昨天，市場期盼的兩會行情沒有如期上演，大盤依舊延續了前期震蕩整理的格局。與此同時，周邊股市也基本呈現出普跌的局面。不過萬幸的是，下午在地產股和汽車股等板塊的聯袂表演下，大盤有所反彈，止跌企穩。

　　汽車地產救市

　　過去幾天，全國大部分地區溫度陡降，倒春寒不期而至。而中國的A股市場同樣遭遇了陰雨連綿。一年一度的全國兩會在京召開，市場人士原本預計A股市場可以一掃前期的陰霾，但昨天的大盤依舊延續了前期震蕩整理的格局。萬幸的是，下午在地產股和汽車股等板塊聯袂表演的局面下，大盤有所反彈，止跌企穩。

　　昨天上午，兩市股指低開后快速上沖，在10點半左右，滬深股指分別上摸至最高點2858點和8032點，隨后由于拋壓較大一路下探，午后開盤更加速了下探的走勢。直至臨近半小時收盤前，多方才開始組織反攻。根據統計顯示，上證綜指昨天下跌46.22點，深成指下跌96.77點。滬市373家上漲，506家下跌；深市269家上漲，338家下跌。

　　對此，華夏基金昨天發布的市場策略報告顯示，目前市場調整的性質仍屬于牛市中的調整，在預期之內。記者注意到，雖然昨天兩市以陰線報收，但兩市仍有80余只個股漲停。從當天的市場表現來看，地產、軍工、奧運概念股走勢活躍使得大盤頹勢有所改變，其中，招商地產、北辰實業、名流置業、金路集團等二線地產股全線漲停，北京城建、中體產業等奧運概念股也比較活躍，軍工龍頭洪都航空漲停，汽車股表現也不錯，一汽轎車漲停，航天晨光、中國重汽、長安汽車等漲幅在5%以上。

　　全球股市震蕩

　　昨天，周邊股市基本呈現出普跌的局面。隨著國內A股市場與國際市場的聯動性越來越強，A股市場肯定無法獨善其身，這是市場人士達成的一致共識。

　　其中，香港恒生指數收盤報18664.88點，跌777.13點，跌幅達4.00%；日本日經指數報16642.25點，跌575.68點，跌幅為3.34%；澳大利亞S&P/ASX 200指數收報于5653.6點，下挫2.3%；韓國股市收于1376.15點，跌2.71%；臺灣加權指數收市報7344點，跌3.74%。

　　到底是什么原因導致全球股市進入震蕩？在上周日舉行的一次論壇上，多數市場分析認為，日元套利交易成隱形炸彈。所謂日元套利交易，是機構利用日元利率低，而美元、歐元、新興市場貨幣利率較高的天然條件，貸款日元在新興市場投資，從而獲得差額收益。

　　“日元套利交易是今年市場的最大定時炸彈”，昨天，瑞士信貸第一波士頓(香港)董事總經理、亞洲區首席經濟分析員陶東表示，“但未必馬上出事”。

　　據悉，上周全球股市的黑色星期二之后，已有美林證券、瑞士信貸、中信證券等多個證券機構的分析師將目光聚焦到日元套利交易上。

　　“日元套利交易的規模，比10年前大了8倍左右，因為目前日元利率為0.5%，換成新西蘭的債券，收益率高達7%。”昨天，中信證券首席宏觀經濟分析師馬青接受記者采訪時表示，一旦日元升息預期起來，將導致機構大規模拋售其他市場的投資，回籠資金歸還日元貸款。

　　馬青介紹，早在2月上旬七國集團會議時，圈內人都明白會議說的是日元問題，但會議公告對日元只字未提，以免導致大規模平倉；此外，就在中國春節期間，日元在中國的鞭炮聲中悄然宣布加息。

　　“中國人未能對日元套利交易充分予以關注，”馬青提醒說，“1997年、1998年東南亞金融危機時期，低息日元就起了推波助瀾的作用，當時大量的機構借入日元買入俄羅斯主權債。”

　　陶東則表示，日元套利交易平倉，將觸發全球金融市場大震倉。(敖曉波、張艷)