歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨三大挑戰(zhàn)

    歐盟委員會(huì)近日將歐盟今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)大幅調(diào)高至１．８％，接近今年５月預(yù)測(cè)值的兩倍。盡管歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯好于原先預(yù)期，但前景仍充滿(mǎn)著不確定性。面對(duì)金融市場(chǎng)依然脆弱、私人消費(fèi)反彈乏力和出口形勢(shì)漸趨嚴(yán)峻這三大風(fēng)險(xiǎn)，歐盟經(jīng)濟(jì)可謂內(nèi)憂(yōu)外患并存。

　　金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　今年上半年，一場(chǎng)發(fā)端于希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)沖擊歐元區(qū)多國(guó)，導(dǎo)致歐洲金融市場(chǎng)再度陷入劇烈動(dòng)蕩。以今年５月為“分水嶺”，得益于歐盟當(dāng)月推出的近萬(wàn)億歐元救助機(jī)制，歐洲債務(wù)危機(jī)走過(guò)了最糟糕的時(shí)刻。

　　自５月以來(lái)，大部分歐盟國(guó)家的國(guó)債利差有所縮小，企業(yè)債券的利差也開(kāi)始收窄，但都還遠(yuǎn)高于今年初歐債危機(jī)剛剛爆發(fā)時(shí)的水平。

　　這表明投資者對(duì)于主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)雖有所減輕，但并沒(méi)有顯著消除，歐債危機(jī)還遠(yuǎn)沒(méi)有畫(huà)上句號(hào)，希臘和西班牙等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題隨時(shí)都有可能成為危及歐盟金融穩(wěn)定的“毒瘤”。

　　７月下旬，歐盟首次公布了歐洲銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果。結(jié)果顯示，在接受“體檢”的９１家歐洲銀行中，僅７家未能過(guò)關(guān)，其余８４家均可以經(jīng)受住經(jīng)濟(jì)二次探底和主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)的雙重打擊。這一結(jié)果本相當(dāng)樂(lè)觀，但一直遭到外界質(zhì)疑，尤其是被認(rèn)為低估了主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)歷了金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)的輪番沖擊，歐洲金融業(yè)元?dú)獯髠�。日前全球股市暴跌，幕后原因就是歐洲銀行業(yè)的健康再度引起擔(dān)憂(yōu)。據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》披露，歐盟７月所做的銀行壓力測(cè)試低估了一些歐洲銀行所持有的不良債權(quán)，這意味著歐洲銀行業(yè)并沒(méi)有壓力測(cè)試所反映的那么健康。

　　在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告中，歐盟委員會(huì)也承認(rèn)，歐洲金融形勢(shì)再度吃緊的可能性尚不能排除。

　　銀行面臨融資考驗(yàn)

　　歐盟委員會(huì)認(rèn)為，隨著歐債危機(jī)暫時(shí)得到緩解，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的焦點(diǎn)正從歐洲金融機(jī)構(gòu)倒與不倒轉(zhuǎn)移到融資難的問(wèn)題上。當(dāng)前，歐洲股市依然低迷，而歐洲金融機(jī)構(gòu)即將迎來(lái)一輪融資高峰，能否順利籌到錢(qián)將是一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，歐元區(qū)銀行今年到期債務(wù)總額約為８７７０億歐元，明后兩年分別為７７１０億歐元和７１４０億歐元，需要再融資償還。與此同時(shí)，根據(jù)１２日剛剛出爐的《巴塞爾協(xié)議ＩＩＩ》，歐洲銀行未來(lái)幾年還需要進(jìn)一步充實(shí)資本，以滿(mǎn)足更加嚴(yán)格的資本金比率要求。

　　融資難不僅會(huì)影響到銀行業(yè)的穩(wěn)定，而且也會(huì)限制銀行放貸的能力，波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)。

　　歐盟官方數(shù)據(jù)顯示，最近幾個(gè)月，歐洲金融機(jī)構(gòu)向家庭發(fā)放的貸款增長(zhǎng)緩慢，向非金融企業(yè)提供的貸款則持續(xù)下滑。歐洲中央銀行的最新調(diào)查也顯示，歐洲金融機(jī)構(gòu)正在收緊向企業(yè)提供信貸，部分是擔(dān)心歐債危機(jī)。

　　如果歐洲銀行業(yè)走不出困境，惜貸局面得不到緩解，那么將對(duì)歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊，因?yàn)闅W洲企業(yè)向來(lái)嚴(yán)重依賴(lài)從銀行融資。

　　據(jù)歐洲央行估計(jì)，歐元區(qū)非金融企業(yè)７０％的融資依靠銀行貸款，而美國(guó)企業(yè)８０％的融資是直接通過(guò)資本市場(chǎng)。

　　內(nèi)需外需兩面夾擊

　　從內(nèi)部來(lái)看，除了金融形勢(shì)不容樂(lè)觀，反彈乏力的私人消費(fèi)則是歐盟經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的另一大隱憂(yōu)。

　　今年前兩個(gè)季度，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要靠出口拉動(dòng)，而私人消費(fèi)和投資則增長(zhǎng)乏力甚至下降。

　　身為歐盟第一大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)是歐盟所有成員國(guó)中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭最為強(qiáng)勁的一個(gè)，這更得歸功于出口。根據(jù)德國(guó)政府１４日最新公布的數(shù)據(jù)，今年上半年，德國(guó)出口同比猛增了１７．１％，其中對(duì)非歐盟國(guó)家的出口更是增長(zhǎng)了２６．２％。

　　歐盟國(guó)家內(nèi)需不足一方面是因?yàn)槭�業(yè)率居高不下抑制了民眾消費(fèi)，另一方面也跟不少成員國(guó)推行財(cái)政緊縮計(jì)劃有關(guān)。

　　然而，內(nèi)需不足，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)度依賴(lài)出口卻給歐盟經(jīng)濟(jì)下半年的增長(zhǎng)蒙上了陰影。鑒于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐今年下半年將會(huì)放緩，貿(mào)易增長(zhǎng)也會(huì)隨之減速，歐盟的出口形勢(shì)會(huì)漸趨嚴(yán)峻，進(jìn)而拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　據(jù)歐盟委員會(huì)估計(jì)，今年第三季度和第四季度，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭會(huì)有所減弱，環(huán)比增速將由第二季度的１％下降為０．５％和０．３％。

　　但歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)的委員奧利·雷恩認(rèn)為，雖然歐盟經(jīng)濟(jì)依然充滿(mǎn)著不確定性，但有利和不利因素大體相當(dāng)，歐盟經(jīng)濟(jì)并無(wú)二次探底之虞且復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。（尚軍）