機(jī)構(gòu)投資者有進(jìn)有出 國美控制戰(zhàn)倒計(jì)時

　　國美股權(quán)爭奪戰(zhàn)正酣，其引發(fā)的輿論戰(zhàn)也在進(jìn)一步擴(kuò)散，而眾多機(jī)構(gòu)的態(tài)度顯得迷離。

　　昨天，有媒體報道稱，部分股東倒戈支持黃光裕，摩根大通或投關(guān)鍵一票決定勝負(fù)。事實(shí)上，根據(jù)港交所的資料，摩根大通現(xiàn)持有國美10.04%的股份。接近摩根大通的人士向《第一財(cái)經(jīng)日報》表示，摩根大通所持有的國美股份，均是由基金經(jīng)理管理，代表眾多投資者利益，投票前難以判斷最后結(jié)果。

　　而持股量僅次于摩根大通的摩根士丹利，最近動作更為頻繁。根據(jù)港交所資料，從8月5日至8月23日，摩根士丹利共買賣國美股份10次，其中5次買入、5次賣出。最近兩次分別是8月19日減持3304萬股和8月20日增持1190萬股。截至昨日摩根士丹利仍持有國美6.08%的股份。

　　大福證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，摩根士丹利可能只是代客戶進(jìn)行交易。但從買入賣出各占一半來看，機(jī)構(gòu)客戶并未出現(xiàn)一邊倒的現(xiàn)象。他表示，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為不明朗因素仍然很多，持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度；另外一部分機(jī)構(gòu)投資者，認(rèn)為股價已經(jīng)調(diào)整到可以抄底的時候。但他強(qiáng)調(diào)，爭吵確實(shí)還會有一段時間。

　　國美電器一名高管昨晚接受本報采訪時謹(jǐn)慎表示：“我們不想對投資方的動作發(fā)表評論，你也能看到，總是有增持也有減持，很正常，部分媒體喜歡想象，陳總(指國美董事局主席陳曉)上次就被搞得啼笑皆非。”

　　不過，國美電器關(guān)鍵投資方之一摩根士丹利忽然減持股份，正值黃光裕向董事會持續(xù)發(fā)難之際，分析人士認(rèn)為，這一動作對陳曉主持的國美董事會來說，實(shí)在不是正面消息。因?yàn)樗麄冋�在跟包括大摩在�?nèi)的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行溝通，以爭取在9月28日特別股東大會上獲得多數(shù)支持。

　　根據(jù)目前的籌碼計(jì)算，國美電器董事會必須借助持有大量分散股權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者之力，才能破除大股東的挑戰(zhàn)。

　　消息人士對本報透露，深圳多家私募基金十分看好國美股票，并且已經(jīng)進(jìn)場，只是數(shù)量不大。他們認(rèn)為，盡管國美電器目前的內(nèi)斗讓股價走勢充滿不確定性，但雙方為了吸引投資者，勢必會付出相當(dāng)籌碼。而且，國美電器中報顯示，其基本面依然不錯。

　　正在研究這一事件的美國威斯康星大學(xué)商學(xué)院助理教授何順文說，這場斗爭勝負(fù)的關(guān)鍵，確實(shí)在于持有大量分散股權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者。雙方矛盾表面集中在大股東與董事會之間，而真正的深層利益沖突，卻在于大股東與其他股東之間，因此貝恩資本等戰(zhàn)略投資方的努力，將起到?jīng)Q定性作用。

　　實(shí)際上，剛發(fā)布亮麗中期業(yè)績的國美電器(00493.HK)獲得了各大行研究報告的肯定，他們普遍認(rèn)為國美現(xiàn)在的管理狀況良好。對于股權(quán)爭奪，各大行均表示關(guān)注，但仍對國美評級保持至少中性。

　　德意志銀行還給出了“買入”的投資評級，指出國美現(xiàn)時股價相當(dāng)于2011年預(yù)測市盈率14倍，已經(jīng)反映出現(xiàn)在股權(quán)爭奪下的不確定因素。瑞信集團(tuán)在報告中指出，除非陳曉或其他新的策略投資者成為國美的大股東，否則特別股東大會結(jié)果的不明朗因素仍然存在，仍會令股價出現(xiàn)波動，短期內(nèi)對該公司造成傷害，但長遠(yuǎn)會有得益。

　　美銀美林則認(rèn)為，國美發(fā)行20%新股的可能性上升，通過增發(fā)，陳曉和貝恩資本等一致行動人的總持股將超過黃光裕，成為控股股東。建銀國際則在研究報告中指出，即使特別股東大會管理層一方獲勝，黃光裕還可能申請禁止股份交易，此事還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不會結(jié)束。

　　“兵馬未動糧草先行”，此次股權(quán)爭奪戰(zhàn)，輿論參與度極廣。有知情人士向本報透露，黃光裕代言人近日在港尋找渠道，欲在特別股東大會前為黃光裕在香港的輿論劣勢帶來轉(zhuǎn)變。

　　一周以來，黃光裕一方也一直對外密集釋放有利信息，尤其在資金籌措上，甚至有網(wǎng)媒稱，其已籌措到超過20億元。其主要資金渠道包括出售國美集團(tuán)旗下商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目以及潮汕商界朋友的幫助、一筆神秘儲備基金等。此前，該人士還曾透露，不排除從二級市場吸取股票籌碼。

　　黃光裕一方的資金壓力確實(shí)不小。如果國美真正增發(fā)20%股票，按最近20天均價計(jì)算，扣除10%折讓，其增發(fā)價或在2.16港元左右，即至少增發(fā)30億股，募集資金大約65億港元。這意味著，如果想繼續(xù)保持現(xiàn)有股權(quán)比例，黃光裕至少需要籌措到22億港元。

　　而他原本就面臨著一筆巨額開支。此前一審判決中，黃光裕夫婦被判罰金共8億元，黃光裕個人財(cái)產(chǎn)2億元也將被沒收。目前二審未結(jié)，但想免除巨額罰金可能不太樂觀。(郭興艷 王如晨)