大股東與管理層撕破臉皮 國美動蕩或將持續

　　陳曉坐穩國美電器董事會主席寶座，黃光裕方以微弱劣勢落敗。不過，有關分析人士認為，這并非事件的結束，反而可能是新的開始：在大股東與管理層撕破臉皮之后，公司的動蕩還將繼續。

　　小股東屢屢發難

　　在股東大會進行的投票階段，坐在主席臺上的陳曉與身邊的幾個高管談笑風生，臉上不時露出笑意。記者當時很難想象，陳曉的笑容背后到底意味著什么？那一刻是9月28日15點30分，投票結果尚未公布。

　　其實，在股東開始投票幾分鐘之前，面對小股東的犀利斥責，陳曉不但笑不出來，還一度啞口無言。該小股東將整個事件置于道德層面，并咄咄逼人地稱“得道多助，失道寡助”、“在中國這樣一個傳統的國家，做出了這樣的事情，以后還怎么在這個社會上混。”此言一出，引發管理層集體失語，在短暫的沉默之后，管理層只能對該小股東的指責避而不談，并將提問權交給下一名股東。

　　“或許，事件的本身就是如此。雖然雙方針對國美電器這幾年業績的種種表現互揭短處，但實質上，這只是一場企業內部的權力斗爭。”在參加過股東大會聽取管理層的相關發言后，一名程姓與會股東對記者表示。

　　另一位與會小股東則提出質疑：“管理層跟黃(光裕)先生談判破裂，是因為業務上的分歧，還是個性上的分歧？”

　　對此，管理層并未給予正面回應。針對公司經營戰略上的問題，陳曉表示，在公司發展戰略上，管理層與大股東有很多方面是趨于吻合的。2008年底之前，公司其實早有關閉門店的計劃，只是由于2008年底黃光裕涉案，導致實施過程加快。關于國美電器未來的發展戰略，貝恩資本方面的代表竺稼表示：“大股東后來談到五年發展規劃的時候，在很多地方是與管理層提出的五年發展規劃相吻合的。”

　　程先生對記者表示：“之前管理層和大股東之間都是針對經營問題互相指責，如今管理層又表示雙方多有吻合之處。若按照管理層表述內容去理解的話，那么管理層與黃光裕之間并無太大業務上的分歧，換而言之，就只是純粹的權力爭斗。這種做法，將廣大股東的利益置于何處？”

　　陳曉豪甩非上市門店

　　股東大會的結果公布之后，第一個給記者打來電話的是來自上海的股東胡先生。胡先生并未在會上向管理層提問，但從言談中聽得出他是一位“挺黃”派：“陳曉贏了，我準備拋出我持有的所有國美電器股票。”至于作出如此決定的原因，胡先生表示：“如果黃光裕方面行使最后通牒上的措施，公司或將陷入另一個泥潭。”

　　不過，在股東大會決議宣布現場，卻出現了另一份“最后通牒”。黃光裕方面對有關媒體表示，陳曉方面已向黃光裕陣營發出最后通牒——11月1日之前將非上市門店全部拿回經營。

　　從兩份通牒來看，此前外界一度揣測的400多家門店的經營權歸屬問題竟如此迅捷地解決了。

　　依據8月24日黃光裕家族公布的數據來看，截至2010年上半年，國美上市公司門店740家，非上市門店425家——其中國美門店372家，大中方面53家。從披露的收入規模來看，上市公司國美電器收入248.73億元，非上市資產收入125.38億元——其中國美部分96.17億元，大中部分29.21億元。

　　依據此前的說法，國美的非上市門店為黃光裕持有，大中門店所有權屬于上市公司。因此，陳曉最后通牒中所指的到底是所有非上市門店還是除大中門店外的那部分，尚不得人知。但若以黃光裕家族所披露的數據來看，單店盈利能力方面，大中部分不但好過國美部分甚至還高過上市門店。其半年單店營收平均為5511.32萬元。相比之下，國美門店上市部分平均為3361.21萬元，非上市部門平均為2585.22萬元。

　　如此一來，也可解釋陳曉對于非上市門店的態度為何如此“豪氣干云”說甩就甩。同時，陳曉此舉可防止受制于人。實際上，為解決非上市門店與上市門店間的同業競爭問題，集團方面曾將非上市部分委托給上市公司進行管理。而黃光裕發布最后通牒之后，市場曾一度認為陳曉將受制于“同業競爭”問題而投鼠忌器。

　　此外，從黃光裕家族針對陳曉最后通牒的反應，還能聽出另一層意味：“下步我們重點考慮的是非上市門店的經營問題，暫未考慮何時再以大股東名義提請召開股東大會。”令黃光裕家族專注于非上市門店的接手問題，顯然可分散其精力，減少陳曉接下來實施公司戰略的阻力。由此可見，陳曉這樣的決斷一舉多得。

　　不過，在胡先生看來，這也意味著公司的戰略布局將因此再度收縮，“接下來公司不但要與蘇寧這樣的對手競爭，還增加了國美未上市門店這個新的競爭對手。從戰略上來說，這相當不利。”

　　商標之爭再燃戰火

　　還有一樣東西不知陳曉是否也能“說甩就甩”，那就是國美的商標。公開資料顯示，國美電器的商標依然歸屬黃光裕方面所有，并在國美電器“營業城市之外的中國地區”使用這一商標。而黃光裕方面與國美電器此前簽署的商標許可使用協議，到2014年就將到期。

　　此前，陳曉方面曾表示，國美商標授權許可協議屬于“自動延續”的性質。即使許可到期了，黃光裕方面應該無條件另行簽署商標使用許可合同。不過陳曉亦表示出有意強化永樂、大中兩個品牌的意圖。

　　根據我國相關司法條例的規定，黃光裕方面可在2014年商標許可合同到期后，不另行簽署商標使用許可合同，則國美電器將失去這一商標。此外，黃光裕方面也可以無需等到許可合同到期，而直接向法院提出訴訟要求解除商標許可使用合同。

　　根據睿富全球最有價值品牌中國榜最新評定，國美電器品牌價值為553億元，為中國家電連鎖零售第一品牌，失去這一品牌無疑將給國美電器運營帶來巨大傷害。這些，顯然也不是貝恩資本等機構投資人所愿意看到的。記者 魏夢杰