美聯(lián)儲(chǔ)放“水”6000億 專家稱刺激經(jīng)濟(jì)作用有限

　　昨日凌晨,全球矚目的美聯(lián)儲(chǔ)重啟量化寬松政策出爐,美聯(lián)儲(chǔ)公布了6000億美元的國債購買計(jì)劃。消息一出,美元大跌,非美貨幣則紛紛應(yīng)聲上揚(yáng),并立即使得全球股市、商品期貨市場應(yīng)聲上漲。美國繼續(xù)放“水”,全球流動(dòng)性泛濫以及持續(xù)的“弱勢(shì)美元”,將對(duì)新興國家?guī)�來更大的升值壓力和資本沖擊。

　　放水6000億再令美元貶值 刺激經(jīng)濟(jì)作用或有限

　　在為期兩天的貨幣政策會(huì)議后,美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布了新一輪量化寬松方案以刺激經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)表示,將在2011年第二季前進(jìn)一步購買6000億美元的較長期美國國債,每月購買量約為750億美元,并在需要時(shí)按照新的信息作出調(diào)整,從而最大限度地達(dá)到就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)。這是繼美聯(lián)儲(chǔ)在2008年12月至2010年3月間購買價(jià)值1.7萬億美元的資產(chǎn)后,第二次采用量化寬松措施。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中表示,希望通過第二輪量化寬松來應(yīng)對(duì)居高不下的失業(yè)率、遜于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,這次美聯(lián)儲(chǔ)公布的量化寬松政策基本上符合預(yù)期,也顯示出美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度非常堅(jiān)決。不過,他認(rèn)為,這次量化寬松政策對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用有限。王慶表示,美聯(lián)儲(chǔ)希望利用美元走弱來解決美國當(dāng)前的流動(dòng)性問題,但是并不能真正直接刺激美國的經(jīng)濟(jì)。“目前只能依靠弱勢(shì)美元帶來的美元資產(chǎn)競爭力上升來帶動(dòng),實(shí)際負(fù)利率并不能帶動(dòng)太多居民支出。”

　　“美國的量化寬松政策也是為了刺激經(jīng)濟(jì)的無奈之舉。美國的失業(yè)率仍然接近10%,且債務(wù)規(guī)模龐大,已經(jīng)占到GDP的80%,不可能再通過減稅和增加支出來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。但是我認(rèn)為效果并不明朗,所以美國可能還有進(jìn)一步的政策。”摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄也表示。

　　全球加重流動(dòng)性泛濫 股市商品市場狂漲

　　由于未來全球?qū)⒂瓉順O端泛濫的流動(dòng)性,消息公布后,全球股市走出了一波上漲狂潮。當(dāng)天道瓊斯指數(shù),漲0.24%,納斯達(dá)克漲0.27%,標(biāo)普500漲0.37%,英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)漲了1.71%,德國DAX指數(shù)漲1.46%。在量化寬松政策公布之際,盤中道指、納指、標(biāo)普500波動(dòng)極端劇烈。同樣,昨日亞太股市全部上揚(yáng),日經(jīng)指數(shù)大漲2.17%,韓國成分指數(shù)漲0.34%,澳交所普通股上漲0.49%,印度孟買指數(shù)上漲2.09%。

　　而滬深股市也暫別連續(xù)兩個(gè)交易日的調(diào)整,高開高走、溫和反彈,兩市股指漲幅雙雙超過1%。

　　“弱勢(shì)美元”政策還使得美元指數(shù)一路走低,并帶來了商品大漲。昨日美元跌破76元支撐位,截至記者發(fā)稿前,報(bào)75.94,大跌0.54%,最低曾經(jīng)一度下探75.78。受美元繼續(xù)下跌的影響,全球的商品市場也全線上漲。其中,金價(jià)4日持續(xù)上行,實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈,升1.88%；原油報(bào)85.75美元/桶,上漲1.26%,倫敦3個(gè)月銅合約漲1.95%。

　　套匯套利雙輪驅(qū)動(dòng)資本泛濫沖擊新興經(jīng)濟(jì)體

　　美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)注入流動(dòng)性,將加重全球資本泛濫。昨日各非美貨幣都不同程度地對(duì)美元上漲,人民幣兌美元也隨即上行。在超低利率和弱勢(shì)美元的雙重驅(qū)動(dòng)下,全球資本將進(jìn)一步?jīng)_擊以中國為首的新興市場。“熱錢繼續(xù)往新興國家流入這將是毫無疑問的后果。”王慶對(duì)記者說。

　　美國的量化寬松政策將加重新興市場遭受套息交易的沖擊。目前,包括澳大利亞、印度、中國已經(jīng)宣布了加息,逐利資金不斷從低利率國家流向高利率國家,給新興國家匯率帶來上升壓力,同時(shí)加劇通脹,降低出口的競爭力。在資金流動(dòng)突然轉(zhuǎn)向時(shí),還可能引發(fā)國際收支危機(jī)。匯豐銀行分析師指出,美國的量化寬松政策使得新興市場正疲于應(yīng)對(duì)“三元悖論”:無法既讓資本自由流動(dòng),同時(shí)還要保持對(duì)利率和匯率的穩(wěn)定。

　　瑞銀全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家也分析指出,許多新興經(jīng)濟(jì)體將面臨的一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)就是如何應(yīng)對(duì)強(qiáng)勁的資金流入。不過他認(rèn)為,目前沒有太多的證據(jù)表明新興經(jīng)濟(jì)體面臨著顯著的資產(chǎn)泡沫,而未來即使在高流動(dòng)性下,新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)也將強(qiáng)于發(fā)達(dá)國家。

　　匯豐研究報(bào)告指出,隨著全球金融體系中流動(dòng)著越來越多追逐高額回報(bào)的游資,預(yù)計(jì)一些亞洲和拉美國家政府將考慮施行資本管制,以遏制資本流入的副作用。美國實(shí)行的寬松貨幣政策,可能導(dǎo)致資本管制措施在整個(gè)發(fā)展中世界大行其道。“西方越是實(shí)行量化寬松,新興市場不得不被迫量化緊縮,具體表現(xiàn)為實(shí)施資本管制。”

　　實(shí)際上,不單是新興市場,同樣要應(yīng)對(duì)美元量化寬松政策的,還有即將召開央行會(huì)議的英國和歐洲。有“歐元之父”之稱的蒙代爾認(rèn)為,歐洲央行不太可能出臺(tái)措施阻止歐元兌美元的上漲,因?yàn)槿绻麣W洲央行遏制歐元上升,不利于其對(duì)通貨膨脹的控制。不過,與新興國家不一樣,歐元的上漲更可能導(dǎo)致通貨緊縮。“物價(jià)的走低將使得債券的實(shí)際價(jià)值上升,這將使得債務(wù)更難償還,從而使得歐洲主權(quán)信用惡化。”蒙代爾昨日表示。

　　蒙代爾此前曾指出,美國實(shí)施量化寬松將損害全球經(jīng)濟(jì),因?yàn)樵撜�策降低了各國政府持有的美元價(jià)值,實(shí)際上就像美國向世界各國征稅一般。

　　人民幣兌美元再度升值 中國對(duì)熱錢嚴(yán)陣以待

　　昨日,人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.6623,較前一交易日下跌145點(diǎn),人民幣兌美元繼續(xù)升值。中國央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵表示,美國量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣升值形成一定壓力,會(huì)有相當(dāng)資金流入中國,但相比巴西、印度,熱錢對(duì)中國影響相對(duì)較小。

　　“美國量化寬松貨幣政策導(dǎo)致更多資金流入中國屬于意料之中,對(duì)此不必過分驚慌。中國應(yīng)在匯率問題上堅(jiān)持以我為主。升值也好,不升值也好,要牢牢把握主動(dòng)權(quán),別被牽著鼻子走。”李稻葵表示。

　　龔方雄昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí)也認(rèn)為,對(duì)美國的量化寬松政策事實(shí)上早有預(yù)期。此外,除了中、美國兩國政策之間的矛盾外,目前全球經(jīng)濟(jì)也并不協(xié)調(diào)。在目前的情況下,一定要堅(jiān)持政策的自主性,但同時(shí)也要考慮怎么去修正這種不協(xié)調(diào)。“比方說現(xiàn)在所說的轉(zhuǎn)型升級(jí)就是考慮重新與全球分享增長,要不然發(fā)達(dá)國家就會(huì)一直拿這個(gè)說事。”龔方雄表示。

　　不過,大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,美國的量化寬松政策使得我國的政策調(diào)控空間有所減少。“對(duì)我們來說,加息空間會(huì)受到極大的限制,下一步的貨幣政策將會(huì)受到影響,因?yàn)槿绻�中美息差太大的�?那么熱錢就會(huì)大量涌入。但是我不認(rèn)為現(xiàn)在的資產(chǎn)泡沫像現(xiàn)在的人說得那么嚴(yán)重,我們藍(lán)籌股的估值比港股都要低15%到20%。”龔方雄對(duì)記者說。

　　而王慶昨日也表示,目前美國量化寬松政策迫使中國要加強(qiáng)資本賬戶的管理,以應(yīng)對(duì)大量的熱錢流入。他預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)加息,不過目前在美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策下,我國加息調(diào)整的空間將有所縮小。　　記者黃倩蔚　見習(xí)記者鐘嘯