各國貨幣政策陷惡性競爭 美量化寬松有完沒完

　　● 美元持續貶值必定推高其他國家貨幣升值，歐洲和日本將不堪重負

　　● 投資者可能加速轉向發展中國家股市，或繼續追捧黃金和大宗商品，導致其價格飛漲

　　世界經濟正在“等待”——再過數個小時，全球央行都將公布各自議息內容。

　　當地時間11月2日至3日，美聯儲將召開議息會議，最終結果將于4日公布。盡管美國中期選舉結果未知，但美聯儲將重啟二輪量化寬松政策已幾無懸念。

　　與此同時，日本、歐洲與新興國家央行也在緊盯美聯儲，“見機行事”。但與第一輪刺激的亦步亦趨有所不同，此次面臨國內加息抗通脹的關鍵時刻，歐、日央行將更難抉擇。

　　N輪刺激永無終點

　　美聯儲將重啟第二輪量化寬松政策已毋庸置疑，目前市場爭議的焦點在于救助規模到底多大。

　　在第一輪量化寬松過程中，美聯儲購買了1.25萬億美元的抵押貸款支持債券、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構證券，累計1.7萬億美元左右。

　　對于第二輪的規模，市場普遍預測，美聯儲會承諾分5個月買入至少5000億美元國債來以刺激信貸并支撐經濟復蘇。也有分析師預測，第二輪規模將遠遠超出第一輪，可能高達4萬億美元，因為第一次收效不大，若想徹底擺脫經濟停滯狀態，只能下“猛藥”。不過一些保守人士認為，由于量化寬松對經濟影響不夠直接，或許會使得美聯儲縮小購買資產的范圍和規模。

　　有觀點認為，美國經濟已經刺激上癮，第二輪寬松也許還不是終點。一旦被證實第二輪寬松規模太小，第三輪、第四輪量化寬松政策在未來幾年仍有可能被推出。

　　諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨則認為，目前美國經濟復蘇低迷，投資者信心不足，美國更需要的是第二輪大規模政府財政刺激方案，而不是美聯儲流動性的進一步泛濫。因為新增的流動性難以迅速進入實體經濟變為資產，而很可能流入金融機構和海外加速形成新的資產泡沫。

　　然而，以美國的巨額赤字現狀，再靠政府刺激似乎不太現實。白宮國家經濟委員會主任薩默斯就曾主張實行2000億美元的第二輪經濟刺激計劃，但是因為赤字問題在國會擱淺。

　　合力復蘇一去不返

　　時隔兩年，美國再次啟動量化寬松貨幣政策，但由此產生的效果可能與兩年前截然不同。對美國經濟而言，兩次寬松銀根只是幅度大小不同，但都會拉動GDP增長。但對其他國家而言，美元持續貶值必定推高其他國家貨幣升值，歐洲和日本將不堪重負。

　　瑞銀首席經濟學家Stephane Deo表示，歐洲央行已經看到通脹指數在上升，本應該到了加息抗通脹的時刻，如果歐元持續強硬，歐洲央行也只能被迫跟隨美聯儲的政策，采取進一步刺激措施。

　　《紐約時報》專欄作家保羅·克魯格曼就堅持認為，歐洲央行會追隨美聯儲的政策動向。

　　但摩根大通經濟學家戴維·馬科易卻有不同看法。他認為，美聯儲議息會議后，歐洲央行可能暫時維持當前利率不變。

　　相比歐洲央行的左右為難，對于美聯儲議息，最緊張的要數新興市場國家。因為不管其重啟規模多大，都可能給這些國家帶來災難：投資者可能加速轉向發展中國家股市，或繼續追捧黃金和大宗商品，導致其價格飛漲。如今，中國股票市場已經成為全球過剩資金逐利的港灣，僅在預期之下，整個10月份A股市場就已實現了一輪瘋狂上漲，專家預計，美聯儲政策正式出臺后，過剩資本還將繼續瘋狂涌入。

　　“本周各大央行的決定必將全球引入一個更加瘋狂的競爭怪圈，其瘋狂程度可能超越危機前。”有經濟學家評論說，現在各國再也不能像阻止全球金融體系崩潰時那樣齊心協力，而是站在各自利益線上為戰。一邊寬松，一邊加息，惡性競爭就在眼前，全球經濟復蘇形勢越來越兇險。記者 王麗穎