國美中報成黃陳火拼主戰(zhàn)場 大摩急撤逾3304萬股

    本報記者 陳雅瓊

　　國美電器公布的2010年半年報再次點燃黃光裕與國美高管層的戰(zhàn)火，繼陳曉表示國美業(yè)績創(chuàng)2008年底以來最好后，黃光裕24日凌晨發(fā)表中報點評，對國美的實際經(jīng)營狀況提出大量質(zhì)疑。而國美高管層也不甘示弱，一位高管表示黃光裕家族其實囊中羞澀。

　　不論真相如何，國美電器在二級市場卻實實在在地成了犧牲品，3304萬股被大摩減持。

　　黃光裕炮轟國美中報

　　針對國美電器近期的經(jīng)營狀況，黃光裕與陳曉各執(zhí)一詞，觀點大相徑庭。國美本月23日剛公布2010年半年報，黃光裕方面便通過門戶網(wǎng)站發(fā)表評論，認為“與主要競爭對手相比，國美的市場份額大幅下降，領(lǐng)先優(yōu)勢即將喪失�！�

　　而根據(jù)陳曉的解讀，國美電器2010年上半年業(yè)績創(chuàng)出2008年底以來最高成績，國美利潤率已經(jīng)恢復(fù)到接近歷史最高水平，各項銷售指標明顯提升。

　　黃光�！疤舸獭碧舫龅闹饕獑栴}是，無論是市場占有率還是盈利能力，國美都與主要競爭對手差距漸漸增大。報告中指出“與2009年同期相比，2010年上半年主要競爭對手銷售收入增長31.9%，而國美僅21.6%。在市場總量增長的情況下，國美沒有保持必要的增長速度�！�

　　根據(jù)“黃”版報告，截至2008年末，國美電器旗艦店、標準店和3C專業(yè)店的數(shù)目分別為：76家，739家和44家，而到了2010年第二季度末，這個數(shù)字為：79家、637家和24家，“國美市場布局優(yōu)勢已經(jīng)喪失”。此外，競爭對手收入逐漸趕上國美，2010年中期已經(jīng)達到國美整體收入的96.37%，“市場份額此消彼長變化明顯”。

　　黃光裕方面認為，僅以2009年上半年數(shù)據(jù)為參照不夠客觀，應(yīng)引入2008年數(shù)據(jù)。在這份報告中，國美的經(jīng)營利潤率從2008年上半年的5. 11%變?yōu)?010年上半年的5.02%。“數(shù)據(jù)表明，2010年上半年的經(jīng)營利潤率還低于2008年上半年的水平，并沒有得到有效提升�！�

　　囊中羞澀增發(fā)無勝算？

　　8月中旬以來，黃光裕家族似乎一直在多方籌錢。先有大中電器創(chuàng)始人張大中將解囊相助的傳言，又報出潮汕老鄉(xiāng)抱團取暖、慷慨借出逾20億元的消息。但張大中并未對媒體證實這一傳聞。最新的說法是，黃光裕家族可能啟用一筆“永不動用資金”。

　　據(jù)黃光裕方面的人士透露，在國美成立初期，就開始儲備這筆資金以備不時之需，最初的一筆規(guī)模超過8000萬元。該人士指出，所謂的永不動用，并非不會動用，“而從目前來看，這筆資金到了開封的時刻了”，但其具體規(guī)模可能只有黃光裕本人知道。

　　這樣看來，面對陳曉可能使出的“增發(fā)”拳，黃光裕方面似乎勝券在握�？墒菄�美的一位高管卻不以為然，他對媒體透露：“目前，我們也很難猜測黃光裕家族還有多少資金，但是，可以肯定的是，黃光裕家族很多資產(chǎn)的套現(xiàn)難度很大。去年8月，他們參與供股采取的是‘先出售，后供股’的模式，已經(jīng)顯示出黃光裕家族資金的緊張�！�

　　這位高管不僅表示從未聽說過“永不動用資金”，還指出：“他們目前至少有30億元的資產(chǎn)無法動用，而現(xiàn)在的永不動用資金，即便有，也要先支付罰金，何況，在我們看來這又是一個張大中借款故事的延續(xù)�！�

　　高管相煎恐折損股價

　　跟據(jù)香港聯(lián)交所8月25日股權(quán)變動資料，國美于8月19日遭大摩場內(nèi)減持3304.31萬股。大多數(shù)投行研究報告均認為，國美管理層與大股東黃光裕之間的紛爭將令公司股價受壓。

　　因為國美9月份的特別股東大會存在不明朗因素，美銀美林悲觀認為，基于公司的股權(quán)爭奪可能影響其營運，將其目標價由3元下調(diào)至2.6元。

　　截至8月25日收盤，國美股價為2.34元/股，當(dāng)日跌幅4.10%。