金價突破1400美元：一路高歌還能唱多久？

　　歐債危機重燃，加上美聯儲二次量化寬松的效應逐漸發酵，終于在8日將金價一舉推上1410美元／盎司的歷史高點。新一波漲勢是可持續，還是曇花一現？分析人士指出，成也蕭何，敗也蕭何，金價未來走勢仍將取決于國際宏觀經濟環境以及貨幣制度的重建，而明年六月底，將是關鍵性的節點。

　　大印鈔造就大牛市

　　北京時間9日上午，紐約商品交易所12月黃金期貨結算價觸及1413.3美元／盎司的歷史新高。而在前一天的8日，金價一舉突破1400美元／盎司阻力線，收于歷史性的1403.20美元／盎司。

　　國內金價尾隨其上。上海黃金交易所Au9995在8日收于歷史高點298.66元／克。周大福廣州北京店總店專營店9日的千足金報價381元／克，較兩個月前的339元／克上漲超過一成。

　　廣東省黃金協會首席分析師朱志剛分析，助推金價狂飆的因素有：

　　首先是美元貶值的擔憂。盡管美聯儲第二輪量化寬松政策已被市場提前消化，且6000億美元屬預測值的低位，對于流動性泛濫的恐懼還是戰勝了疑慮。當各國爭相印刷鈔票，黃金等硬通貨成為避風港。

　　其次是歐債危機風波再起。有消息稱愛爾蘭有意向歐盟求助，以緩解國債銷售不利的局面。出于對沖愛爾蘭等國家主權債務債券違約風險的考慮，投資者涌向黃金市場。

　　再次，各大黃金ETF對金價推波助瀾。據匯金網監測，全球最大黃金ETF——SPDR　Gold　Trust8日將黃金持倉量增加2.43噸至1294.196噸，IShares持倉量增加1.52噸至104.41噸。

　　量化寬松兩面受壓　金價漲勢成疑

　　解鈴還需系鈴人。黃金牛市根起于美聯儲大肆印鈔，后市如何，還是需要從量化寬松政策入手。

　　廣東金融學院副院長陸磊認為，盡管外界對于第二輪量化寬松造成的流動性多有猜測，但美聯儲執行量化寬松將受到國內外雙重壓力，怎樣“放水”，以及“放水”的頻度、節奏都會受到影響，進而使得量化寬松難以達到預期規模，金價漲勢失去支撐。

　　美國方面，由于共和黨重新控制眾議院，對政府發放國債、兩房債券產生極大牽制，美聯儲印的鈔票進入債券體系更加艱難。同時，如果經濟未能如期重振，商業銀行資產負債表修復緩慢，失業率高企造成個人消費低迷，基礎貨幣的投放難以幫助廣義貨幣規模擴張。

　　即將召開的G20峰會上，預計各國將針對匯率問題向美國施壓。如果全球各國貨幣競相貶值，美國也將得不償失。更嚴重的是，新興經濟體貨幣升值造成美國輸入型通脹，將倒逼美聯儲加息。今年秋季廣交會一期，六月以下訂單占據88%，預示六月內美國進口中國產品暫時不會大幅度漲價，但明年的春季廣交會之后，情況很可能發生改變。因此，明年六月底將是一個關鍵節點，如果美國CPI超過2%，估計美聯儲將重新考慮利率水平。

　　綜合以上因素考慮，與量化寬松命運息息相關的金價走勢，將承受更大壓力。

　　金頂黃金投資集團總裁兼首席執行官陶行逸認為，長期黃金走勢看好，但短期內來看，當前金價已經充分體現了美聯儲的量化寬松政策，后市上升空間不大。近期歐債危機再次暴露，將推高美元匯率，從而打壓金價。

　　相比較而言，朱志剛的看法更加樂觀。他表示，由于全球宏觀經濟低迷及匯率起伏劇烈，投資者心態依然脆弱。預計到明年底之前，可能出現1500美元／盎司的近期頂點，而這波大牛市將持續兩三年，直至“全球宏觀經濟真正好轉，以及美元匯率保持穩定”。

　　投資者多元化選擇

　　金價的一路高歌，讓追漲不追跌的中國投資者心動。金條、金幣、黃金首飾、紙黃金、黃金T＋D、黃金期貨……在諸多黃金投資品中，應該如何選擇？

　　朱志剛表示，投資者的資金水平和風險偏好不同，不能一概而論。當前金價已經攀升到了歷史性高點，風險逐漸積聚，普通投資者不宜參與炒作。如果希望實現保值增值的目的，實物黃金是較優的選擇，比如金條、金幣等。它們看得見、摸得著，可以長期持有，變現較為容易。

　　如果希望分享黃金牛市的盛宴，同時投資者的風險承受能力較強，可考慮紙黃金或黃金T＋D等衍生品。利用杠桿效應以小搏大。

　　不少黃金生產企業的股票受益黃金牛市，漲勢甚至超過金價。朱志剛表示，如果投資者已經手持其他黃金投資品，則沒有必要再選擇股票。一來這類股票與金價同漲同跌，呈現正相關，無法達到分散風險的目的。二來當前黃金生產企業的股價已經處于高點，只有炒短線的機會，無法長期持有。

　　朱志剛建議，黃金資產占據總資產的比例不宜太高，以15%左右為佳。在全民炒金的熱潮中，投資者尤須提高警惕。(記者付航)