國美內戰：沉默的元老與站隊的選擇

　　8月11日，北京鵬潤大廈，國美電器總部所在地一片寂靜，與坊間傳聞的已經白熱化的公司控制權大戰似乎不符。

　　此前，8月4日，國美電器前董事局主席黃光裕向現任主席陳曉開戰，通過其獨資擁有的Shinning Crown Holdings Inc發布公告，要求舉行臨時股東大會，撤銷陳曉執行董事及董事局主席職務。

　　8月5日，國美電器就宣布，公司董事局決議對黃光裕提起訴訟，罪名基于香港證監會在去年8月向香港高等法院作出的指控：黃光裕及其妻杜鵑策劃國美電器在2008年1月22日至2月5日期間，回購1.298億股份，目的是以國美電器的資金購買本來由黃光裕持有的股份，并將售股所得款項用于償還一筆24億港元的私人貸款。

　　股市迅速對此作出了反應。停牌一天的國美電器8月6日復牌后呈現低開低走的態勢，截至收盤全天暴跌12.09%報2.40港元，創近一個月來新低。

　　黃光裕與陳曉的決裂，讓人們對這艘號稱中國家電連鎖業“第一航母”的去向存疑。是否真如坊間傳聞：這是一場“維護家族式企業傳統”VS“走向真正的公眾公司”的對決呢？

　　沉默的元老與站隊的選擇

　　記者先后撥通國美電器諸多高層的手機，王俊洲、孫一丁、魏秋立……他們都選擇了沉默或者婉言謝絕采訪。國美電器新聞發言人也由擔任公司副總裁多年的何陽青換為趙彤。國美電器一位內部人士告訴記者：“在這個緊要關口，大家都不好公開接受媒體采訪，一切都統一口徑，由專人負責。”

　　記者經過多方采訪發現，當年追隨黃光裕的高管團隊有了微妙的變化。

　　雖然黃光裕公開發函要求撤銷孫一丁的執行董事職務，公開“殺雞儆猴”，提醒舊部注意立場(孫一丁被認為是黃光裕“嫡系”，現任國美電器執行董事、副總裁)。但是，在外界看來，諸多高層的姿態還是非常明顯。

　　黃光裕入獄后，因為無法履行董事會職責，國美電器授權時任常務副總裁的王俊洲與副總裁魏秋立代表黃光裕簽署公司及其私人文件。在國美電器決策委員會中，陳曉、王俊洲、魏秋立三人是核心人士。魏秋立和陳曉的關系一向不錯，被外界認為是陳曉一派。而新任總裁王俊洲在收到黃光裕要求“罷免”陳曉的信函之后，也公開表示：“這是一個非常令人失望之舉。”這被外界理解為，王俊洲已經堅決地站在了陳曉這邊。

　　產業經濟觀察人士梁振鵬告訴《中國經濟周刊》，黃光裕作為國美電器第一大股東，如今卻左右不了董事會，并且干涉不了公司的很多經營決策。由此能夠看出：國美電器在陳曉主導下的“去黃光裕化”進展得非常順利。黃氏家族與國美現高管層展開了公開的董事會掌控權爭奪。

　　2006年，國美電器收購永樂電器之后，黃光裕與陳曉多次在公開場合表示出“惺惺相惜”，但是，“自2006年一直到2008年年底黃光裕出事之前，這兩年多的時間內，在國美真正有話語權的核心人物僅僅是黃光裕一人。在這兩年多時間內，黃光裕從來沒有真正地信任過陳曉，對陳曉仍然有深深的提防心理。陳曉雖然擔任國美總裁，但是，許多總裁應有的權力卻被黃光裕的嫡系所分散持有。”梁振鵬分析說。

　　據了解，8月6日上午，國美內部召開全國緊急視頻會議，董事會、副總裁和各大區總經理組成的公司管理層，以及各大區副總監級別以上成員均被要求參加會議，并要求隨機發言表態。

　　國美電器新聞發言人趙彤在接受《中國經濟周刊》采訪時表示，國美的確開了視頻會議，也的確向全體員工宣讀了《國美董事會致員工一封信》。“這是一個很正常的公司例會，我不方便透露具體內容。但是在這個時候，作為公司要求大家統一思想、渡過難關，是對國美員工負責任的表現。至于你所問的站隊問題，一個是家族化企業管理，一個是讓公司正常運轉的現代化企業經營，你說人們會選擇哪一個呢？”趙彤反問記者。

　　陳曉的“狠招”

　　港交所公告顯示，目前黃光裕夫婦持有國美電器33.98%的股權，是第一大股東；貝恩資本則持股10.81%，為第二大股東；摩根大通持股9.01%；摩根士丹利持股6.62%；陳曉則持股1.47%。

　　股權爭奪成為黃、陳雙方斗爭的焦點。第二大股東貝恩資本被認為是陳曉的支持者。2009年6月，貝恩資本出資16億元獲得的國美電器可轉債，目前仍未“轉股”。據美林證券預計，貝恩資本可能將轉換其持有的16.28億股可換股債券，屆時，黃光裕所持股權將被攤薄至約31.6%。

　　2009年7月，國美公告宣布了一項股權激勵方案，覆蓋了分公司總經理、大區總經理，以及國美總部各中心總監、副總監以上級別，共惠及105人。激勵方案總金額近7.3億港元，為迄今中國家電業股權激勵之最。

　　“其實，這是陳曉玩得最狠的一招，就是將國美籌備了很多年卻始終不愿意實施的‘高管股票期權激勵方案’給真正實施了。在巨大的經濟利益面前，陳曉與其他董事會成員和管理層形成了攻守同盟。”梁振鵬如是認為。

　　外資投行機構的態勢也成為左右戰局的關鍵。黃光裕二妹黃燕虹在接受媒體采訪時稱，之前已與多家機構投資者溝通，綜合各方意見后認為，在臨時股東大會上將有足夠多的投資者支持大股東(黃光裕)的動議。

　　記者先后致電摩根大通、富達基金等多家投資機構，對方均對此不予評論。“支持哪一方這個話題太過敏感，但會從自己的戰略利益出發考慮這個問題。”一位不愿透露姓名的投資機構股東告訴記者，目前來看，在陳曉的帶領下，國美上半年整體市場好轉，但是外資PE會從長遠利益選擇，無論是黃光裕還是陳曉，只會選擇能給投資者帶來長遠利益的一方。

　　在梁振鵬看來，上海人出身、學歷較高的陳曉，做事謹慎，穩健，對于處于多事之秋的國美來說，目前需要陳曉的發展思路。而學歷較低、潮汕人出身的黃光裕，其霸氣十足的老板文化，在國美發展初期體現出了一定效果，而當國美成為上市公司、公眾企業之后，黃光裕的發展思路，在一定程度上甚至限制了國美的發展。

　　“目前看來，陳曉的主動權更大。甚至從長遠角度來看，如果陳曉再主導幾次國美的融資、股票增發等資本行為，那黃光裕的股權還會進一步被稀釋。黃光裕和陳曉的斗爭，無論誰勝誰負，都應該早日結束。否則，對于國美管理團隊和投資者來說，都會在心理上受到影響，也不利于國美的發展。”業內分析人士指出。記者 侯雋