8月CPI再創新高引發眾議 通貨膨脹“狼來了”? (2)

　　2物價:價格還會繼續上漲

　　主持人:下半年的物價走勢是一個什么樣的情況,全年CPI能否保持在3%以下?

　　劉煜輝:明年上半年物價變動較大

　　八月份達到一個高點以后,相對的物價漲幅會平緩下來。但是由于物價的翹尾因素逐漸消失以后,明年上半年的物價可能會面臨比較大的變動。

　　吳慶:價格上漲壓力還未完全釋放

　　CPI在下半年應該是會接近高點了。我的看法和現在的很多觀點不同的地方是,即使這個高點出現了,CPI也未必會以很快的速度下降,而可能是在高點處停留一段時間,之后再以較為緩慢的速度下降。原因是,前期我們投放到市場上的大量貨幣,需要找到出路來釋放。而由貨幣帶來的價格上漲壓力現在還沒有釋放完全,它勢必要推動CPI上漲,或者資產價格上漲。

　　3經濟:宏觀經濟不會失控

　　主持人:8月份的工業增加值超出預期,同比增長13.9%,比7月份加快0.5個百分點,分析人士認為,這個數據說明下半年經濟情況有轉好的跡象,您們怎么看待這個數據,還有沒有可能出現經濟的“二次探底”?

　　吳慶:經濟有所下滑比較肯定

　　經濟情況有所下滑是肯定的,季度數據已經能反映出這個趨勢。但是中間可能個別月份會速度較慢或者持平。8月份數據還未公布,它有可能會與7月份的水平比較接近。

　　劉煜輝:經濟減速難免但不會失控

　　“探底”的說法都是媒體的語言。下滑是難免的,減速是一定的,但是,對于是否會出現失控的這種狀態,我認為可能性不大。

　　4宏調:保增長重新占據重要地位

　　主持人:今年是我國結構調整年。從已經過去的大半年時間看,我國經濟結構調整帶來的經濟不確定性正在增強,不僅如此,決策層在制定政策時,還需要考慮保增長,以你的觀點,調結構和保增長在下半年的政策制定中,哪個更重要一些?

　　劉煜輝:應該有在控制通脹下實現快速增長的共識

　　毫無疑問,宏觀決策者應該有一個共識,就是說未來經濟的調控將會遵循的是一個既關注經濟增長的速度,同時也能夠控制通脹的這個水平。

　　吳慶:靠短期積極財政政策已經不行了

　　關鍵要從體制上解決問題。促進經濟的增長,如果還是沿用2008年底我們的政策,靠短期的這種擴張,靠積極的財政政策,是不能真正解決的,它的副作用會逐漸顯示出來。

　　政府應該會更強調保增長,那在具體做法上,還應該從體制方面入手。比如改革壟斷行業,在一些壟斷嚴重的行業中,要打破它這種壟斷,使民間的、國內外的資本都可以對這些行業投資,從而對經濟起到一個很好的促進作用。

　　謝國忠:應該用土地銷售收入去補貼工業

　　產能過剩、經濟結構不合理這兩個問題,我認為還是由于利息過低土地價過高引起,各個地方政府在競爭工業,因為要創造GDP,所以要用土地銷售的收入去補貼工業。現在全國的工業本來就不怎么賺錢,利潤率很低,擴張工業就問地方政府要錢要地。這就是一個惡性循環。

　　5加息:經濟下滑和通脹構成矛盾

　　主持人:由于CPI目前出于歷史高位,實際利率長期為負,因此,有關加息的傳聞也甚囂塵上,以你來看,未來一段時間決策層會不會動用加息工具來抑制通脹?

　　謝國忠:央行可能會小幅加息

　　我認為央行會在未來某個時點加息,但是應是小幅加息。中國的利息目前至少低了3個百分點,也可能是5個百分點,所以要把利息加到一個合適的水平,使它能夠穩住。當然,也有可能上調準備金率,但是它也還是一個信號性的作用。

　　劉煜輝:暫時不可能出現收縮政策

　　在我看來,短時間內可能性都不大。現在經濟正在減速和下滑,同時也就需要更高的一個通貨膨脹,實現現狀穩定。沒有進一步的措施,不大可能出現全面收縮的這樣一個政策,這樣的概率是很小的。

　　吳慶:調整準備金率可能性更大

　　適當的時候,利率調整是有可能出現的。但是,如果在加息和調整準備金率中比較可能性的話,我認為調整準備金率的可能性更大。

　　因為加息會有種種顧慮,也就是說,利率調整面臨一個兩難的問題。從宏觀角度來講,提高利率會抑制某些部門的需求。但同時它會吸引國際的資金流,人民幣的升值將有利于吸引外資,對供給有利。

　　從微觀角度來看,是存在一定的操作困難的。如果想通過調整存款利率以結束負利率,這個需要上調的幅度就很大。而這樣大幅度的利率上調,會縮小商業銀行的息差,這就要考慮銀行是不是承受得住,這一點央行行長周小川也委婉地提到了。如果同時上調貸款利率,將使一些已經獲得資金的項目所面臨的還款壓力增大。