接手西非鐵礦項目 中國鋁業能否“石”來運轉？

　　在滬港兩地上市的中國鋁業（６０１６００．ＳＨ）２９日宣布與礦業巨頭力拓簽署協議，雙方將共同開發位于西非的西芒杜鐵礦項目。業內人士指出，此舉拉開了中國鋁業由單一鋁產業向“多金屬”礦業實施戰略轉型的序幕。

　　３月１９日，中國鋁業控股股東中鋁公司宣布與力拓集團簽署非約束性合作諒解備忘錄，合資開發位于西非幾內亞的世界級鐵礦西芒杜項目。其中中鋁公司將投入１３．５億美元，持有合資公司４７％的股權。雖然該項目和上市公司并無直接聯系，但消息傳開后，中國鋁業還是收于漲停。業內人士認為，此次諒解備忘錄升級為正式協議時，改由中國鋁業接手，對上市公司是一個實質性的利好。

　　實際上，對于中國鋁業來說，拓展鋁冶煉加工以外的業務非常必要。今年４月中旬以來，國內現貨市場上的電解鋁價格從近１７０００元／噸曾一度跌至１４０００元／噸，而與此同時，為了推動節能減排工作，國家發展改革委在５月中旬宣布全面清理對電解鋁等高能耗行業的電價優惠。“雖然一季度中國鋁業扭虧為盈凈賺６．２７億元，但二季度在雙重擠壓下，預計公司僅能實現盈虧平衡�！蔽髂献C券研究員蘭可表示。

　　在蘭可看來，中國鋁業較高的用電成本將對公司的盈利形成長期制約。雖然中國鋁業董事長熊維平之前向記者表示，將利用甘肅、云南等地豐富的煤炭和水力資源，分別打造煤電鋁和水電鋁的一體化產業鏈，努力控制能源成本，但這顯然不是朝夕之舉�！爸袊�鋁業的凈資產收益率很難回到上輪周期年均２１．６％的水平，預計這一指標未來幾年不會超過１０％。”安信證券分析師衡昆用“黃金時光難再”來形容當前的中國鋁業。

　　上海有色金屬網更是指出，從全球電解鋁的成本曲線來看，中國電解鋁企業的成本大多處于中高端，而隨著中東等能源豐富地區大型電解鋁項目的不斷投產，中國鋁產業在全球競爭中將處于不利的位置。在這種局面下，中鋁公司提出了“國際化的多金屬礦業公司”戰略目標。７月２１日時，國務院國資委也批準中鋁公司的主業調整為礦產資源開發（不含石油、天然氣）和有色金屬冶煉加工并舉。蘭可認為，目前國際上的鐵礦石價格較前期已有明顯回落，中國鋁業選擇此時正式介入應該說是一個不錯的機會。

　　不過，蘭可指出，中國鋁業參與西非鐵礦項目，短期內對公司而言轉型象征意義大于實際盈利意義。根據國際經驗，一座鐵礦從開發到投產，至少需要３—５年的時間，這意味著西非項目短期內無法給中國鋁業貢獻利潤。此外，“我的鋼鐵”研究部經理曾節勝也指出，西非的基礎設施較差，且與中國海運距離較遠，這會增加項目所產鐵礦石的到岸成本。并且，目前淡水河谷等大型礦山正在擴產，５年后鐵礦石市場有供大于求的風險，這對中國鋁業而言也是不小的挑戰。（何欣榮）