美宏觀數據變臉 奧巴馬救贖二次探底(2)

　　與此同時，引領美國經濟預測話語權的一些重要機構、專家紛紛開始看空美國經濟。“由于私營部門增長所面臨的各種負面因素(房屋空置率過高、州政府和地方政府預算面臨壓力、信貸活動不足、雇用意愿不強)仍未出現緩和，我們重申我們的看法，即2010 年下半年實際GDP 增長僅為1.5%，而且我們擔心2011 年經濟不會像目前預測的這樣再次加速增長。”高盛集團在7月上旬的一份報告中這樣表述對美國經濟的擔憂。

　　有著類似判斷的還有標準普爾首席經濟學家魏斯，他在7月13日公開表示，“美國經濟似乎已出現好轉，但最近這次衰退程度非常深，因此美國經濟增長或仍將疲弱。同時，全球也有可能出現擾亂經濟增長的動蕩。”

　　與這些較含蓄的判斷不同，國際投資大師羅杰斯的判斷沒有絲毫拖泥帶水，“我可以告訴大家我的投資組合，西方股票我是做空的。”這是他在7月17日參加上海的一個論壇時所做的公開表述：美國必須要面對更加糟糕的情況，無論是2011年還是2012年，美國會再次面臨很大的危機，我們有短期的臨時的復蘇，但是我們的問題還沒有解決，你無法通過更多的債務來解決已經比較繁重的債務了，你也無法通過更大的消費和開支來解決過去過度的消費。

　　“上一輪經濟危機未能調整到位，經濟確實存在二次探底的可能性。”諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼最近的警告也并非危言聳聽。在克魯格曼看來，全球經濟正陷入第三次蕭條的初期，世界經濟的真正威脅就是通貨緊縮。“各國領袖都在宣揚收緊開支的必要性，而我們面臨的真正問題是支出不足。

　　3萬億美元有毒資產是顆“雷”

　　先是歐洲諸國陷入“債務危機”泥潭，現又有美國各項經濟指標突然急轉直下，發達經濟體在本就緩慢的復蘇道路上為何屢陷困境？

　　光大證券首席經濟學家潘向東這樣分析美國經濟出現回落的原因：“其一，財政的刺激效應逐步到期；其二，缺乏內生的經濟增長動力，拉動經濟增長的三駕馬車，到目前還很難看出其中任何一駕馬車能承接下一輪經濟增長的重任，在前期美元不斷升值的條件下，美國的出口遇阻，剛剛破滅的消費泡沫當前仍沒有恢復元氣，在沒有新技術可以規模化之前，投資還很難成為新的拉動經濟增長的引擎。”

　　中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則認為，這次世界金融危機是過度消費而透支未來的必然結果。經濟的復蘇可以在政府的公共刺激下暫時恢復，但由于市場自生能力因為過度刺激而延緩了恢復能力，所以刺激越過度，恢復越慢。“當政策刺激的積極效力減弱，并且經濟不得不為其不良后果而承擔責任時，二次探底是一個必然的邏輯。”他判斷道。

　　“信貸支持不能跟上的話，美國經濟二次探底將是板上釘釘的事情。”這是招商銀行宏觀與策略分析師徐彪眼中的罪魁禍首。“信貸缺乏導致經濟復蘇再探底的傳導路徑主要有三個：一是樓市缺乏信貸支持，早晚要轉冷；二是居民消費缺乏信貸支持，早晚要疲軟；三是再庫存周期缺乏信貸支持，早晚要夭折。迄今為止，我們依然對美國銀行系統的信貸支持心存疑慮。”徐彪這樣解釋。

　　中國宏觀學會副會長王建將美國目前的困境歸結為其至今仍得不到妥善解決的龐大“有毒資產”。根據目前的普遍看法，所謂“有毒資產”就是在市場情況良好的時候，資產面臨的多方面的不良影響都被暫時掩蓋了起來，而當危機降臨的時候，潛在的所有因素就會積聚在一起爆發出來。這樣的暫時穩定資產就叫做“有毒資產”。