股民投資創投賭原始股 5萬兩年變50萬

　　自4月中旬股市開始不斷下跌，股票市值縮水的股民李昱心情就十分郁悶，更讓他郁悶的是，日前他碰到朋友張勝文，才知道3年前他和張勝文同樣拿出5萬元投資，但兩人的收入如今已是天壤之別。

　　2008年初，張勝文通過一家創投公司投資5萬元買入當時尚未上市的萊美藥業的股權。李昱則在股市跌到4000多點時買入5萬元中國石油的股票。目前中國石油價格只有10元左右，股票市值已不足2萬元，而張勝文持有的股權目前市值已達50多萬元，翻了10多倍。

　　新途徑 投創投提前介入做原始股東

　　記者了解到，對于一些資金量較小的散戶來說，成功申購到新股的概率很小。不過隨著多家創投公司的成立，他們可以通過這些公司發行的私募股權基金，提前介入有可能上市的公司，做原始股東。

　　記者進一步了解了私募股權基金的運作獲利模式：創投公司在選定目標企業后，在一定范圍內募集資金并投入相應企業，公司如果成功上市，投資者就可以在二級市場變現，獲得豐厚回報。如果企業始終無法上市，創投公司可通過資產重組或股權轉讓等形式，爭取實現股權溢價獲得收益。普通百姓要實現原始股東夢，通過私募股權基金是最可行的方式。但由于私募股權產品的認購門檻相對較高，于是，越來越多的普通投資者通過合伙湊份子來參與。

　　收益高 上市公司平均回報15.22倍

　　清科研究中心最新報告透露，今年上半年，中國創投市場募集金額超過去年全年募資總額，而新成立的創投機構也超過300家。

　　上半年A股不斷走低，不少高端投資者的興趣逐漸轉移到投資股權的“一級半”市場。私募股權投資大熱的推動力量無疑是其誘人的利潤，尤其是創業板帶來的造富神話。深交所數據顯示，截至6月30日，創業板共有90家公司掛牌上市，有59家公司在IPO前獲得了風險投資，占比達65%。

　　7月8日，金剛玻璃登陸創業板，該股發行價16.20元，上市首日最高摸至20.25元。而2008年2月天堂硅谷旗下合眾創投基金投資以每股2.3元價格獲1750萬股，截至8月2日，金剛玻璃股價為19.55元，以此計算，合眾基金投資的金剛玻璃股權增值了8.5倍。翻閱金剛玻璃招股說明書發現，前十大股東中就有龍鉑投資、天堂硅谷等6只創投位列其中。清科集團統計數據顯示，今年上半年共有59家曾獲股權投資支持的中國企業上市，涉及123筆IPO退出交易，平均投資回報倍數為14.16倍。其中，53家企業共計108筆IPO均發生于A股市場，平均投資回報倍數為15.22倍。

　　風險大 千余家創投博弈1%機會

　　隨著高回報刺激投資人神經，各路資金瘋狂地涌向創投領域，創投平均回報率逐年降低。業內人士透露，往年風險投資的投資價格平均為五六倍市盈率，目前在創業板概念的拉動下漲到10多倍，個別項目投資市盈率甚至高達二三十倍。

　　與此同時，創投資金投資-上市-退出這一模式的成功率越來越低。業內人士說，創投行業市場其實并不大。據不完全統計，全國約有2萬多家符合上市條件的企業，而滬深市場每年上市數量平均100家左右，最多也就是200家左右，而這200家中可能一半會有創投機構在里面，從概率上講不到1%，而全國有1000多家活躍的創投機構，這1000多家創投機構都博弈這1%不到的機會，也就是說，創投機構投資的大部分公司未必能成功上市，風險很大。

　　此外，私募股權投資時間一般都很長，為期5-7年。時間成本并非每一個小散都能承受。