國美管理層與陳曉共進退：榮譽與利益之戰并存

　　據中國之聲《全球華語廣播網》12時45分報道，就在身陷囹圄的國美電器大股東黃光裕和以陳曉為首的董事會之間的矛盾逐漸公開化的關鍵時刻，國美電器副總裁孫一丁、李俊濤、牟貴先等5名高管近日集體亮相，接受媒體專訪，并表示：“大家對國美現在的發展狀況和戰略轉型持非常認可的態度，這就是國美的未來。”算上此前已經表態的國美總裁王俊洲等人，國美高管團隊幾乎全部出場表態，并站到董事局主席陳曉這一邊。那么這些曾經跟隨黃光裕多年的國美老臣為什么會集體力挺陳曉？我們有請金融時報資深編輯張春蔚。

　　主持人：有業內人士認為，讓管理層倒向陳曉的根本原因是利益的驅使，也就是陳曉在09年7月實施的股權激勵計劃。對于這樣的觀點你認同嗎？

　　張春蔚：利益趨使肯定是其中的一部分，但是在現階段我覺得既有榮譽之戰也有利益之戰。

　　主持人：榮譽之戰？怎么講？

　　張春蔚：因為在此之前，整個市場上主流的兩大派別是國美和蘇寧的美蘇對決，在這個時候因為黃光裕出事而引發的國美的整個的士氣的低迷，我覺得在那個階段的話，整個國美團隊是要為自己的榮譽而戰，而在現階段，因為它有了105個人管理團隊的持股計劃，在這個時候不僅僅是管理團隊他們還是股東，在這個時候已經不是簡簡單單的我是否站在大股東，原來的大老板的立場那邊了。

　　主持人：不是站在誰的這一邊了，也就是說國美的黃光裕倒了，但是國美不倒，為了提振士氣就要通過股權激勵的方式，另外股權激勵計劃是上市公司激發管理團隊的作用，您覺得這種效果怎么樣？

　　張春蔚：我們這里面不妨再來做一個簡單的數學題，新近成為蘇寧總裁的金明年僅39歲，按照公告的顯示，她所持有的股份是6017萬股。如果按照今天蘇寧股價的最低值13塊2毛1計算，它的市值是7.9個億。我們來計算一下，再來計算一下以陳曉、王俊州為代表的他們這七個高管他們持股是114000股，如果按照今天國美的最低股價2.2港元來計算，這7個人總的市值是2.5億港元。但是我們如果把所有的105位國美所有高管是3.83億股份，把它折合一下，按照今天國美最低價2.2港元計算，是8.426港元，折合人民幣不到7.4億，就是說整個國美團隊所有持股今天的股價還趕不到蘇寧總裁金敏一個人的股份。就是在市值上，其實是兩個截然不同的股權激勵機制，在這樣一種程度下你能說國美管理團隊不如蘇寧的管理團隊嗎？

　　其實他們在市場上打的難分伯仲，但是從他們的身家來看，整個國美團隊的激勵機制還趕不上蘇寧總裁一個人的身家，她也是個打工者，也是現在的股東，所以我覺得沒有永遠的朋友，只有永遠的利益，但是這個利益你可以理解為保護更多股東的利益，而且你也可以理解為這是股東的國美還是黃光裕的國美，但是如果站在股東立場上我們看到，股權激勵機制有時候可以撩撥起很多的東西，所以我覺得這是一個極為有趣的案例，表面上看是黃光裕和陳曉之爭，但其實它的背后是國美董事會表決權之爭，而這個董事會表決權的背后，實際上是二人如何在未來國美當中何去何從的問題，表面上看現階段是管理團隊的立場站在陳曉主導的董事會上，但另一方面我們看到，它其實可以一定程度上看到，現階段股權的東西上面，我們的公司治理結構上以前大股東意志是不容易改變的，但是現在他們不僅否決了大股東的決議，而且還控告了自己的大股東，所以從各種情況來看，我覺得這都是一個非常好的案例，何去何從其實我們還可以等待。