新興經濟體承壓新一輪熱錢潮

　　當前許多新興經濟體抓緊制定防范外國資本迅速流入本國的措施，形成防范熱錢涌入的統一戰線。但隨著我國央行突然加息，美聯儲第二輪量化寬松準備實施，專家認為國際跨境資本將維持沖擊新興經濟體的態勢，新一輪熱錢涌入潮難以避免，各國當局的監管壓力陡然增大。

　　泰國央行行長張旭州21日表示，泰國央行正在研究管控資本流入的新措施，但不論采取何種抑制泰銖對美元升值的措施，都必須謹慎行事。中國國家外匯管理局局長易綱近日表示，我國將加強國際收支統計監測預警，防范異常跨境資金流動風險，改進外匯儲備經營管理，切實維護國家經濟金融安全。

　　雖然多國官方警示并加強監管跨境資本流入，但國際資本持續青睞新興經濟體卻是讓官方頭疼的事實。資金追蹤機構E PFR G lobal最新一期數據顯示，在截至10月13日的一周內，全球新興市場基金共吸納41億美元國際資金，占到同期全球基金吸納的76.3億美元的一半還多。全球新興市場基金已連續六周凈流入。紐約梅隆銀行市場分析董事總經理尚柯杰表示，其團隊研發的研究資金流動的工具iflow顯示，投資者越來越青睞新興市場國家的債券、股票及外匯市場。新興市場國家的高利率、投資回報和發展預期是投資者所追求的，而且這一趨勢在未來數月還將持續。

　　世界銀行和國際貨幣基金組織日前警示，資本流入增加推動了匯率大幅升值和資產價格暴漲，甚至引起金融動蕩。大量的跨境資金今年以來炒熱了新興經濟體貨幣，并使許多國家支柱的出口行業承受壓力。泰銖今年以來升值近12%，馬來西亞吉林特升值近11%，菲律賓比索升值6%，印尼盧比升值5%。一些不堪資金流入壓力的國家近期開始行動。泰國政府本月初宣布，將對外資投資當地債券的收益征收15%的利得稅，旨在遏制熱錢過快涌入引發的劇烈市場波動。在中國香港，當局近期推出了一攬子監管措施，防止樓市出現泡沫化傾向。新加坡前不久則通過擴大本幣匯價波動區間來應對通脹威脅。

　　巴西為了抑制熱錢流入過快，本周宣布，將對外資課征的所謂外國投資稅的稅率由4%上調至6%。

　　但各國防范熱錢舉措的效果在美聯儲可能會緊急實施第二輪貨幣寬松政策背景下不被看好。

　　另外，中國的加息也引起國際資本涌入國內的沖動，可能對我國國際資本流入管制帶來更大壓力。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明對《經濟參考報》記者表示，中國央行要實現通過加息以抑制通貨膨脹與資產價格泡沫的目的，就必須加強資本項目管制。否則，加息導致的新一輪短期資本流入，可能造成更大程度的通脹壓力與資產價格上漲壓力，從而導致加息的效果南轅北轍。張明說“值得重視的是，最近由于中國政府致力于推進人民幣國際化，資本項目管制在某些領域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過投資于中國內地金融產品或在內地使用而回流大陸)，這可能會降低短期國際資本流入中國的成本。”

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為堅持房地產調控是防熱錢利器。他對《經濟參考報》記者表示：“在人民幣升值預期背景之下，不加息就不會導致熱錢進入嗎？此次加息最重要的在于管理通脹預期，加大對房地產市場的調控。而且加息能夠平抑資產市場投機空間，有利于消退熱錢。”他還說：“防范熱錢的最高境界是將其變冷。防范熱錢需堵疏結合，一方面由于我國資本賬戶未開放，可通過清查貿易項目混雜結匯、地下錢莊等渠道加大監管查處力度，另一方面，要繼續堅持房地產調控，減少其在資產市場的投機獲利機會，同時，要加大結構調整發展戰略新興產業，借此引導熱錢流入實體經濟、將其變冷。”(閆磊　張莫)