分析師：激活民間投資重在提高政策執行力

　　投資尤其是政府投資在拉動經濟增長方面貢獻巨大，在市場經濟體制下，政府主導下的投資只能是應急性的，不可長期持續。通過鼓勵民間投資來發展和壯大民營經濟是轉變發展模式，調整產業結構，提高整體經濟效率的最佳方式。一項好的政策要獲得理想的結果必須提高和確保政策的執行力。

　　為了鼓勵和引導非公經濟發展，有效激活民間投資，國務院辦公廳不久前發布《關于鼓勵和引導民間投資健康發展重點工作分工的通知》，就此前出臺的《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(“新36條”)中的40個具體項目進一步明確了相關部門和地方政府的工作任務，并要求各相關部門研究提出具體實施辦法。

　　當前，我國經濟正處于穩定復蘇的關鍵時期，但是復雜多變的國際經濟環境對于我國經濟實現可持續增長帶來諸多的挑戰和困難；在此情況下，如何有效激活民間投資，對于我國經濟的長期健康發展意義重大。

　　政府投資難以長期為繼

　　投資尤其是政府投資在拉動經濟增長方面貢獻巨大，去年全年和今年上半年投資對GDP增長的貢獻率分別為92.3%和59.1%，其中政府和國有企業投資又占了相當大的比例。在國際金融危機劇烈沖擊和經濟快速下滑的背景下，政府主導下的固定資產投資不僅成功地扭轉了我國經濟快速下降的不利局面，而且還部分抵消了出口回落對我國經濟的嚴重負面影響，避免了經濟的“硬著陸”。但以政府為主導的4萬億投資刺激計劃在成功推動經濟復蘇的同時，也制造了更大的產能過剩，并加劇了各級政府的債務風險和銀行的壞賬風險。在市場經濟體制下，政府主導下的投資只能是應急性的，不可長期持續。從長期來看，政府直接投資不僅加重了政府財政負擔，而且扭曲了市場資源配置，對經濟長遠發展帶來隱患。主要表現在兩個方面：一是政府投資擠壓民間投資。由于政府投資對民間投資產生擠出效應，民間投資勢必會相對萎縮和不足。在經濟低迷時期，政府投資的意義還在于帶動社會投資，放大乘數效應。但是從目前看，這種乘數效應并不明顯，主要表現為房地產投資以外的民間投資遠遠落后于政府和國有企業投資。在目前的情況下必須想方設法帶動外商投資和社會民間投資，以便于提高投資的效益性和自主性。調整經濟結構首先需從鼓勵和推動民間投資增長入手。今后必須加大對中小企業投資的扶持力度，加強對民間投資的服務和引導。二是政府投資效益和債務償還問題。目前的政府投資主要集中在以鐵路、公路、機場和城市基礎設施建設為代表的政府工程，為此，中央和地方政府都發行了數量相當可觀的建設債券。上述投資領域的特點是投資大、建設周期長、見效慢，投資收益率低下，而無論國債還是城建債都需要在到期之前有足夠的現金流進行償還。此前央行和銀監會披露，我國地方債務總額已經高達7.6萬億元。未來的債務償還將成為考驗宏觀調控的又一難題。