胡剛：陳曉險勝卻失三王牌 黃光裕或醞釀再戰

　　中新網9月30日電 國美股權爭奪大戰日前暫告停息。原國美電器決策委員會發展戰略研究室主任兼經營管理研究室主任、現任江蘇新日電動車股份有限公司副總經理胡剛在接受中新網財經頻道訪問時表示，雖然從議案表決看，陳曉贏得更多些，但他實際上卻也有硬傷內傷—即已基本盡失增發權杖、高管力挺和貝恩偏向這三張王牌；與此相對，黃氏手中因不必應對增發而憑空多出約40億資金成為“活錢”，日后具有強大的攻擊能量。

　　胡剛認為，國美大爭這次結果是天意，非常具有戲劇性，充分顯示出資本的智慧和力量——黃氏如愿以償取消了董事會一般授權，今后黃氏股權比例被稀釋的風險大大降低，黃氏幾乎是永久性保住了第一大股東地位；而陳曉則是保住了職位和面子，主要應該是機構投資者目前更加認可其行業經驗和能力的緣故。可以說，此役互有勝負，黃氏得實、陳氏得名、各有斬獲。

　　胡剛表示，陳曉在董事局主席職位表決中險勝3.78%(這意味著只要有2%的股權轉投黃氏則結果會逆轉)，但其三張王牌已基本盡失：首先，董事局一般授權被取消后，陳曉就不能再通過增發來稀釋大股東股權比例。

　　第二，此前外界多數認為國美高管都是力挺陳曉的，但在9.28大會上，王俊洲關于“無論投票結果如何，管理層都會一如既往地確保公司穩定運營和發展”的表態顯示出此前外界認知應為誤讀。

　　第三，由債主變身第二大股東的貝恩資本的利益逐漸在與第一大股東趨于一致，如果不能分紅、股價不漲，貝恩的利益就無法得到體現；而失去增發權杖和管理層鐵桿支持的陳曉對于貝恩來說不僅價值銳減，還會帶來風險。

　　“而黃氏一方由于成功取消了董事局一般授權，具有了幾乎永久性的大股東地位，手中則憑空多出此前因要應對陳曉增發而準備的約40億資金，此時黃方具有比以往更強的攻擊能量，預計黃氏仍然在一年內逐步取勝，但后續要分兩、三步來走，明年春節前后再次發起大決戰的可能性很高。”胡剛表示。

　　雖然胡剛認為黃氏會最終取勝，但他更認為9.28之后國美和局可能性大增，這種概率比以往任何時候都大。因為雙方9.28的表現旗鼓相當，且都見識了對方的實力。估計管理層會非常希望多方議和-因為管理層的利益取決于一個盈利、成長、完整、穩定、股價穩步上升的國美電器；貝恩議和動力也在增強-因為貝恩成為二股東后利益取向與大股東趨同同時也不希望國美分裂和再有大型內戰；陳曉議和動力也在增強—因為失去董事局一般授權、管理層表明并不會力挺、下半年業績或不佳、春節前后或再大戰、國美門店和管理層面臨分裂等；而黃氏家族本身就不希望國美電器出現任何形式的內戰—因為那樣只會損害大股東自己的事業和綜合利益。