通的數量為107275000股，占公司股本總額的31.93%，其中申請解除股份限售的股東73人；隨后的2日，公司股價出現了放量下跌，成交額達3.39億元，跌幅為1.58%；3日和4日，股價依然在低位震蕩的情況下，保持1億以上的成交額。據業內人士分析，從減持的交易量來看，所有持有50萬股以上的股東都有“出賣”華誼的嫌疑，這樣的股東共有27人，包括公司掌門人、商界大鱷、知名導演和影視明星。其中一筆200萬股的大宗交易量意味著有一個“出賣”華誼的人持股超過200萬股，而這樣的股東有14位，分別為王中軍、王中磊、馬云、江南春、魯偉鼎、趙靜、張毅、虞鋒、王育蓮、高民、孫曉璐、馮小剛、張紀中、黃曉明，其中必有一人拋售了股票。不過，渤海證券分析師邵琳也表示，兩筆華誼股票并不意味著只有250萬股剛解禁的限售股被賣出，也并不意味著只有兩個人拋售。