8月CPI再創(chuàng)新高引發(fā)眾議 通貨膨脹“狼來了”? (2)

　　2物價:價格還會繼續(xù)上漲

　　主持人:下半年的物價走勢是一個什么樣的情況,全年CPI能否保持在3%以下?

　　劉煜輝:明年上半年物價變動較大

　　八月份達(dá)到一個高點以后,相對的物價漲幅會平緩下來。但是由于物價的翹尾因素逐漸消失以后,明年上半年的物價可能會面臨比較大的變動。

　　吳慶:價格上漲壓力還未完全釋放

　　CPI在下半年應(yīng)該是會接近高點了。我的看法和現(xiàn)在的很多觀點不同的地方是,即使這個高點出現(xiàn)了,CPI也未必會以很快的速度下降,而可能是在高點處停留一段時間,之后再以較為緩慢的速度下降。原因是,前期我們投放到市場上的大量貨幣,需要找到出路來釋放。而由貨幣帶來的價格上漲壓力現(xiàn)在還沒有釋放完全,它勢必要推動CPI上漲,或者資產(chǎn)價格上漲。

　　3經(jīng)濟:宏觀經(jīng)濟不會失控

　　主持人:8月份的工業(yè)增加值超出預(yù)期,同比增長13.9%,比7月份加快0.5個百分點,分析人士認(rèn)為,這個數(shù)據(jù)說明下半年經(jīng)濟情況有轉(zhuǎn)好的跡象,您們怎么看待這個數(shù)據(jù),還有沒有可能出現(xiàn)經(jīng)濟的“二次探底”?

　　吳慶:經(jīng)濟有所下滑比較肯定

　　經(jīng)濟情況有所下滑是肯定的,季度數(shù)據(jù)已經(jīng)能反映出這個趨勢。但是中間可能個別月份會速度較慢或者持平。8月份數(shù)據(jù)還未公布,它有可能會與7月份的水平比較接近。

　　劉煜輝:經(jīng)濟減速難免但不會失控

　　“探底”的說法都是媒體的語言。下滑是難免的,減速是一定的,但是,對于是否會出現(xiàn)失控的這種狀態(tài),我認(rèn)為可能性不大。

　　4宏調(diào):保增長重新占據(jù)重要地位

　　主持人:今年是我國結(jié)構(gòu)調(diào)整年。從已經(jīng)過去的大半年時間看,我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)濟不確定性正在增強,不僅如此,決策層在制定政策時,還需要考慮保增長,以你的觀點,調(diào)結(jié)構(gòu)和保增長在下半年的政策制定中,哪個更重要一些?

　　劉煜輝:應(yīng)該有在控制通脹下實現(xiàn)快速增長的共識

　　毫無疑問,宏觀決策者應(yīng)該有一個共識,就是說未來經(jīng)濟的調(diào)控將會遵循的是一個既關(guān)注經(jīng)濟增長的速度,同時也能夠控制通脹的這個水平。

　　吳慶:靠短期積極財政政策已經(jīng)不行了

　　關(guān)鍵要從體制上解決問題。促進(jìn)經(jīng)濟的增長,如果還是沿用2008年底我們的政策,靠短期的這種擴張,靠積極的財政政策,是不能真正解決的,它的副作用會逐漸顯示出來。

　　政府應(yīng)該會更強調(diào)保增長,那在具體做法上,還應(yīng)該從體制方面入手。比如改革壟斷行業(yè),在一些壟斷嚴(yán)重的行業(yè)中,要打破它這種壟斷,使民間的、國內(nèi)外的資本都可以對這些行業(yè)投資,從而對經(jīng)濟起到一個很好的促進(jìn)作用。

　　謝國忠:應(yīng)該用土地銷售收入去補貼工業(yè)

　　產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理這兩個問題,我認(rèn)為還是由于利息過低土地價過高引起,各個地方政府在競爭工業(yè),因為要創(chuàng)造GDP,所以要用土地銷售的收入去補貼工業(yè)。現(xiàn)在全國的工業(yè)本來就不怎么賺錢,利潤率很低,擴張工業(yè)就問地方政府要錢要地。這就是一個惡性循環(huán)。

　　5加息:經(jīng)濟下滑和通脹構(gòu)成矛盾

　　主持人:由于CPI目前出于歷史高位,實際利率長期為負(fù),因此,有關(guān)加息的傳聞也甚囂塵上,以你來看,未來一段時間決策層會不會動用加息工具來抑制通脹?

　　謝國忠:央行可能會小幅加息

　　我認(rèn)為央行會在未來某個時點加息,但是應(yīng)是小幅加息。中國的利息目前至少低了3個百分點,也可能是5個百分點,所以要把利息加到一個合適的水平,使它能夠穩(wěn)住。當(dāng)然,也有可能上調(diào)準(zhǔn)備金率,但是它也還是一個信號性的作用。

　　劉煜輝:暫時不可能出現(xiàn)收縮政策

　　在我看來,短時間內(nèi)可能性都不大。現(xiàn)在經(jīng)濟正在減速和下滑,同時也就需要更高的一個通貨膨脹,實現(xiàn)現(xiàn)狀穩(wěn)定。沒有進(jìn)一步的措施,不大可能出現(xiàn)全面收縮的這樣一個政策,這樣的概率是很小的。

　　吳慶:調(diào)整準(zhǔn)備金率可能性更大

　　適當(dāng)?shù)臅r候,利率調(diào)整是有可能出現(xiàn)的。但是,如果在加息和調(diào)整準(zhǔn)備金率中比較可能性的話,我認(rèn)為調(diào)整準(zhǔn)備金率的可能性更大。

　　因為加息會有種種顧慮,也就是說,利率調(diào)整面臨一個兩難的問題。從宏觀角度來講,提高利率會抑制某些部門的需求。但同時它會吸引國際的資金流,人民幣的升值將有利于吸引外資,對供給有利。

　　從微觀角度來看,是存在一定的操作困難的。如果想通過調(diào)整存款利率以結(jié)束負(fù)利率,這個需要上調(diào)的幅度就很大。而這樣大幅度的利率上調(diào),會縮小商業(yè)銀行的息差,這就要考慮銀行是不是承受得住,這一點央行行長周小川也委婉地提到了。如果同時上調(diào)貸款利率,將使一些已經(jīng)獲得資金的項目所面臨的還款壓力增大。