中新網6月19日電 據上海證券報報道，作為全流通IPO的第一單，中工國際(002051)19日在深圳證券交易所上市交易。

　　暫停1年零12天的新股上市19日重新啟動

　　中工國際首次公開募集共計6000萬股，其中網上定價發行的4800萬股于19日上市，而網下詢價發行的剩余1200萬股將于3個月后上市。

　　中工國際工程股份有限公司成立于2001年5月22日，由中國工程與農業機械進出口總公司等7家公司發起設立，是目前國內排名前列的對外經濟技術合作企業。經過五年的快速發展，公司已經形成一套完整、成熟的國際工程管理經驗，在國際工程市場上具備了一定的競爭實力。在《美國工程新聞記錄》(ENR)全球225家最大國際承包商排名中，中工國際排名第156位。現在的中工國際擁有總資產10.95億元，2005年度主營業務收入達6.44億元，在行業內形成了自身獨特的競爭優勢。

　　有關人士認為，作為深圳中小板第51家上市公司，中工國際的盈利能力與其他50家公司相比，排名靠前。根據2005年年報，50家中小板公司平均凈資產收益率為10%左右，而同期中工國際的凈資產收益率為18.1%，遠高于中小板的平均水平，名列第四位。全流通背景下的新股發行將會獲得怎樣的收益，恐怕是廣大投資者都非常關心的。“新股不敗”曾是滬深股市一直以來的傳統。以首批上市的中小板公司來說，新和成發行價13.41元，上市首日開盤價28.10元；偉星股份發行價7.37元，上市首日開盤價18.10元。雖然此次市場環境不同，申購新股的收益率可能會有所下降，但不少市場人士預計，出現“新股被套”的可能性也不大。

　　9.5至15元 機構預測定價分歧大

　　暫停1年零12天的新股上市19日重新啟動，中工國際作為新老劃斷后的IPO第一股，將正式拉開A股市場新股上市的序幕。有意思的是，研究機構對于該股的定位分歧十分明顯，高者將上限定為15元，低者僅定為9.5元。

　　申銀萬國證券研究所認為，中工國際作為蘊含核心技術的服務性貿易企業，前景可期。不過，他們對于該股的定位相當保守，預計上市首日股價表現將高于發行價30%以上，也就是9.5元左右。

　　申萬還表示，上述定位已經考慮了近期資金充裕以及該股是新老劃斷第一家等溢價因素，并預計該股未來6個月的價格將走低，股價將逐步回落到6.9～7.3元一線的價值中樞。

　　而平安證券的預計定價則明顯要高出很多。平安證券的新股定價報告認為，中工國際屬于具有國際競爭力的國際工程承包企業，在股東背景、市場經驗、人才儲備方面都具有優勢。預計上市價位為13～15元，比7.4元的發行價上漲76%～103%。

　　國都證券的定位在介乎前兩者之間，在綜合考慮其“工程貿易商”的業務特性以及風險等諸因素之后，該公司認為，中工國際的定價應該在9.51～11.62元每股之間，溢價幅度30%～60%。

　　焦點在“成長性”

　　全流通第一股定價分歧如此之大，主要的原因在于各路機構對于中工國際的行業地位和業務成長性認識差距明顯。

　　申銀萬國認為，中工國際的公司盈利來源主要為國產成套設備與技術出口，而工程承包項目是載體，預計公司未來5年的收入復合增長率為13%。但由于大多數項目將于2008年后才開始逐步收匯，因此未來兩年的業績成長欠佳。預計2006年、2007年的每股收益分別為0.38元、0.40元。對應價值中樞為6.9～7.3元。

　　而平安證券認為，公司是具備國際競爭力的工程承包企業，在多方面具備持續發展的優勢，預計該公司2006年和2007年的每股收益分別為0.43元和0.49元，以30倍市盈率為參照標準。定價區間為12.90～14.62元。

　　一些基金人士則認為，作為全流通第一股以及中小板的上市股票，該股的表現在其內在價值的基礎上，還會有很大的彈性空間。因此，綜合定價完全有可能明顯超過15元。