醫藥股從“高燒”到“發冷”

　　在股市中任何炒作一旦偏離上市公司業績基本面，那么背后累積的風險也是相當可怕的。近期，醫藥板塊的表現便很好地證明了這一點。昨日，因“超級細菌”概念炒作而連發多日高燒的醫藥股從天堂掉入地獄。在大盤上漲的前提下，90只醫藥股中有40只下跌，板塊整體下滑0.62%，位于行業跌幅榜首位

　　借機炒作

　　8月19日，經歷“六連漲”的聯環藥業發布公告表示，其產品硫酸粘菌素片確實可治療超級細菌，但近幾年內該產品銷量很小，在銷售份額中幾乎可“忽略不計”。而目前超級細菌未出現爆發性流行，對相關藥物沒有實際商業需求。

　　8月16日，萊美藥業也急于撇清與“超級細菌”之間的干系。公司在當日午間公告稱，并沒有生產和申報替加環素。

　　根據新華社此前報道，一個國際研究小組發現攜有特殊基因NDM-1的數種細菌具有超級抗藥性，已經在南亞國家和英國引發多起相關病例。研究顯示，這些“超級細菌”對替加環素和多粘菌素之外的所有抗生素都有抗藥性。

　　報道一出，敏感的市場投機者便利用此事大作文章，對醫藥板塊大肆炒作。像萊美藥業、聯環藥業等具有替加環素和多粘菌素生產傳聞的企業，便遭到連續爆炒。然而當上市公司作出澄清后，相關股票便應聲回落。

　　截至昨日收盤，聯環藥業下跌1.63%收報15.10元；萊美藥業下滑2.77%，收報28.80元。

　　脫離業績

　　針對這場“超級細菌”引發的醫藥股“炒作大戰”，東吳證券醫藥行業分析師徐青在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“目前在中國并沒有發現‘超級細菌’的病例，甚至在全球范圍內的患者人數也不多。更何況它并不是一種傳染疾病，因此大規模爆發的可能性不大。這對于上市醫藥公司的業績提升根本沒有實質性的作用。”徐青表示，醫藥板塊圍繞“超級細菌”的炒作純屬概念炒作，背后的風險是很大的，相關股票漲得快，跌得自然也會很快。

　　上海一家私募基金投資經理告訴《國際金融報》記者，“醫藥板塊昨日的表現是典型的獲利回吐。無論是對醫改的炒作，還是對“超級細菌”的炒作，短期內都將偃旗息鼓。”但該投資經理表示，醫藥股還是會在未來一段時間內享受高估值的。

　　徐青認為，醫藥板塊目前的風險有兩點，第一便是估值過高。目前醫藥板塊的估值經過前期調整已經恢復至2010年33倍、2011年27倍的動態PE水平，但相對大盤溢價仍然超過100%。并且，在這些醫藥股中，有60只股票突破6124點的收盤價。這意味著，醫藥股的高估值仍在繼續。

　　另外，徐青也指出，前期出爐的藥品價格意見稿仍然令部分投資者難以釋懷，認為藥價的調整會對上市公司業績造成影響。

　　估值壓力

　　對于未來醫藥股的走勢，徐青認為，下半年醫藥板塊整體的表現不會比上半年好，投資機會也會少于上半年。

　　從醫藥板塊的運行情況看，今年1—6月醫藥制造業依然保持較高的增速，累計實現總產值5476.28億元，同比增長25.99%。徐青指出，“從已經披露的醫藥板塊上市公司中報來看，總體符合預期，但要像上海醫藥這樣超預期的中報較少，整個醫藥上市公司的業績在2010年中將呈現全年前高后低。”

　　同時，徐青還認為，醫改在推進的過程中也遇到了很多問題，這些因素都會影響醫藥股的表現。

　　然而，對于市場熱議的醫藥股高估值問題，國金證券醫藥行業分析師李敬雷則指出，“這種高估值本身是建立在對經營業績高增長預期基礎之上的，現在中報的結果至少看起來還是比較好的，這可以緩解醫藥板塊估值上的壓力。”李敬雷認為，要真正把高估值壓力降下來還需要一定時間，用時間來換空間。如果明年醫藥上市公司的業績再有一定增長的話，那估值壓力自然而然就掉下來。