國美特別股東大會今召開 控股之爭有望塵埃落定(2)

　　結局三大猜想

　　無論投票比例如何，9月28日的“對決”可能出現三種結局：陳曉主持的國美電器一方勝出、黃光裕重奪控制權、雙方妥協。

　　結局1：陳曉繼續掌控國美

　　許多投資者尤其海外投資機構、公眾更加樂見這一結局。因為，這可以讓人看到一個家族式企業在朝市場化轉型。

　　但對國美電器來說，這一結局，卻意味著更加激烈的矛盾延續。黃光裕夫婦不可能容忍自己一手創造的家族企業進一步成為外資機構反復套利的平臺，它必定會采取更加激烈，甚至不惜魚死網破的方式維護自己的利益。

　　屆時，即便黃光裕手中股權可能遭到進一步稀釋的風險，他也必定借助1/3以下的籌碼，重聚力量，卷土重來。要知道，黃光裕夫婦目前是國美電器品牌資源的所有者，并且擁有上市公司之外近400家門店的資源。如果徹底走向決裂，這部分關聯割斷的話，國美電器將面臨“除名”風險。由于國美電器屬于香港上市公司，失去品牌授權的它，幾乎等于要重新塑造一個品牌，那將是無法承受的生存危局。

　　對于消費者說，他們不會關心你擁有多少門店，他們只關心能否在一個具有信任感的品牌門店中，獲得高性價比的產品與服務。

　　假如黃光裕最后收回品牌，將其只冠于自家400家門店，國美電器的勝利，勢必將自身引入一場更大的風暴之中。屆時，國美同樣將遭受巨大損失。

　　結局2：黃光裕重奪控制權

　　對黃光裕家來說，確實擁有樂觀的條件，32.47%的比例外加3%的大散客籌碼，讓他們只要吸引超過15%的比例，就能趕走陳曉、孫一丁，讓鄒曉春、黃燕虹進入董事會，如果能吸引到另外近31%的籌碼，還可否決全部提案。

　　但無論是陳曉下課的局部勝利，還是公司此前提案全面被否，國美電器都將迎來一場更加深遠的動蕩。

　　黃光裕得勢后，這些機構即便短暫持股，也勢必會在適當時機退出。尤其是貝恩資本，這家公司為了利益計，最近立場雖然有些不太堅定，但是它與黃光裕之間，之前已經發生過齟齬。因此，黃光裕全勝，或將造成國美電器的“資本冷局”，國美股票跌至仙股也不無可能。

　　此外，黃光裕應該明白，那些一年多來在各種場合與它劃分界限的國美電器高管們，一定也會經歷一場新的心理震蕩。雖然黃氏家族現在表態會維持住他們的地位與利益，但在一家由身陷囹圄的黃光裕間接主導的上市公司中，延續職業生涯，無疑也是在拿他們自己做賭。

　　而且，鄒曉春等人的能力也正遭遇質疑。前不久，本報曾詢問多名國美高管，假如鄒曉春當了董事長，大家如何?他們的表態是：“那可能嗎?”至少透露出了一種深深的不信任。

　　因此，黃光裕勝出后的最大可能局面是：人事動蕩，人心離散，機構投資者快速離場，國美電器迎來一個更加深遠的運營危局。這一震蕩如被蘇寧電器、百思買、萬得城等本土及外資對手利用，國美將喪失更多優勢。