美聯儲放“水”6000億 專家稱刺激經濟作用有限

　　昨日凌晨,全球矚目的美聯儲重啟量化寬松政策出爐,美聯儲公布了6000億美元的國債購買計劃。消息一出,美元大跌,非美貨幣則紛紛應聲上揚,并立即使得全球股市、商品期貨市場應聲上漲。美國繼續放“水”,全球流動性泛濫以及持續的“弱勢美元”,將對新興國家帶來更大的升值壓力和資本沖擊。

　　放水6000億再令美元貶值 刺激經濟作用或有限

　　在為期兩天的貨幣政策會議后,美聯儲如期宣布了新一輪量化寬松方案以刺激經濟。美聯儲表示,將在2011年第二季前進一步購買6000億美元的較長期美國國債,每月購買量約為750億美元,并在需要時按照新的信息作出調整,從而最大限度地達到就業最大化和物價穩定的目標。這是繼美聯儲在2008年12月至2010年3月間購買價值1.7萬億美元的資產后,第二次采用量化寬松措施。美聯儲在會后聲明中表示,希望通過第二輪量化寬松來應對居高不下的失業率、遜于預期的經濟數據和通縮風險。

　　摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶昨日接受本報記者采訪時表示,這次美聯儲公布的量化寬松政策基本上符合預期,也顯示出美聯儲態度非常堅決。不過,他認為,這次量化寬松政策對美國經濟復蘇的作用有限。王慶表示,美聯儲希望利用美元走弱來解決美國當前的流動性問題,但是并不能真正直接刺激美國的經濟。“目前只能依靠弱勢美元帶來的美元資產競爭力上升來帶動,實際負利率并不能帶動太多居民支出。”

　　“美國的量化寬松政策也是為了刺激經濟的無奈之舉。美國的失業率仍然接近10%,且債務規模龐大,已經占到GDP的80%,不可能再通過減稅和增加支出來恢復經濟。但是我認為效果并不明朗,所以美國可能還有進一步的政策。”摩根大通中國區董事總經理龔方雄也表示。

　　全球加重流動性泛濫 股市商品市場狂漲

　　由于未來全球將迎來極端泛濫的流動性,消息公布后,全球股市走出了一波上漲狂潮。當天道瓊斯指數,漲0.24%,納斯達克漲0.27%,標普500漲0.37%,英國金融時報指數漲了1.71%,德國DAX指數漲1.46%。在量化寬松政策公布之際,盤中道指、納指、標普500波動極端劇烈。同樣,昨日亞太股市全部上揚,日經指數大漲2.17%,韓國成分指數漲0.34%,澳交所普通股上漲0.49%,印度孟買指數上漲2.09%。

　　而滬深股市也暫別連續兩個交易日的調整,高開高走、溫和反彈,兩市股指漲幅雙雙超過1%。

　　“弱勢美元”政策還使得美元指數一路走低,并帶來了商品大漲。昨日美元跌破76元支撐位,截至記者發稿前,報75.94,大跌0.54%,最低曾經一度下探75.78。受美元繼續下跌的影響,全球的商品市場也全線上漲。其中,金價4日持續上行,實現強勢反彈,升1.88%；原油報85.75美元/桶,上漲1.26%,倫敦3個月銅合約漲1.95%。

　　套匯套利雙輪驅動資本泛濫沖擊新興經濟體

　　美聯儲繼續注入流動性,將加重全球資本泛濫。昨日各非美貨幣都不同程度地對美元上漲,人民幣兌美元也隨即上行。在超低利率和弱勢美元的雙重驅動下,全球資本將進一步沖擊以中國為首的新興市場。“熱錢繼續往新興國家流入這將是毫無疑問的后果。”王慶對記者說。

　　美國的量化寬松政策將加重新興市場遭受套息交易的沖擊。目前,包括澳大利亞、印度、中國已經宣布了加息,逐利資金不斷從低利率國家流向高利率國家,給新興國家匯率帶來上升壓力,同時加劇通脹,降低出口的競爭力。在資金流動突然轉向時,還可能引發國際收支危機。匯豐銀行分析師指出,美國的量化寬松政策使得新興市場正疲于應對“三元悖論”:無法既讓資本自由流動,同時還要保持對利率和匯率的穩定。

　　瑞銀全球經濟學家也分析指出,許多新興經濟體將面臨的一個關鍵挑戰就是如何應對強勁的資金流入。不過他認為,目前沒有太多的證據表明新興經濟體面臨著顯著的資產泡沫,而未來即使在高流動性下,新興經濟體的表現也將強于發達國家。

　　匯豐研究報告指出,隨著全球金融體系中流動著越來越多追逐高額回報的游資,預計一些亞洲和拉美國家政府將考慮施行資本管制,以遏制資本流入的副作用。美國實行的寬松貨幣政策,可能導致資本管制措施在整個發展中世界大行其道。“西方越是實行量化寬松,新興市場不得不被迫量化緊縮,具體表現為實施資本管制。”

　　實際上,不單是新興市場,同樣要應對美元量化寬松政策的,還有即將召開央行會議的英國和歐洲。有“歐元之父”之稱的蒙代爾認為,歐洲央行不太可能出臺措施阻止歐元兌美元的上漲,因為如果歐洲央行遏制歐元上升,不利于其對通貨膨脹的控制。不過,與新興國家不一樣,歐元的上漲更可能導致通貨緊縮。“物價的走低將使得債券的實際價值上升,這將使得債務更難償還,從而使得歐洲主權信用惡化。”蒙代爾昨日表示。

　　蒙代爾此前曾指出,美國實施量化寬松將損害全球經濟,因為該政策降低了各國政府持有的美元價值,實際上就像美國向世界各國征稅一般。

　　人民幣兌美元再度升值 中國對熱錢嚴陣以待

　　昨日,人民幣對美元中間價報6.6623,較前一交易日下跌145點,人民幣兌美元繼續升值。中國央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示,美國量化寬松貨幣政策對人民幣升值形成一定壓力,會有相當資金流入中國,但相比巴西、印度,熱錢對中國影響相對較小。

　　“美國量化寬松貨幣政策導致更多資金流入中國屬于意料之中,對此不必過分驚慌。中國應在匯率問題上堅持以我為主。升值也好,不升值也好,要牢牢把握主動權,別被牽著鼻子走。”李稻葵表示。

　　龔方雄昨日接受本報記者采訪時也認為,對美國的量化寬松政策事實上早有預期。此外,除了中、美國兩國政策之間的矛盾外,目前全球經濟也并不協調。在目前的情況下,一定要堅持政策的自主性,但同時也要考慮怎么去修正這種不協調。“比方說現在所說的轉型升級就是考慮重新與全球分享增長,要不然發達國家就會一直拿這個說事。”龔方雄表示。

　　不過,大部分經濟學家認為,美國的量化寬松政策使得我國的政策調控空間有所減少。“對我們來說,加息空間會受到極大的限制,下一步的貨幣政策將會受到影響,因為如果中美息差太大的話,那么熱錢就會大量涌入。但是我不認為現在的資產泡沫像現在的人說得那么嚴重,我們藍籌股的估值比港股都要低15%到20%。”龔方雄對記者說。

　　而王慶昨日也表示,目前美國量化寬松政策迫使中國要加強資本賬戶的管理,以應對大量的熱錢流入。他預計央行會繼續加息,不過目前在美聯儲寬松政策下,我國加息調整的空間將有所縮小。　　記者黃倩蔚　見習記者鐘嘯