從輝煌的2007年邁進偉大的2008年，中國汽車業無疑將繼續走向強大。中國的汽車業要成為行業巨人，必須在資本的層面加速整合和運作，全力提升技術和運營能力。

　　借助資本的力量，中國汽車業呼喚世界級企業的誕生。這是我們的新年命題。

　　新年伊始，本報推出“展望2008年中國汽車業資本前景”專題，審視中國汽車企業的資本道路會如何演進，揭示汽車企業的投資價值。

　　在中國商業日歷中，剛剛過去的一年，稱得上“并購之年”——從未有如此多的中國公司有意向出售或者收購。特別是中國汽車行業的并購重組，更是呈現空前的活躍和激烈態勢，上南合作是其中的“代表作”。

　　業內人士評析，和上世紀那些火藥味十足的合并不同，這是中國國家發改委在長期撮合之下所達成的中國汽車產業最大的合并案，它顯出一種特有的東方式平和。“上汽與南汽合作的實現，將推動中國汽車產業的兼并與整合。”上汽集團股份有限公司新聞發言人朱湘君這樣說。

　　中國汽車產業新一輪的并購重組或許就此開啟。

　　條件變得成熟

　　2007年，中國汽車市場悄然發生著驚人的變化：產銷量接近900萬輛，豐田、福特、奇瑞等公司產銷量的激增，使中外汽車公司之間的角力開始產生微妙變化。另一方面，目前中國市場有著2倍于美國市場的汽車品牌，以及3倍于美國市場的汽車制造商，日趨激烈的競爭勢必令生存環境更加險惡，在相互傾軋中，重塑行業格局的動力將會產生。“過去十年，中國汽車業的收購兼并無任何進展，但步伐在加快。尤其是汽車集團整體上市后，兼并收購的條件變得成熟。” 瑞銀證券吳海峰這樣認為。

　　國泰君安汽車行業資深研究員張欣認為，整合(重組、購并)是市場永恒的話題。世界汽車工業誕生100多年來，重組浪潮風起云涌，從早期全球成千上萬家企業的自由競爭，到今天只剩下“6+3”少數幾家企業的寡頭競爭，并購重組一直是促進世界汽車行業迅猛發展的重大動因之一。某種程度上來說，這為中國汽車行業的整合提供了相當的經驗借鑒。

　　他分析指出，相對于國際汽車市場競爭格局的相對穩定，國內汽車制造企業之間的并購重組則處于逐漸加劇的進程中。受制于歷史原因，國內汽車制造企業條塊分割現象明顯，單一汽車制造企業的產銷規模與國際汽車企業相比，差距甚遠；在市場化競爭愈演愈烈的背景下，國內汽車制造企業之間并購重組的空間十分廣闊。

　　股市是主戰場

　　2008年中國汽車業的并購重組充滿懸念，令人充滿期待。

　　汽車行業評論員、汽車營銷傳播專家張志勇表示，2008年的重組并購，仍然是政府主導式的，但不會以大規模合并收購為主要形式，在國內證券市場上市仍然是最主要的方式。

　　據業內人士預計，2008年有望發生的重組事件有：中航一、二集團合二為一，專注于飛機制造，汽車資產將被處置，包括哈飛汽車、昌河股份和東安動力等，但接手者會是誰目前并不能確定，東風集團只是其中之一；兵器系的長安將涉及內部整合問題；南方汽車要赴海外上市；上南合作第一步已經告一段落，其他一些非轎車生產的企業將會有動作，比如大中型客車領域等。

　　在國泰君安張欣看來，“一汽的整體上市涉及3家上市公司，一汽的內部整合也可以算是廣義上的重組，而其對零部件等資產的處置，也可算得上是購并的一部分。”

　　科爾尼咨詢公司大中華區總裁孫健對汽車業整合的趨勢判斷則是：2008年不一定是并購重組的大年，但可以說是剛剛拉開整合大幕；一些上市企業面臨投資者的壓力,，受一些業務的拖累，會進行資產置換；同時，行業競爭進一步加劇，產能過剩，并購也成為市場需求。

　　業內人士判斷，中國汽車行業整合的結果就是實現汽車產業政策所提出的戰略目標，即大型汽車企業集團、企業聯盟、專用汽車生產企業協調發展的產業格局——形成幾家生產規模大、技術開發能力較強、產品系列化、分工協作合理的大型企業集團，并最終形成少數幾家企業集團控制全國大部分汽車市場的局面。據預計，到2007年、2008年，中國汽車行業的市場結構將初步達到發達國家的水平，即前四大企業集團的市場份額將接近80%。

　　業界專家賈新光則預見，經過兼并重組，中國最終剩下來的汽車企業集團將不超過十家。

　　障礙依然不少

　　的確，合并是一個行業走向成熟的必由之路。但在規模優勢真正發揮之前，新上汽們能否跨越克萊斯勒們的整合之殤，仍是有疑問的。

　　“我覺得，對上汽來說，接下來是要考慮如何消化這個重組。猛吃了一口以后，怎么下咽是個問題。”資深汽車業人士、迪思傳播戰略總監王兵這樣表示。“整合成功僅僅是個開始，能否帶來協同效應才是關鍵務。就像2005年走出國門的上汽收購了韓國雙龍汽車，但直到2007年，雙龍公司才實現了首次年度盈利。”

　　王兵認為，從國家導向、行業的發展要求、企業的愿望、市場、資本的必然歸屬來說，重組的趨勢都是不可阻擋的。但阻礙重組的因素多數是來自地方政府的片面利益。

　　另外，在此背景下，今后的重組還可能面臨更大的障礙，即跨國公司在中國的戰略布局和商業利益，或者說是既得利益者，以及如何處理上下產業鏈的問題。“上汽整合了南汽，那南汽的配套公司怎么辦？這不僅關系整個中國的汽車工業的發展，還關系很多人的生計。”

　　王兵對本報記者透露，從某種程度上說，汽車業的重組對于國家大型企業重組改革的戰略意義大于商業利益。“2004年公布的汽車產業政策是鼓勵企業重組的，當時提出的產業目標是：通過市場競爭形成幾家具有國際競爭力的大型汽車企業集團，力爭到2010年跨入世界500強企業之列。鼓勵汽車生產企業按照市場規律組成企業聯盟，實現優勢互補和資源共享，擴大經營規模。然而，直到2007年，仍然沒有取得任何實質性的突破，哈飛、昌河整合，長安、江鈴整合也無起色。根本原因在于，總是更多地從商業利益的角度出發去考慮問題，而非從國家產業戰略的角度去考慮整個汽車工業的整合競爭力。”

　　國泰君安汽車行業資深研究員張欣則認為，在行業整合的過程中，有兩個關鍵因素會起作用，那就是“耐心 + 運氣”。他表示，耐心就是要耐得住，重組并購都是大型項目，需要長時間的等待，誰也不知道何時會完成。“就像買股票，一旦買了，就要拿得住、承受得起風險；另外，運氣就是你要么資金實力強大，全面鋪開；要么賭一家企業，看運氣如何。”

　　面對剛剛到來的2008年，專家們判斷：中國汽車業將適度放慢增長腳步，但仍將健康發展。其中，最值得關注的是汽車行業將出現重組并購“風潮”。

　　國泰君安汽車行業資深研究員張欣表示，2008年的汽車行業，不管是上市公司還是整體行業，值得關注的重組并購會有三大“看點”——“一汽集團是一個大看點，軍工系的汽車資產轉讓是第二個看點，汽車系內部的強弱聯合則是第三看點。”(宦璐）