中信銀行國際：2020前香港將成人民幣離岸中心

　　中信銀行國際有限公司高級副總裁兼中國業務首席經濟策略師廖群博士表示，即使人民幣不可自由兌換，香港人民幣業務的發展仍存在進一步增長的空間，而隨著人民幣資本賬戶的逐步開放，香港人民幣業務的發展潛力將顯著增大。到2020年前人民幣完全可兌換時，全面成熟的人民幣業務已在香港成形，屆時香港會成為國際上公認的人民幣離岸中心。

　　廖群在昨日發表的《香港人民幣業務的發展現狀及展望》中指出，香港的人民幣業務取得了可喜的進展，但業務規模還未建立起來，當前人民幣存款額、債券發行額和貿易結算額都小于市場期望。而導致業務規模仍小的兩大主要原因是：人民幣仍不可兌換和在港人民幣的用途有限。不過，他相信，這并不是不可克服的障礙，香港人民幣業務仍存在進一步增長的空間，而隨著人民幣資本賬戶的逐步開放，發展空間將顯著增大。

　　廖群表示：“一方面，在當前人民幣匯率機制不變的情況下，我們仍可以期望香港發展成一個盡管有限制但更為活躍的人民幣交易市場，進而推動整體業務更快增長。另一方面，雖然人民幣完全可兌換或人民幣資本賬戶完全開放的時間表仍在今后5至10年之間，但可期望在這期間，人民幣的資本賬戶將呈現一個逐步開放的過程，特別是首先在香港市場逐步開放的過程。這一過程必將顯著增大香港人民幣業務的擴展空間，最終使香港成為一個全面的人民幣離岸中心。”

　　廖群指出，雖然香港所面對的挑戰是其它離岸金融中心無須應對的，但香港也擁有眾多顯著的優勢，“香港作為人民幣的離岸中心，與倫敦、東京和新加坡作為美元的離岸中心之間有一個重要差別，就是人民幣仍不可自由兌換，而美元是一個自由浮動的貨幣，這意味著，香港實際上面臨著新挑戰，要發展成一種新型的、為不可自由兌換的貨幣提供金融服務的離岸中心。”

　　“這一差別是目前香港人民幣業務發展的一個障礙，但也是可以克服的。實際上，香港能夠以這種方式發展人民幣業務，即合資格的人民幣資金有控制、有序地返回內地，而其它人民幣資金則限于留在香港境內交易和流通。這將不會影響人民幣的不可兌換性，進而將不會使內地金融市場受到相應的外部沖擊。”

　　“這個機制相當于一面防火墻，保護內地的人民幣機制和金融市場。值得一提的是，這一機制不僅不應阻止香港發展人民幣離岸業務，反而在現階段給予香港一個相對于上海等內地城市的優勢地位，因為內地城市缺乏這樣一面防火墻，如果要在目前發展人民幣離岸業務，勢必將在岸業務市場暴露于外部沖擊之下。”

　　他相信，目前就發展人民幣離岸業務而言，香港相對于內地城市還擁有眾多的優勢。主要包括：現代化的法律法規體系、低稅率、自由的信息環境、高度市場化的商業規范、充裕的流動性、多樣化的金融產品、先進的風險管理、世界一流的銀行結算和清算系統、大量的財經人才、龐大的國際專業人士團體，以及國際化的語言環境等。（鐘 恬）