經過多次推遲之后，德國汽車巨頭戴姆勒希望通過定向增發來實現與福田汽車“曲線合資”的目的還是沒有達到。由于發改委等部門沒有批復福田定向增發引進戴姆勒，戴姆勒將不得不全面與福田汽車合資。福田汽車(600166)日前發布公告稱，董事會決定終止公司對戴克公司的定向增發方案，同時公司將與戴姆勒公司探討進一步進行中/重卡領域的合作。

　　新定向增發集資10億元降低財務成本

　　根據戴姆勒與福田去年11月達成的協議，福田汽車以2.75元的價格向戴姆勒定向為購買增發的24%(2.97億股)的股份,總值8.18億元人民幣，以逃避相關部門25%股份合資繁瑣程序的制約。但福田汽車今年股價一路狂飆至17.89元讓這一協議價格失去了意義，因此得不到批準也就不難理解了。

　　在中止向戴姆勒定向增發的同時，福田汽車啟動了新的定向增發協議，但這次主要不是為了合作事宜，而是為了降低財務成本。福田汽車公告稱，擬向公司實際控制人北京汽車工業控股有限責任公司和其他機構投資者非公開發行10000萬股至11120萬股，募集資金總額不超過123220萬元。

　　由于股價的上升，此次增發的股份雖然少過上次，但此次籌集的資金仍然遠遠高于向戴姆勒定向增發所籌集的資金。募集資金主要用于以下幾個項目，新增北京福田康明斯發動機有限公司注冊資本金投入項目，擬投入募資2.52億元；北京客車分公司完善產品品種建設項目，擬投入募資1.9億元；歐馬可汽車廠產品升級換代建設項目，擬投入募資14620萬元。

　　今年福田的銷售形勢實現好轉，但由于歷史原因，銀行借貸比例較高，因而也背上了沉重的債務負擔，經過多次加息后，明年的利率將更高。“現在的資產負債率在70%以上，財務成本很高，通過定向增發籌集的資金起碼可以降低10個百分點。” 福田汽車(600166)董事會秘書龔敏對本報記者稱。他表示，定向增發的對象主要是控股股東北汽控股和基金、證券公司等機構投資者。

　　重提與戴姆勒合資

　　戴姆勒取消通過定向增發的方式入股福田，兩者的合作并非停止合作，而是改成按照國家汽車產業政策進行全面合資的方式：成立50%∶50%的股份對等合資公司，引進生產奔馳品牌中卡和重卡。福田汽車在公告中也稱，將與戴姆勒公司探討進一步進行中/重卡領域的合作。“此前我們已經談判了好幾年，這種合作事情也說不準要到什么時候才能公布。”福田汽車董事會秘書龔敏對本報稱。

　　此次定向增發只要8.18億元就能實現“曲線合資”，但此次要付出的代價肯定高于之前數目。據悉，福田將以重型卡車歐曼的生產線和廠房出資，折價超過10億元。作為對等投資，戴姆勒則需投入超過10億元人民幣的現金，據稱，政府相關部門不愿審批原來的定向增發項目，是希望戴姆勒對先進技術不要封鎖太緊，能夠真正拿到中國與中國企業共享，最好還要引進奔馳12升大馬力的重卡發動機技術。

　　最擔心水土不服

　　當然，即使10億元的代價對財大氣粗的戴姆勒來說也并非難事，它所擔心的是合資后的奔馳卡車在中國會不會染上“水土不服”的癥狀。由于成本優勢等原因，中國國產卡車占據了中國市場90%以上的份額，而國外品牌由于價格高昂很難在中國有所作為。

　　公告稱，對戴姆勒集團而言，已不存在汽車產業政策方面不得超過兩個的法律障礙，因此雙方將考慮建立一家中/重卡合資企業及其他合作方式。最終合作形式和合作條件將取決于雙方的協議。(王燦彬)