渠道偏窄 社保基金出路權衡利與險

　　本報記者 晏琴報道

　　當前，我國社會保險基金主要以“存銀行”為主，而銀行利率跑不贏CPI，使其正面臨縮水的威脅。

　　“地方的社保基金只能存銀行和投資國債,目前收益率為2.3%,如果通貨膨脹超過3%或繼續(xù)上升,這塊社保基金確實有貶值的風險。”近日，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍在出席“2010天津夏季達沃斯論壇”期間表示。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局11日公布的數(shù)據(jù),8月份居民消費價格指數(shù)(CPI)已同比上漲了3.5%。

　　按照我國社保基金的體制和框架,目前包括企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金、失業(yè)保險基金、城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險基金等社會保險基金由各地方政府管理。進入本世紀以來，這部分社保基金規(guī)模發(fā)展驚人，2009年底規(guī)模就近2萬億元。

　　中國國際資本有限公司執(zhí)行董事孫飛在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時指出，由于地方缺乏專業(yè)團隊，風險控制能力不夠，目前這些社保基金的投資渠道主要是存銀行和買國債。在當前通脹預期高懸的經(jīng)濟環(huán)境下，如果數(shù)以萬億元計的社保基金不能很好地投資營運，基金貶值所帶來的損失將不斷地擴大。

　　據(jù)中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文估算，如果投資體制不改，在其他參數(shù)和條件不變的情況下，到2020年僅養(yǎng)老保險滾存余額就超過10萬億，屆時收益率損失將達幾萬億。

　　“老有所養(yǎng)”是社會穩(wěn)定發(fā)展所必須具備的條件。在社保基金經(jīng)受到CPI增長擠壓的現(xiàn)實面前，如何減少巨大的價值損失，已成為一個棘手的問題。這也引起了高層的注意。

　　戴相龍指出，國家對地方籌集的社保基金投資的管理正在研究中，將來國家也會允許部分社保基金交給一些部門進行投資，來實現(xiàn)保值增值。

　　那么，社保基金將投向何方？除了投資債券、銀行存款，通過基金管理公司投資A股等方式外，有關方面擬通過擴大海外投資比例以實現(xiàn)保值增值。

　　據(jù)了解，目前社保基金持有的海外股票、債券以及境外國有股轉持等海外資產(chǎn),占基金總規(guī)模不到7%,而允許的境外投資比例是20%,這意味著社保基金仍有13%的空間可投資于海外。

　　“社保基金將在年底前嘗試投資外國基金的基金(Fund of Funds)。”戴相龍透露，考慮到金融危機搞新項目有難度，社保基金將選擇基金的基金(母基金)來投資，以降低投資風險。

　　香港招銀國際金融有限公司投資銀行高級副總裁鄭磊對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，在國外，這種投資方式已經(jīng)很普遍了，很適合社保基金采用，不用太費力，并且風險不大。“只要選擇一些運作不錯的基金，將錢交給那些基金打理，就可以實現(xiàn)保值增值。”

　　此外，戴相龍還表示，從今年開始，財政部門已經(jīng)同意社保基金按照“有效益、保安全”的原則選擇股權投資的項目或PE的項目，經(jīng)有關部門評估之后進行投資支持。

　　“我們對股權直接投資的考慮是，社保基金可以投資中國企業(yè)在海外的公司，也可以支持兩頭在外的基金，也可以與國內(nèi)的國有企業(yè)、民營企業(yè)一起手拉手地出去投資，從亞洲開始逐步發(fā)展到歐美。”戴相龍詳細解釋道，這就是社保基金在進行海外投資時的策略和順序，會逐步地走出去。

　　“與國內(nèi)企業(yè)合作，一起到海外投資，比直接投資國外企業(yè)的方式更安全，更具可行性。一方面對企業(yè)知根知底，另一方面也可以更好地配合中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略。”孫飛告訴記者。

　　“相信未來社保會以財務投資人的身份出現(xiàn)在中國企業(yè)海外并購的項目中。”中國建設銀行高級研究員趙慶明博士認為,這種財務投資人更像是一種“過橋貸款”,畢竟全球范圍內(nèi)的收購兼并往往是金額比較大的巨型項目,企業(yè)僅通過貸款又很難符合股權投資所需的長期性要求。因此,“社保以股權投資人的身份出現(xiàn),完全符合社保和企業(yè)的雙方要求”。